FX.co ★ L'or brille d'un nouvel éclat

Les frappes aériennes israéliennes en Syrie ont fait grimper les prix de l'or à un nouveau pic historique. L'argent a atteint son niveau le plus élevé depuis mars 2022, et tout comme à cette époque, la géopolitique est intervenue. Les conflits armés en Ukraine et au Moyen-Orient ainsi que la méfiance envers les devises fiat continuent de stimuler les métaux précieux. Bien que leur hausse puisse sembler surprenante face au renforcement du dollar et à la hausse des rendements des obligations du Trésor américain.

Dynamique de l'or et de l'argent

Depuis le début de l'année, l'or a gagné plus de 11 % de sa valeur en raison des attentes d'une expansion monétaire massive par les principales banques centrales dirigées par la Réserve fédérale et de la forte demande pour les actifs physiques. La Banque populaire de Chine a acquis 225 tonnes en 2023, la plus forte augmentation de réserves depuis 1977. La Chine a importé 367 tonnes à des fins non monétaires, soit 51 % de plus qu'en 2022. La Chine, la Russie et d'autres pays suivent des politiques de dédollarisation, abandonnant la devise américaine et augmentant la part d'or dans leurs réserves, ce qui contribue à la croissance des cours XAU/USD.

Les niveaux records pour les métaux précieux sont loin d'être la limite. Goldman Sachs prévoit que la hausse se poursuivra jusqu'à 2 300 dollars l'once, State Street Global Advisors, qui gère le plus important ETF d'or, mentionne 2 400 dollars, tandis que JP Morgan va jusqu'à mentionner 2 500 dollars. En réalité, tout est relatif. Pour certains, la récente poussée du XAU/USD ressemble à une bulle, tandis que d'autres considèrent les métaux précieux comme sérieusement sous-évalués par rapport au S&P 500.

Dynamique de l'or et du marché boursier américain

Compte tenu de la domination du dollar américain dans la course aux devises du G10 et de la hausse des rendements des bons du Trésor, il est surprenant de constater comment l'or a atteint de telles hauteurs. Il est coté en dollars américains, donc la progression de l'indice du dollar américain apporte généralement un vent contraire pour les métaux précieux. De plus, il ne génère pas de revenu d'intérêt, il est donc habituel de considérer qu'il perd face aux obligations de dette dont les taux augmentent. Cependant, en 2024, tout est différent.

Le marché des contrats à terme croit que cette année, la Fed réduira les coûts d'emprunt trois fois, la BCE 3 à 4 fois, et la Banque d'Angleterre 3 fois. D'autres régulateurs de premier plan à travers le monde se préparent également à assouplir sérieusement leur politique monétaire, et la Banque nationale suisse a déjà commencé à le faire. En conséquence, les devises qu'ils émettent se déprécient. Il s'avère donc que ce n'est pas le dollar américain qui est si fort. C'est simplement le plus fort des maillons faibles. Et l'or le ressent.

Il semblerait qu'il devrait se retirer en raison de la solide économie américaine. Cependant, plus les États sont forts, moins les risques de baisse du taux des fonds fédéraux sont élevés et plus la probabilité d'une récession est importante.

Techniquement, sur le graphique quotidien, il existe une tendance haussière stable. Les baissiers peuvent essayer de jouer sur la barre 20-80, cependant, un rebond à partir des niveaux de pivot à 2 255 $ et 2 230 $ l'once servira de base pour former des positions longues. Dans l'ensemble, tant que les métaux précieux sont cotés au-dessus de la juste valeur de 2 160 $, la préférence devrait être donnée à l'achat lors de replis.