FX.co ★ EUR/USD se dirige vers une inversion

Deux questions continuent de préoccuper les marchés financiers : y aura-t-il une récession dans l'économie américaine, et de combien la Réserve fédérale baissera-t-elle le taux des fonds fédéraux lors de la réunion de septembre—de 25 ou 50 points de base ? Le sort de divers actifs, y compris l'EUR/USD, dépend de réponses correctes à ces interrogations. Malheureusement, les données sur l'emploi aux États-Unis pour le mois d'août n'ont pas apporté de clarification. Malgré le ralentissement à 142 000, les investisseurs ont considéré le marché du travail comme sain et sont retournés à l'achat de dollars.

La tension parmi les acteurs du marché peut être mesurée par les changements dans la probabilité que la Fed réduise fortement les coûts d'emprunt de 50 points de base lors de la prochaine réunion du FOMC. Initialement, les chances ont grimpé à plus de 50%, puis ont chuté à 30%, et ensuite est arrivé Christopher Waller.

Dynamique de la probabilité d'une réduction de taux de la Fed d'un demi-point en septembre

Un haut responsable a déclaré qu'il est prêt à soutenir une politique monétaire agressive de la Fed si les données l'exigent. Cependant, il a également noté que le marché du travail semble se refroidir, mais non pas geler. Cette circonstance influencera la décision de la Fed en septembre. Les investisseurs ont réalisé qu'ils allaient trop vite et ont réduit la probabilité d'une réduction du taux des fonds fédéraux d'un demi-point de 75% à 25%. Les baissiers sur l'EUR/USD se sont réveillés et ont contre-attaqué.

Maintenant, les traders attendent des indices des débats présidentiels du 10 septembre et de la réunion de la Banque Centrale Européenne le 12 septembre. Il est peu probable que leurs perspectives changent en raison de l'inflation américaine pour août. Si la Fed a déplacé son focus de l'inflation à l'emploi, pourquoi le marché ne ferait-il pas de même?

La BCE fait face à une décision à la fois simple et complexe. La croissance lente du PIB de la zone euro au deuxième trimestre, le ralentissement de l'inflation allemande en dessous de 2%, et la volonté de la Fed de commencer un cycle d'assouplissement de la politique monétaire semblent donner le feu vert à la présidente de la BCE, Christine Lagarde, et à ses collègues. Les investisseurs sont convaincus d'une réduction du taux de dépôt en septembre, mais ce qui se passe ensuite est entouré de brume.

Les coûts d'emprunt pourraient chuter de l'actuel 3,75% à 2,00%, soit de 175 points de base, en un an. Les dérivés anticipent une réduction plus marquée de la Fed de 225 points de base, ce qui suggère que Washington agira plus rapidement que Francfort. Ceci est l'argument principal en faveur de l'achat de l'EUR/USD.

Dynamique des attentes du marché pour le taux de la BCE

En réalité, les banques centrales ne connaissent pas les réponses à la manière dont l'économie va évoluer, ni ne sont certaines du niveau que devrait être le taux neutre afin de ne pas limiter ou stimuler la croissance du PIB. Si tel est le cas, elles avanceront sans aucun doute avec prudence. Une fois que les investisseurs en prendront conscience, la réévaluation du destin du taux des fonds fédéraux jouera en faveur du dollar américain.

Techniquement, sur le graphique journalier, l'EUR/USD exécute un modèle de retournement 1-2-3. Pour l'activer, les cours doivent tomber en dessous du creux correctif à 1.1025. Une percée réussie de ce niveau permettra l'accumulation de positions courtes formées à partir de la zone 1.110–1.112.