FX.co ★ EUR/USD. BCE et IPP

La Banque centrale européenne a réduit les trois principaux taux d'intérêt à la suite de sa réunion de septembre. Le taux principal de refinancement a été abaissé à 3,65 %, le taux de prêt marginal à 3,90 % et le taux de dépôt à 3,5 %. Les traders EUR/USD ont ignoré les résultats formels de la réunion de septembre, puisque la décision de la banque centrale correspondait entièrement aux attentes de la plupart des experts. En particulier, 64 des 80 économistes interrogés par Reuters avaient prédit que la BCE réduirait le taux de dépôt de 25 points de base en septembre. Les analystes ont également exprimé leur confiance dans le fait que la banque centrale prendrait une autre mesure en ce sens lors de la réunion de décembre, portant ainsi le taux à 3,25 %.

La réduction des taux de septembre a été précédée par un ralentissement de l'inflation dans la zone euro. Selon les dernières données, l'indice harmonisé des prix à la consommation est tombé à 2,2 % en glissement annuel en août, après une hausse à 2,6 % en juillet. C'est le taux de croissance le plus faible depuis août 2021. L'indice de base a également montré une tendance à la baisse, atteignant 2,8 % en glissement annuel après une augmentation à 2,9 % en juillet. Il s'agit du niveau le plus bas pour cet indicateur au cours des quatre derniers mois.

En plein ralentissement de l'inflation, de nombreux indicateurs macroéconomiques étaient également décevants : des indices PMI, IFO, GfK et Sentix faibles ont été publiés durant les mois d'août et septembre. Une contraction de l'économie allemande a également été enregistrée. Tous ces facteurs fondamentaux ont contribué à renforcer les sentiments accommodants sur le marché. C'est pourquoi la BCE a pris une décision entièrement attendue en abaissant les taux d'intérêt en septembre.

Cependant, la banque centrale a émis des signaux mitigés, empêchant les vendeurs de l'EUR/USD de tirer parti des résultats de la réunion de septembre. D'une part, les représentants de la BCE ont déploré le ralentissement de l'activité économique, déclarant que les conditions de financement restent restrictives. La banque centrale a réduit ses prévisions de croissance du PIB de la zone euro pour les trois années à venir : pour 2024—à 0,8 % (contre une estimation précédente de 0,9 %), pour 2025—à 1,3 % (contre 1,4 %), et pour 2026—à 1,5 % (contre 1,6 %). D'autre part, la banque centrale a révisé à la hausse ses prévisions d'inflation. L'inflation devrait à nouveau augmenter au second semestre de cette année, en partie parce que les précédentes baisses marquées des prix de l'énergie ne seront plus incluses dans les chiffres annuels. Concernant l'inflation de base, les prévisions pour 2024 et 2025 ont été révisées à la hausse car l'inflation des services était plus élevée que prévu.

C'est un signal de resserrement renforcé par la rhétorique de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, lors de la conférence de presse de clôture. Lagarde a déclaré que l'inflation dans le secteur des services "nécessite attention et surveillance", que les indicateurs d'inflation augmenteront au quatrième trimestre, et qu'en ce qui concerne la réunion d'octobre, "la BCE n'a pris aucun engagement".

Les traders ont interprété la rhétorique de la tête de la BCE en faveur de la monnaie unique. Je vous rappelle que le principal "point faible" du rapport sur l'inflation d'août dans la zone euro était le secteur des services. Lagarde a mentionné cette circonstance pour une bonne raison. L'inflation dans le secteur des services a augmenté de 4,2 % en août, dépassant le résultat de juillet (où une croissance de 4,0 % avait été enregistrée).

Ainsi, la BCE a pris une décision attendue mais a encore une fois remis en question les prochaines étapes de l'assouplissement de la politique monétaire—du moins dans le contexte de la réunion d'octobre. Des résultats aussi ambigus de la réunion de septembre ont permis aux acheteurs d'EUR/USD d'organiser une petite correction : la paire a rebondi de la base de la figure de 1,10 et est montée à la cible de 1,1060.

Un autre facteur fondamental a contribué à la croissance de la paire. Au début de la session de trading américaine, un indicateur important de l'inflation—l'indice des prix à la production—a été publié. Le PPI global a diminué à 1,7 % en glissement annuel en août, contre une baisse prévue de 1,8 %. L'indicateur diminue pour le deuxième mois consécutif. L'indice de base a légèrement augmenté mais plus lentement que la plupart des experts l'avaient prévu (2,4 % au lieu de 2,5 %).

Ces éléments fondamentaux ont au moins mis un frein à la tendance baissière de l'EUR / USD. Les perspectives d'un recul vers le niveau de 0,9000 sont devenues sérieusement remises en question. Les participants du marché attendront maintenant le verdict de la Réserve fédérale, qui sera annoncé le 18 septembre.

D'un point de vue technique, la paire sur l'échelle de temps quotidienne se situe entre les lignes médiane et inférieure de l'indicateur des Bandes de Bollinger, au-dessus du nuage Kumo, en dessous de la ligne Kijun-sen et sur la ligne Tenkan-sen. Il est conseillé de considérer l'achat uniquement lorsque la paire franchit le niveau de résistance de 1,1080, c'est-à-dire lorsqu'elle dépasse la ligne médiane des Bandes de Bollinger et toutes les lignes de l'indicateur Ichimoku, ce qui formera un signal de Parade haussière des lignes. L'objectif du mouvement à la hausse est 1,1180, correspondant à la ligne supérieure de l'indicateur des Bandes de Bollinger sur le graphique quotidien. Cependant, comme les acheteurs n'ont pas encore confirmé la "sérieuse intention de leurs actions" (c'est-à-dire qu'ils n'ont pas encore franchi la cible de 1,1080), il est conseillé de maintenir une position d'attente sur la paire.