FX.co ★ L'EUR/USD dérive en attendant les montagnes russes à venir

En ce début de nouvelle semaine de trading, les acheteurs de la paire EUR/USD ont à nouveau tenté de s'imposer au-dessus du niveau de 1,07. La croissance corrective a presque immédiatement pris fin. Il est remarquable de constater que les traders font preuve d'une persistance incroyable. L'instrument grimpe pour la troisième semaine consécutive. Les traders essaient de clôturer leurs positions longues au-dessus de l'objectif de 1,0700. À chaque fois, le prix rechute dans la zone située en dessous de 1,07.

À la fin de la semaine dernière, la paire a plongé suite à l'indice des prix des dépenses de consommation de base. Cet indicateur d'inflation essentiel pour la Réserve fédérale a cessé de baisser, complétant ainsi le tableau global alarmant. L'indice principal des dépenses de consommation personnelle en mars est ressorti à 2,8 %, alors que la plupart des experts tablaient sur une nouvelle baisse à 2,6 %. En effet, il s'agit d'une sonnette d'alarme pour la Réserve fédérale. Sur 5 mois consécutifs (d'août à décembre inclus), l'indice des prix des dépenses de consommation a régulièrement diminué. Au cours de cette période, l'indice des PCE annuel est passé de 4,3 % à 2,9 %. Mais cette année, l'indice stagne. En janvier, il est resté au niveau de décembre, en février il a légèrement baissé à 2,8 % pour finalement rester au même niveau en mars.

Le rapport du vendredi devrait être pris en considération aux côtés d'autres indicateurs d'inflation, qui ont montré une dynamique à la hausse en février-mars. Par exemple, l'indice des prix à la consommation en mars a augmenté à 3,5% en termes annuels, le taux de croissance le plus fort depuis septembre de l'année dernière. L'indice core est également passé dans la zone verte : au lieu d'une nouvelle baisse à 3,7%, il est resté au niveau de février à 3,8%.

Suite à ces rapports, les attentes accommodantes du marché concernant les futures actions politiques de la Fed ont diminué. Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une baisse de taux en juin est désormais de 9%. Les chances d'une réduction des taux en juillet sont également faibles (27%). Pour septembre, la probabilité est jusqu'à présent de 50/50. Dans le même temps, certains analystes, notamment des économistes de poids lourds tels que la Bank of America et la Société Générale, ont même admis que la Réserve fédérale s'abstiendrait d'assouplir sa politique monétaire cette année.

L'indice des dépenses de consommation personnelles de base, publié vendredi dernier, a une fois de plus rappelé aux traders la divergence imminente entre les taux d'intérêt de la Réserve fédérale et de la BCE. Permettez-moi de vous rappeler que de nombreux décideurs de la BCE, notamment Christine Lagarde, Francois Villeroy de Galhau et Claes Noth, ont confirmé la possibilité d'une baisse de taux en juin la semaine dernière à l'unisson "si la vie ne réserve pas de surprises". La surprise pourrait être une augmentation inattendue de l'inflation dans la zone euro. Selon les estimations rapides, l'indice des prix à la consommation (général et de base) montrera une dynamique à la baisse en avril. Les rapports sur l'IPC sont prévus pour le mardi 30 avril.

Est-il possible de parler de croissance durable de l'EUR/USD dans de telles conditions fondamentales ? De mon point de vue, non, surtout à la veille de la réunion du FOMC (dont nous apprendrons les résultats mercredi) et de la publication des chiffres de l'emploi non agricole d'avril qui seront publiés vendredi. L'emploi dans les secteurs public et privé des États-Unis devrait augmenter de près de 250 000 en avril. Si le chiffre réel correspond à la valeur prévue (ou s'avère être plus élevé), le dollar américain recevra un soutien supplémentaire car un marché du travail surchauffé est un autre argument contre l'assouplissement de la politique monétaire.

La croissance corrective d'aujourd'hui est due à un intérêt croissant pour les actifs risqués dans le cadre des négociations entre Israël et le Hamas au Caire. Les courageux efforts de cessez-le-feu ont apaisé les craintes d'un conflit croissant au Moyen-Orient.

La veille, le chef de la diplomatie israélienne a déclaré que l'invasion prévue de Rafah, où se trouvent plus d'un million de Palestiniens déplacés, "pourrait être reportée en cas d'accord conclu." De plus, selon le New York Times, la Maison Blanche a directement demandé à Israël de ne pas mener cette opération militaire. Selon les journalistes, l'administration Biden en parle à la fois publiquement et en privé. De plus, dans un cadre non public, les déclarations de la Maison Blanche sont presque formulées comme un ultimatum : "une invasion massive de Rafah est hors de question". Dans le contexte de telles nouvelles, les prix du pétrole ont également chuté. Les contrats à terme sur le pétrole Brent ont baissé de plus de 1 %, pour atteindre le niveau actuel de 87,7 $ par baril.

De plus, l'indice du dollar américain a réagi aujourd'hui aux rumeurs selon lesquelles les autorités japonaises auraient en fait mené une intervention sur le forex. Cependant, il n'y a pas de confirmation officielle : le vice-ministre japonais des Finances, Masato Kanda (diplomate principal en matière de devises), a refusé de faire des commentaires.

À mon avis, la paire EUR/USD est susceptible de dériver dans le corridor de 1.0670 à 1.0750 représenté respectivement par les lignes inférieure et supérieure de l'indicateur des bandes de Bollinger en H4, jusqu'à ce que la Réserve fédérale annonce sa décision politique le 1er mai, à moins que l'inflation dans la zone euro ne réserve de grandes surprises. Sinon, il n'y a pas de raisons valables pour une baisse ou une hausse soutenue de l'EUR/USD actuellement, alors que le marché attend le verdict de la Fed.