FX.co ★ EUR/USD. Peut-on faire confiance à l'augmentation des prix ?

Aujourd'hui, la paire euro/dollar a franchi le niveau de résistance de 1.0750 (la ligne médiane de l'indicateur des bandes de Bollinger sur l'unité de temps D1) et tente maintenant de s'approcher de la zone de 1.0800.

Il convient de noter que la hausse actuelle de la paire est principalement due à l'affaiblissement du dollar américain. Après quelques hésitations initiales, les traders ont interprété le discours du président de la Fed, Jerome Powell, hier, comme étant négatif pour le billet vert, même s'il a essayé de maintenir un ton équilibré dans sa rhétorique.

L'indice ISM Manufacturing a également joué un rôle ici. Tout d'abord, il est sorti dans la zone rouge (48,5 contre une prévision de 49,2), et ensuite, il est resté dans la zone de contraction, c'est-à-dire en dessous de la barre des 50. De plus, il y a maintenant une tendance claire à la baisse, l'indicateur ayant décliné pendant trois mois consécutifs. Cette publication a sapé les positions des haussiers du dollar. Une pression supplémentaire sur le billet vert a été exercée par le président de la Fed, Jerome Powell, qui a noté la reprise du ralentissement de l'inflation aux États-Unis. Il a indiqué que le régulateur est prêt à commencer à réduire le taux d'intérêt mais doit d'abord rassembler plus de données "pour s'assurer que les indicateurs montrant un ralentissement de l'inflation reflètent les pressions sur les prix."

En fait, la position de Powell aurait pu être interprétée en faveur du billet vert, mais le marché a "entendu" des notes accommodantes dans son discours. La probabilité d'une réduction du taux lors de la réunion de septembre a augmenté à 65% (selon l'outil CME FedWatch), mettant le dollar sous pression.

Cependant, il n'y a pas de bases pour un affaiblissement à grande échelle (durable) du billet vert. Oui, Jerome Powell a énoncé un fait évident : les principaux rapports sur l'inflation (CPI, PPI, PCE) pour mai sont principalement sortis dans la zone rouge ou au niveau prévu, reflétant un ralentissement de l'inflation aux États-Unis. Il n'y a pas de surprise ici. Il n'est pas non plus surprenant que la Fed puisse réduire le taux d'intérêt de 25 points cette année. Encore une fois, aucune surprise ici. Le président de la Fed a également reconnu ce scénario mais a indiqué que le régulateur doit encore être prêt à annoncer des mesures spécifiques en vue d'assouplir la politique monétaire. Il n'a pas non plus mentionné le rythme possible de réduction du taux ni son ampleur. Ses commentaires étaient vagues, énonçant des faits évidents et bien connus.

Pour le moment, on peut dire avec confiance que le taux d'intérêt restera à son niveau actuel en juillet. Au-delà, tout dépendra de la dynamique de l'inflation et de la situation sur le marché du travail aux États-Unis, dont on parle peu ces derniers temps. C'est une erreur.

Rappelons que les Nonfarm Payrolls de mai ont reflété une croissance de l'indicateur de salaire (les gains horaires moyens ont augmenté à 4,1% en glissement annuel, avec une prévision de 3,9%) et une forte augmentation de l'emploi (229 000 contre une prévision de 175 000). Selon les prévisions préliminaires, le marché du travail devrait se refroidir un peu en juin : le chômage devrait rester à 4%, et l'indicateur de croissance de l'emploi devrait être inférieur à la barre des 200 000 (prévision – 189 000). L'indicateur des gains horaires moyens devrait chuter de manière significative à 3,6%.

Si les Nonfarm Payrolls de juin correspondent aux prévisions (sans parler s'ils sortent dans la zone rouge), le dollar sera sous une pression significative. Cependant, il convient de noter qu'avant les Nonfarm Payrolls de mai, la plupart des experts avaient également prédit une faible croissance de l'emploi et une baisse des indicateurs de salaire. Finalement, le marché du travail américain a montré sa résilience, surprenant agréablement les haussiers du dollar. Si les Nonfarm Payrolls de ce mois surprennent également les traders avec un "imprimé vert," la probabilité d'une réduction de taux en septembre sera de nouveau remise en question.

Et une chose de plus. À la lumière des commentaires vagues de Powell, il convient de rappeler les déclarations récentes des membres de la Fed, qui ont unanimement appelé à ne pas se précipiter pour assouplir la politique monétaire. Certains d'entre eux, comme Alberto Musalem, sont même prêts à soutenir une hausse des taux si l'inflation reste à son niveau actuel ou accélère de nouveau.

Entre-temps, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré hier que la banque centrale avait fait des progrès significatifs sur la voie de la désinflation. Selon elle, l'inflation dans la zone euro évolue dans la bonne direction. Bien qu'elle ait mentionné la possibilité d'une pause dans la réduction des taux, cela pourrait s'appliquer à la réunion de juillet, dont le résultat est déjà largement prédéterminé. Par conséquent, on ne peut pas dire que le discours d'hier de Lagarde ait favorisé l'euro. Bien au contraire, en fait.

Étant donné le contexte fondamental actuel, parler d'une hausse durable de l'EUR/USD est prématuré. Surtout avec les données des Nonfarm Payrolls pour juin qui seront publiées après-demain. Malgré l'augmentation des prix intrajournalière, la paire reste dans la 7ème figure. Pour que le mouvement haussier soit confirmé, les acheteurs de l'EUR/USD doivent sécuriser une position au-dessus de l'objectif de 1.0780 (la ligne supérieure des Bandes de Bollinger sur le cadre temporel H4 et simultanément la ligne Kijun-sen sur le cadre temporel D1). Il est logique de considérer la vente après que les baissiers aient franchi le niveau de support à 1.0700 (la ligne inférieure des Bandes de Bollinger, coïncidant avec la limite inférieure du nuage Kumo sur le graphique de quatre heures).