FX.co ★ Aperçu de l'USD/JPY; Le yen cherche la stabilité

L'indice des prix à la consommation (IPC) aux États-Unis est passé de 3,0 % à 2,9 % en juin, ce qui est en deçà des prévisions. Cependant, le marché a réagi avec calme, car cela n'a pas exercé de pression supplémentaire sur la Réserve fédérale. La Fed se concentre principalement sur l'indice de base, pas sur l'indice global, qui continue de baisser mais pas assez rapidement pour affecter les prévisions stables de la Fed.

Globalement, l'indice d'inflation soutient l'idée que la Fed commencera à baisser les taux, et en se basant sur cette publication, il semble peu probable de s'attendre à un renforcement du dollar.

Le marché japonais a connu un choc important au début du mois d'août, principalement dû à la hausse des taux de la Banque du Japon, qui s'est produite plus tôt que prévu. L'effet a été amplifié par des signes de récession imminente aux États-Unis en raison d'un rapport sur le marché du travail plus faible et des commentaires de représentants de la Fed.

Peu de gens s'attendaient à ce que la modeste hausse de taux de la BOJ déclenche une sortie massive des opérations de carry trade. Le renforcement du yen a été trop sévère, et les perspectives économiques du Japon se sont détériorées. Les perspectives de nouvelles hausses de taux de la BoJ sont restées globalement inchangées, et il est peu probable qu'un nouveau facteur pouvant provoquer des mouvements significatifs du yen émerge dans les semaines à venir. Jeudi matin, le Japon publiera son estimation préliminaire du PIB pour le deuxième trimestre. La croissance est attendue, mais il reste incertain qu'elle compense le déclin de 2,9 % du PIB au premier trimestre. Selon des données indirectes, les dépenses des consommateurs ont diminué au cours des quatre premiers mois de l'année, mais cette tendance semble s'être arrêtée. Les exportations nettes ont augmenté, et les investissements aussi. Le marché analysera les données entrantes, et tant que ce processus n'est pas terminé, des mouvements significatifs du yen sont peu probables.

La position nette courte sur le JPY a diminué de 5 milliards au cours de la semaine de référence, tombant à moins de 1 milliard, marquant ainsi la quatrième semaine consécutive de baisse. En juillet, la position courte totale sur le yen dépassait 30 milliards, presque entièrement liquidée en seulement quatre semaines. Cela indique une sortie massive des opérations de carry trade, qui devrait se poursuivre car les politiques de la BOJ et de la Fed sont opposées, et cette tendance est peu susceptible de s'inverser dans un avenir proche. Le prix calculé est également en baisse constante.

La paire USD/JPY est entrée dans une phase de consolidation en attendant de nouveaux éléments déclencheurs. Bien que les principaux facteurs ayant conduit à la forte baisse depuis le sommet de 161,96 se soient déjà manifestés, nous supposons que le calme actuel est temporaire et que la probabilité de reprise de la baisse est élevée. Si la principale sortie des carry trades est déjà terminée, une correction jusqu'à 149,00/50 est possible dans les semaines à venir, avec la prochaine résistance à 151,80, bien qu'une augmentation à ce niveau semble très peu probable. Une reprise de la baisse pourrait commencer avec l'émergence d'un nouveau facteur déclencheur, probablement l'annonce des plans de la BOJ visant à resserrer la politique monétaire ou des signaux clairs en faveur d'une baisse des taux de la Fed. Le point bas local établi le 5 août à 141,71 n'est pas fiable et sera probablement testé à moyen terme.