FX.co ★ Le dollar a survécu après le tsunami

Un tsunami résulte d'un tremblement de terre sous-marin déplaçant une grande quantité d'eau. Elle doit se déplacer quelque part avant de se stabiliser. Il en est de même pour un tsunami de marché. Il y a des raisons. Dans le cas du Black Monday du 5 août, c'était le resserrement de la politique monétaire par la Bank of Japan et les craintes d'une récession dans l'économie américaine suite à un rapport décevant sur l'emploi pour juillet. Il y a des conséquences. Pour l'EUR/USD, il a grimpé au-dessus du sommet de 7 mois de 1,1. Il y a la stabilisation de l'eau. La Fed et la BOJ ont calmé les investisseurs, et de nombreux actifs ont fait les montagnes russes.

La question à un milliard de dollars : où ira l'indice USD ? D'une part, la Réserve fédérale ne cache pas son désir de baisser le taux des fonds fédéraux en septembre, ce qui, combiné au ralentissement de l'économie américaine, dessine un tableau haussier pour l'EUR/USD. ING croit que la paire de devises principale reviendra bientôt au-dessus de 1,1, et MUFG prévoit que sa marche vers le nord continuera jusqu'au deuxième trimestre de 2025. Oui, les élections présidentielles aux États-Unis augmenteront la turbulence sur les marchés financiers, mais il est peu probable qu'elles changent la direction de la tendance.

D'autre part, les attentes du marché pour une baisse de 100 points de base du taux des fonds fédéraux en 2024 sont exagérées. Il est peu probable que la Fed appuie sur le bouton de panique en septembre et assouplisse agressivement la politique monétaire comme le demandent les investisseurs. Selon les responsables du FOMC, l'économie n'est pas en récession, et si sa santé continue de se détériorer, une rhétorique accommodante peut être adoptée.

Dynamique des attentes du marché quant à l'ampleur de l'assouplissement monétaire de la Fed

Au sommet du Black Monday, les attentes du marché quant à l'ampleur de l'assouplissement monétaire de la Fed cette année atteignaient 150 points de base, suggérant trois baisses de taux de 50 points de base chacune. Peu à peu, la panique s'est estompée, le marché se redresse, les évaluations changent, et les haussiers de l'EUR/USD se sont retirés de 1.10.

Reviendront-ils à ce niveau? Les experts de Reuters suggèrent que c'est peu probable, du moins à court terme. Leur estimation consensuelle pour le principal couple de devises est de 1.08 dans trois mois et de 1.11 dans douze. Le dollar américain est plus susceptible de se renforcer face à l'euro plutôt que de baisser. Et il y a des raisons à cela.

Le ralentissement de l'économie américaine est une sorte de tremblement de terre qui affecte le reste du monde. Le PIB mondial ralentit également, ce qui est une mauvaise nouvelle pour une monnaie pro-cyclique comme l'euro. Le marché a surestimé l'ampleur de la baisse du taux des fonds fédéraux en 2024, tout comme il l'avait fait à la fin de l'année dernière. En conséquence, le dollar américain s'est renforcé au premier trimestre.

Techniquement, sur le graphique journalier, l'EUR/USD se consolide dans le schéma Adam et Eve. La formation d'une barre intérieure offre une opportunité de définir des points d'entrée pour des positions longues à partir du niveau de 1.096 et des positions courtes à partir de 1.090. Il reste à placer des ordres en attente et à attendre leur exécution.