FX.co ★ Le poids de l'or va diminuer

Rien ne dure éternellement. Toute tendance a besoin d'une correction. La consommation de l’or dans l’industrie de la bijouterie en Chine a chuté de 27 % au premier semestre de 2024, la principale cause étant la montée des prix à des sommets records sans presque aucun recul. La demande totale pour le métal précieux a diminué de 5,6 % pour atteindre 523,8 tonnes. Là où il y a un vide, l'Occident remplace progressivement l'Orient, mais cela ne signifie pas qu’une correction du XAU/USD n’aura pas lieu.

Le discours enflammé de Jerome Powell, président de la Réserve fédérale, à Jackson Hole concernant le début imminent de l'assouplissement monétaire par la banque centrale américaine, a permis à l’or d’établir un nouveau record, mais ensuite un processus naturel de vente sur les faits a commencé. Les cotations du XAU/USD prennent déjà en compte les variations du rythme des baisses de taux de la Fed par rapport à d'autres banques centrales, donc l'environnement idéal pour le métal précieux pourrait se détériorer. Nous parlons de la faiblesse de la monnaie américaine et de la baisse des rendements des obligations du Trésor américain.

Cette combinaison a permis aux gestionnaires d'actifs d'augmenter leurs positions nettes longues sur l'or à leur plus haut niveau en quatre ans. Les avoirs du plus grand fonds négocié en bourse spécialisé au monde, SPDR Gold Shares, ont augmenté pendant huit semaines consécutives, le plus long afflux de capitaux depuis la mi-2020.

Dynamique de l'or et avoirs des ETF

Cependant, les positions longues spéculatives excessives pourraient devenir une épine dans le pied de l'or. Leur liquidation au premier signe de problème pourrait entraîner une baisse des cours sous la barre des 2500 dollars l'once. D'autant plus que le marché prend de plus en plus conscience que l'ampleur attendue de l'assouplissement monétaire par la Fed, telle qu'indiquée par les dérivés financiers, est clairement exagérée. Une réduction de 100 points de base du taux des fonds fédéraux en 2024 pourrait encore s'expliquer par une récession. Cependant, comment pourrait-il y avoir une récession alors que la confiance des consommateurs américains atteint un sommet de six mois ?

Oui, en 2023 et au cours de la première moitié de 2024, le métal précieux a fait des gains même en pleine montée du dollar et des rendements des bons du Trésor américain. À l'époque, il était soutenu par les achats actifs des banques centrales et une forte demande de l'Asie, menée par la Chine. Mais maintenant que l'or à Shanghai se négocie à un rabais par rapport à Londres, il n'est plus logique de compter sur ce soutien.

Dynamique de la confiance des consommateurs américains

Le dollar américain peut tirer profit de l'incertitude entourant l'élection présidentielle américaine et la géopolitique. La situation au Moyen-Orient reste tendue, et l'indice du USD pourrait augmenter en raison d'une demande accrue pour les actifs refuges.

En même temps, les perspectives à long terme pour le métal précieux restent optimistes. D'ici la fin de 2025, le taux des fonds fédéraux pourrait chuter à 3,5% en raison d'un ralentissement de l'économie américaine. La demande en Chine devrait se rétablir progressivement, et les avoirs en ETF augmenteront.

Techniquement, sur le graphique journalier de l'or, la combinaison des motifs des Trois Indiens et du 1-2-3 augmente le risque de correction. Si les haussiers ne parviennent pas à pousser les cours au-dessus de 2515 $ l'once, les risques de poursuite de la baisse augmenteront. Il est judicieux de conserver les positions courtes prises depuis ce niveau.