FX.co ★ EUR/USD. Aperçu de la semaine : le calme après la tempête

« C'est soit la fête, soit la famine » est une bonne façon de décrire le calendrier des publications macroéconomiques les plus importantes pour la paire EUR/USD. Le calendrier économique de la semaine dernière était surchargé d'événements significatifs. Les rapports sur l'inflation dans la zone euro, le PIB de la zone euro, l'indice ISM manufacturier, les Nonfarm Payrolls et la réunion de juillet de la Réserve fédérale... Une telle concentration de facteurs fondamentaux importants peut parfois prêter à confusion : le marché peut ne pas avoir le temps de digérer l'information, de formuler une opinion unifiée et de décider de la direction du mouvement des prix. Par exemple, la semaine dernière, la paire EUR/USD a « erré » dans la fourchette de 1.0790 – 1.0850 jusqu'à la publication des données de Nonfarm Payrolls de vendredi, qui ont fait pencher la balance en faveur des haussiers de l'EUR/USD.

Cette semaine ne posera pas de tels problèmes pour les traders EUR/USD — le calendrier économique n'est pas rempli d'événements ou de rapports significatifs. Cependant, cela ne signifie pas que la paire EUR/USD hibernera en été : certains déclencheurs peuvent provoquer une volatilité accrue des prix. Jetons un coup d'œil au calendrier économique de la semaine.

Lundi

Les indices PMI de juillet pour les secteurs manufacturier et des services seront publiés dans les principaux pays de l'UE pendant la session européenne de lundi. Nous apprendrons l'évaluation finale de ces indicateurs, qui devrait correspondre aux estimations initiales. Cette publication pourrait influencer l'EUR/USD uniquement si les indices de juillet sont révisés de manière significative à la baisse ou à la hausse.

Pendant la session américaine aux États-Unis, l'indice des services ISM sera publié. On peut dire que c'est le rapport le plus important de lundi, capable de provoquer une forte volatilité de l'EUR/USD. Surtout que, selon les prévisions préliminaires, l'indicateur devrait revenir dans la zone d'expansion. L'indice est tombé de manière inattendue à 48,8 points en juin. Il devrait à nouveau dépasser la cible de 50,0, atteignant 51,4 en juillet. Cependant, si l'indicateur reste en dessous de la barre des 50 points, le dollar sera sous pression supplémentaire. Rappelez-vous, l'indice manufacturier ISM de la semaine dernière est également passé dans le rouge, tombant à 46,8 en juillet (la valeur la plus basse de l'indicateur depuis novembre 2023). Si le secteur des services sous-performe également, les haussiers du dollar seront à nouveau frappés.

Mardi

Le calendrier économique de mardi est presque vide pour la paire EUR/USD. Le rapport sur le commerce extérieur des États-Unis pourrait attirer un certain intérêt, mais il a généralement un impact limité sur le billet vert.

Cependant, un discours de la présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, Mary Daly, pourrait déclencher une vague de volatilité. Dans un de ses récents discours, elle a déclaré que l'économie américaine est sur une voie où "une ou deux baisses de taux cette année seraient plus ou moins appropriées". Elle a également exprimé sa confiance que l'inflation diminuerait progressivement et que le marché du travail ralentirait progressivement. Tout cela a été dit avant la publication de l'indice des prix à la consommation pour juin et des emplois non agricoles de juillet, qui ont reflété un ralentissement de l'inflation et un refroidissement du marché du travail. Par conséquent, cette semaine, sa rhétorique est susceptible de s'adoucir encore davantage ; elle pourrait parler des perspectives de deux baisses de manière plus définitive. Daly a un droit de vote au comité cette année, donc ses paroles, comme on dit, "ont du poids".

Mercredi

Des données sur la production industrielle seront publiées en Allemagne pendant la session européenne de mercredi. Cet indicateur a chuté fortement en mai (-2,5 % m/m, -6,7 % a/a), mais une tendance positive est attendue en juin : le chiffre devrait augmenter de 1,1 % mensuellement. Si l'indicateur atteint ou dépasse les prévisions, l'euro recevra un soutien supplémentaire, notamment sur fond de données décentes sur l'économie de la zone euro (au deuxième trimestre) publiées la semaine dernière.

Nous verrons également les données commerciales de la Chine et de l'Allemagne mercredi. À la lumière du ralentissement de la croissance économique de la Chine, une attention particulière sera accordée aux données chinoises.

Jeudi

Jeudi, il vaut la peine de prêter attention aux données hebdomadaires sur la croissance des demandes initiales de chômage. Au cours des trois dernières semaines, le chiffre n'est pas descendu en dessous de la barre des 230 000, indiquant une augmentation du chômage (comme l'ont suggéré les derniers emplois non agricoles). La semaine dernière, le chiffre a grimpé à 249 000 (le taux de croissance le plus fort depuis début août 2023). Selon les prévisions, l'augmentation de cette semaine sera d'environ +245 000. Même si le chiffre atteint les prévisions (sans parler d'une performance pire), le dollar sera sous pression supplémentaire.

Également jeudi, Thomas Barkin, le chef de la Fed de Richmond, qui a un droit de vote au FOMC cette année, prendra la parole. Il est considéré comme un faucon, donc tout (possible) assouplissement de sa position pourrait fortement impacter le dollar américain.

Vendredi

Ce jour-là, le rapport le plus important pour la paire EUR/USD sera publié en Chine. Un rapport clé sur la croissance de l'inflation en Chine sera rendu public durant la session asiatique. En juin, l'inflation en Chine a ralenti de manière inattendue à son plus bas niveau depuis mars (0,2 %). Selon les prévisions, le chiffre pour juillet devrait augmenter à 0,3 %. À la fin de l'année dernière, l'économie chinoise a connu la plus forte pression déflationniste des trois dernières années, et une demande intérieure très faible a jeté un doute sur la reprise économique en 2024. Cependant, l'IPC est en territoire positif depuis février, affichant une croissance minimale. Si en juillet, contrairement aux prévisions, l'indicateur s'avère inférieur à zéro. Dans ce cas, les inquiétudes du marché augmenteront concernant l'avenir de la plus grande économie mondiale (surtout dans le contexte de données de croissance du PIB faibles pour la Chine au deuxième trimestre). Une augmentation des sentiments de prudence pourrait soutenir le dollar en tant que valeur refuge. À l'inverse, si le rapport est positif, le dollar pourrait être sous pression en raison de l'intérêt accru pour les actifs à risque.

Conclusions

Le calendrier économique de la semaine n’est pas rempli d’événements majeurs, mais étant donné les événements retentissants de la semaine dernière, chaque rapport (même secondaire) et chaque commentaire d'un représentant de la Fed jouera un rôle important pour les traders de l'EUR/USD.

Les acheteurs de la paire devraient viser à dépasser et à se consolider au-dessus des niveaux de 1,0930 et 1,0950 (les lignes supérieures des bandes de Bollinger sur D1 et W1, respectivement) pour se positionner dans la plage de 1,0950-1,1000. Cette évolution ouvrirait la voie à un futur test de la 10e figure. À mon avis, les vendeurs ne peuvent actuellement anticiper que des reprises correctives vers la ligne médiane des bandes de Bollinger sur le graphique journalier (1,0850). Un renversement baissier n'est probable qu'en cas de circonstances imprévues, telles qu'une escalade au Moyen-Orient. À moins de telles perturbations géopolitiques, la paire est prête à maintenir son potentiel de croissance futur.