FX.co ★ EUR/USD. Un début d'octobre dynamique : rapports sur les emplois non agricoles, indices ISM et rapport sur l'inflation de la zone euro

Le début d'octobre approche, ce qui signifie que les données clés sur la croissance du marché du travail pour le mois de septembre seront publiées aux États-Unis. Il est difficile de surestimer l'importance de ces données, compte tenu du tableau fondamental qui s'est développé pour la paire EUR/USD.

Le cadre temporel MN montre que la paire a démontré un mouvement à la hausse pour le troisième mois consécutif. En juillet, le prix a rebondi à partir de la base du 7e chiffre et depuis, il a grimpé de plus de 500 pips, atteignant la marque de 1.1214 en septembre. Cependant, le niveau de prix de 1.1200 s'est avéré être une "dure à cuire", car les acheteurs n'ont pas pu se consolider au-dessus de la cible de 1.1200. Au cours des deux dernières semaines, les traders ont essentiellement piétiné, circulant dans la fourchette de prix de 1.1080-1.1190. Les haussiers de l'EUR/USD ont tenté de monter plus haut à plusieurs reprises, mais les baissiers saisissent à chaque fois l'initiative dès que la paire sort de la fourchette supérieure.

Cela est dû à l'image fondamentale contradictoire développée pour la paire euro-dollar. La monnaie européenne a subi des pressions dans un contexte d'attentes de plus en plus accommodantes de la part de la Banque centrale européenne. La probabilité d'une baisse des taux d'intérêt lors de la réunion d'octobre a considérablement augmenté (à environ 80%, selon certaines estimations) suite à la publication des indices PMI, IFO et ZEW décevants, ainsi qu'au ralentissement de l'inflation en France et en Espagne.

En d'autres termes, les acheteurs d'EUR/USD ne peuvent actuellement pas compter sur un soutien de l'euro à moins que l'inflation dans la zone euro ne surprenne les traders avec une "teinte verte". En excluant ce scénario, une nouvelle croissance des prix (croissance soutenue) n'est possible que si le dollar américain s'affaiblit davantage.

Cependant, le billet vert a récemment tenu bon : l'indice du dollar américain est descendu dans la fourchette des 99 plusieurs fois, mais est finalement resté au-dessus de la cible des 100.00. Le dollar a reçu le soutien de la gouverneure de la Réserve fédérale, Michelle Bowman, qui plaide pour un rythme modéré d'assouplissement de la politique monétaire. L'indice PCE de base a également pris parti pour le dollar, passant à 2,7% en août après être resté deux mois à 2,6%.

Pourtant, la devise américaine reste vulnérable. Le talon d'Achille du billet vert est le marché du travail américain, qui a récemment montré des signes de refroidissement. Par conséquent, si les NFP de septembre déçoivent une nouvelle fois, la devise américaine subira une pression intense – dans ce cas, ni Bowman, ni l'inflation ne pourront la sauver.

Presque tous les représentants de la Fed qui se sont exprimés ces deux dernières semaines ont exprimé des préoccupations concernant l'état du marché du travail américain. En particulier, Jerome Powell, lors de la réunion de septembre, a déclaré que les risques à la hausse pour l'inflation avaient diminué tandis que les risques à la baisse pour le marché du travail avaient augmenté. Justifiant la réduction de taux de 50 points de base, le président de la Fed a mentionné que la croissance des salaires nominaux au cours de l'année écoulée avait ralenti, et que la croissance de l'emploi au cours des trois derniers mois avait été en moyenne de 116 000. Le changement de la Fed, qui passe de la lutte contre l'inflation à la protection du marché du travail en refroidissement, renforce l'importance du rapport NFP de septembre.

Le rapport clé sur la croissance du marché du travail américain sera traditionnellement publié le premier vendredi du mois, soit le 4 octobre. Cependant, ce rapport sera précédé par d'autres publications dans ce domaine, qui pourraient également influencer la paire EUR/USD.

Par exemple, le mardi 1er octobre, nous connaîtrons le nombre d'offres d'emploi à la dernière journée ouvrable d'août (JOLTS Job Openings). Cet indicateur a montré une tendance à la baisse au cours des deux mois précédents (juillet et juin). On s'attend à ce qu'août soit le troisième mois de cette série – selon les prévisions, l'indicateur devrait s'élever à 7,640 millions (en juillet, il était de 7,673 millions).

Le rapport ADP sera publié le 2 octobre, le jour suivant. Un résultat assez faible est également attendu ici. La prévision suggère une augmentation de l'emploi dans le secteur non gouvernemental de seulement 124 000. Si, contrairement aux attentes, le chiffre tombe en dessous de la barre des 100 000, le dollar subira une pression avant la publication des données officielles.

Enfin, les chiffres de l'emploi non-agricole de septembre seront publiés le vendredi 4 octobre. Selon les prévisions préliminaires, le taux de chômage devrait rester à 4,2 %, et le nombre d'emplois dans le secteur non-agricole devrait augmenter de 144 000. Cela signifie que le chiffre restera encore une fois en deçà de la barre des 200 000. Parallèlement, le taux de croissance des rémunérations horaires moyennes devrait ralentir fortement à 3,2 % après une accélération inattendue à 3,8 % en août.

Comme nous pouvons le constater, les prévisions pour les emplois non-agricoles sont relativement faibles. Par conséquent, si les éléments du rapport sont en deçà des attentes, le dollar sera à nouveau affaibli, car la probabilité d'une réduction de taux de 50 points de base lors de la réunion de la Fed en novembre augmentera à 60-75 %.

Le rapport sur le marché du travail américain est le plus important pour la paire EUR/USD, mais ce n'est pas le seul. D'autres publications peuvent également entraîner une certaine volatilité. Par exemple, l'indice ISM des directeurs d'achat du secteur manufacturier sera publié le mardi 1er octobre. Selon les prévisions, l'indicateur restera en zone de contraction mais montrera une légère augmentation, passant de 47,2 à 47,6. Le dollar recevra un soutien significatif uniquement si, contrairement aux prévisions, l'indice dépasse la barre des 50 points.

L'ISM Services PMI peut également jouer un rôle. Ici, la situation est inversée : l'indicateur est en zone d'expansion, mais les experts prévoient une légère baisse (de 51,5 à 51,2). Pour les haussiers du dollar, l'indice ne doit pas tomber en dessous de 50,0.

L'euro réagira à la publication des données sur l'inflation dans la zone euro. Le rapport est attendu le mardi 1er octobre. Selon les prévisions, l'indice global des prix à la consommation ralentira à 1,9 % en septembre, et l'IPC de base sera de 2,7 %. Si les chiffres sont au moins au niveau prévu (à plus forte raison en deçà des attentes), les discussions sur une réduction des taux de la BCE en octobre s'intensifieront, et l'euro subira une pression supplémentaire. Cependant, la situation inverse est également possible – si l'inflation accélère de manière inattendue, le ressort se détendra dans le sens opposé, et l'euro gagnera, pour ainsi dire, sa "subjectivité". Dans ce cas, la paire EUR/USD augmentera grâce à l'affaiblissement du dollar et au renforcement de la monnaie unique.

Ainsi, la première semaine d'octobre sera loin d'être ennuyeuse, volatile, et, à bien des égards, décisive pour la paire EUR/USD.

D'un point de vue technique, sur le graphique journalier, la paire se situe entre les lignes médiane et supérieure de l'indicateur des Bandes de Bollinger, et surtout, au-dessus des lignes de l'indicateur Ichimoku. Pour confirmer (ou reprendre) la tendance haussière, les acheteurs d'EUR/USD doivent se consolider au-dessus du niveau de 1,1210 (la ligne supérieure des Bandes de Bollinger sur le laps de temps D1) au sein de la 12e figure. Dans ce cas, la prochaine cible pour le mouvement haussier sera le niveau de 1,1260 (la ligne supérieure des Bandes de Bollinger sur la période W1). La tâche est plus compliquée pour les vendeurs d'EUR/USD : ils doivent se consolider en dessous du niveau de 1,1080 (la ligne médiane des Bandes de Bollinger, coïncidant avec la ligne Kijun-sen sur le graphique journalier).

Compte tenu des publications à venir, on peut supposer que la paire pourrait quitter la plage de prix mentionnée ci-dessus d'ici la fin de la première semaine d'octobre. La question est de savoir dans quelle direction – vers les figures 12-13 ou vers la base de la 10e figure ? Tout dépendra de la "santé" du marché du travail américain, de la "couleur" des indices ISM et des dynamiques de l'inflation dans la zone euro.