FX.co ★ EUR/USD. Réunion de juillet de la Fed, inflation dans la zone euro, indice ISM manufacturier, emplois non agricoles

Mesdames et messieurs, veuillez prendre vos places et attacher vos ceintures : nous entrons dans une zone de fortes turbulences. La semaine à venir est parsemée d'événements fondamentaux cruciaux : la réunion de la Réserve fédérale, la publication des données clés sur le marché du travail des États-Unis, le rapport sur l'inflation de la zone euro, les données du PIB du deuxième trimestre pour la zone euro, l'indice ISM du secteur manufacturier, et l'indicateur de confiance des consommateurs américains.

Tous ces facteurs fondamentaux entraîneront certainement une forte volatilité de la paire EUR/USD. D'ici la fin de la semaine, la paire EUR/USD effectuera un mouvement décisif : elle tombera soit dans la zone des 1,07, soit elle reviendra à la fourchette de 1,0950-1,1000 avec la perspective de tester la zone des 1,10.

Dollar

L'événement le plus important de la semaine pour les traders de la paire EUR/USD est la réunion de la Fed, dont les résultats seront annoncés le 31 juillet. D'une part, les résultats formels de la réunion de juillet sont prédéterminés : le marché est certain à 100% que la banque centrale conservera tous les paramètres de politique monétaire inchangés. D'autre part, il ne s'agira pas d'une réunion de routine, car elle déterminera essentiellement le sort d'une éventuelle baisse des taux en septembre. Selon l'outil FedWatch de CME, les marchés évaluent actuellement à 88% la probabilité d'une baisse d'au moins 25 points de base d'ici septembre. Tout doute sur ce scénario fournira un soutien solide au billet vert, étant donné le fort sentiment accommodant du marché. Cependant, même si la Fed approuve une baisse des taux en septembre, elle pourrait toujours soutenir le billet vert en émettant des doutes sur une autre baisse des taux en novembre ou décembre. Ici, les attentes accommodantes des traders sont également relativement élevées, avec une chance de 50/50 d'une deuxième baisse des taux en 2024.

Le suspense concernant les résultats de la réunion de juillet demeure, car des rapports économiques importants ont été publiés pendant la "période de silence". Ces rapports reflètent la croissance de l'économie américaine pour le deuxième trimestre (2,8% contre une prévision de 2,0%) et un ralentissement de la baisse de l'indice PCE de base (restant à 2,6% en juin, contre une baisse prévue à 2,5%). La réaction des membres de la Fed à ces rapports reste une question ouverte.

Cependant, le marché ne sera pas uniquement influencé par la Fed la semaine prochaine. Le dollar réagira également aux Nonfarm Payrolls, à l'indice ISM manufacturier et à l'indice de confiance des consommateurs. Pendant ce temps, l'euro réagira au rapport sur l'inflation de la zone euro et aux données sur le PIB.

Avant la publication des données des Nonfarm Payrolls, deux rapports pourraient façonner les attentes des traders. Le mardi 30 juillet, nous connaîtrons le nombre d'offres d'emploi à la fin juin (JOLTs Job Openings), et le lendemain, 31 juillet, le rapport ADP sera publié. Selon les prévisions, les données JOLTs devraient montrer 8,05 millions d'offres d'emploi (légèrement moins qu'en mai mais plus qu'en avril), et le rapport ADP devrait refléter une augmentation modeste de 160 000 dans l'emploi du secteur privé.

Les Nonfarm Payrolls seront traditionnellement publiés le vendredi 2 août. Selon la plupart des experts, le taux de chômage en juillet restera au niveau de juin de 4,1%. Le nombre d'emplois non agricoles devrait augmenter de 177 000 (un résultat relativement faible), et le taux de croissance du salaire horaire moyen devrait ralentir à 3,8%. Si les données correspondent aux prévisions (et encore moins si elles sont dans le "rouge"), la probabilité d'une baisse des taux de la Fed en septembre augmentera de nouveau, tout comme la possibilité d'une autre diminution en novembre ou décembre.

Le billet vert réagira également à la dynamique de l'indice ISM manufacturier, dont la valeur de juillet sera publiée le jeudi 1er août. Il y a un mois, cet indicateur clé est tombé de manière inattendue en zone de contraction (baisse à 49,5 contre une hausse prévue de 51,7). Selon les prévisions, l'indice restera en zone de contraction en juillet mais augmentera à 49,0. Le dollar américain recevra un soutien significatif seulement si l'indicateur dépasse de nouveau la cible de 50,0.

Euro

La publication clé pour l'euro aura lieu le mercredi 31 juillet. Ce jour-là, nous connaîtrons les données préliminaires sur l'inflation de la zone euro pour juillet. Selon les prévisions, ce rapport ne devrait pas soutenir la monnaie unique. Tant l'indice global des prix à la consommation (prévu en baisse à 2,4% contre 2,5% précédemment) que l'indice de base (prévu en baisse à 2,8% contre 2,9% précédemment) devraient montrer une tendance à la baisse.

Un jour avant cette publication, le mardi 30 juillet, les données sur le PIB de la zone euro pour le deuxième trimestre seront publiées. Le chiffre trimestriel devrait montrer une croissance de 0,2 % (après une croissance de 0,3 % au premier trimestre), et le chiffre annuel devrait montrer une croissance de 0,6 % (après une croissance de 0,4 %).

Si les deux rapports (inflation et PIB) sont en "zone rouge", la probabilité que la Banque centrale européenne abaisse les taux d'intérêt en septembre augmentera considérablement, surtout dans un contexte de déception des indices PMI publiés la semaine dernière. À l'inverse, des publications "vertes" maintiendront le suspense quant aux résultats potentiels de la réunion de septembre, d'autant plus que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, s'est abstenue d'annoncer une réduction des taux en début d'automne, liant la décision de la banque centrale à la dynamique des principaux indicateurs macroéconomiques.

Conclusions

Le dollar pourrait recevoir un soutien si la Fed n'adopte pas une attitude trop accommodante pour le marché. Cela se produirait si la banque centrale ne garantit pas une réduction des taux en septembre et/ou remet en question une deuxième réduction des taux au cours de l'année. Les rapports macroéconomiques pourraient fournir un soutien supplémentaire au billet vert si les indices ISM Manufacturing et Nonfarm Payrolls dépassent les valeurs prévues.

Quoi qu'il en soit, je pense que l'euro continuera à jouer le rôle de "suiveur" dans la paire EUR/USD. Même si l'inflation dans la zone euro accélère contre toute attente et que l'économie européenne se renforce plus que prévu, la monnaie unique ne recevra qu'un soutien temporaire ; le dollar restera la force dominante dans la paire.

D'un point de vue technique, la paire EUR/USD est sur la ligne médiane de l'indicateur des Bandes de Bollinger sur le graphique quotidien et presque au-dessus de toutes les lignes de l'indicateur Ichimoku. Si les acheteurs surmontent le niveau de résistance à 1.0890 (la ligne Tenkan-sen sur D1), l'Ichimoku formera un signal de "Parade des Lignes" haussier. La cible la plus proche pour le mouvement haussier est la marque de 1.0950 (la ligne supérieure des Bandes de Bollinger sur la même période), avec pour objectif principal 1.1000. Pour développer le scénario baissier, les vendeurs de l'EUR/USD doivent s'établir en dessous du niveau de support de 1.0830 (la ligne inférieure des Bandes de Bollinger sur le graphique de 4 heures). L'objectif du mouvement baissier est 1.0740, ce qui correspond à la ligne inférieure des Bandes de Bollinger sur D1.