FX.co ★ USD/JPY. Jouer avec le feu : le yen dans une zone à haut risque

La paire USD/JPY se dirigeait vers le chiffre de 152. L'issue de la réunion de mars de la Banque du Japon n'a pas aidé la devise japonaise : les traders ont été déçus par la hausse des taux d'intérêt accommodants, le ton de la déclaration d'accompagnement et la position de Ueda. En fait, la paire était en hausse active même avant la réunion, mais après l'annonce de la décision de la BOJ, les acheteurs de USD/JPY ont accéléré, établissant de nouveaux sommets de prix locaux.

Le prix va probablement atteindre le précédent pic à 151,96, enregistré en octobre 2022 et ayant conduit à des interventions monétaires de la part des autorités japonaises sur le marché. La paire se trouve en territoire dangereux, jouant sur les nerfs du gouvernement japonais. De tels jeux sont lourds de conséquences : il suffit de se rappeler de ladite année (2022) quand la paire a instantanément chuté de 300 points en réponse à l'intervention monétaire, pour ensuite baisser de 2 000 points supplémentaires au cours des trois mois suivants. Par conséquent, jouer avec le niveau de 151 (sans parler de 152) est dangereux. C'est comme jouer avec le feu. Dans ce cas, il est conseillé d'attendre un retracement baissier avant de décider d'entrer en position longue. Par exemple, si la Réserve fédérale déçoit les taureaux du dollar et maintient son schéma en points tel qu'en décembre dernier, la paire pourrait reculer de 100 à 200 points, permettant aux acheteurs de USD/JPY de "travailler" avec des positions longues.

À noter que cette semaine, à l'issue d'une réunion de deux jours, la BOJ a finalement abandonné sa politique de taux d'intérêt négatifs, qu'elle maintenait depuis huit ans. D'une part, il s'agit d'un changement tectonique pour la conservatrice BOJ. D'autre part, cette décision était largement anticipée, notamment après les premiers résultats des négociations entre les syndicats et les employeurs sur les augmentations de salaire. De plus, le marché a interprété la hausse de taux de 10 points à zéro comme une décision dovish : trop prudente et, comme on dit.

Commentant les résultats de la réunion de mars, le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, a souligné qu'il n'envisageait pas de relèvements de taux soudains. Et bien que le chef de la banque centrale ait théoriquement envisagé un tel scénario (si l'inflation augmente, la Banque envisagera de relever les taux à court terme), il n'a pas précisé le rythme et le calendrier probables du resserrement ultérieur de la politique monétaire. Dans le même temps, il a prononcé une phrase significative - que la banque centrale n'est pas convaincue que les salaires dans les petites et moyennes entreprises augmenteront.

Il convient de noter qu'une seule étape du processus de négociation salariale a été franchie jusqu'à présent, avec les plus grandes sociétés. Les grandes entreprises japonaises ont décidé d'augmenter les salaires de leurs employés de plus de 4 % en moyenne, ce qui a permis à la BOJ de progresser. Cependant, deux autres étapes de négociation sont à venir. Selon les experts du groupe UBS, l'ampleur de l'influence du "shunto" sur les petites et moyennes entreprises ne se manifestera qu'après les deuxième et troisième rounds de négociations, qui auront lieu respectivement les 22 mars et 4 avril. Le deuxième tour est le plus important car il concerne plus de la moitié du nombre total d'entreprises. Si cette partie du processus de négociation échoue, la BOJ fera probablement une pause au moins jusqu'au printemps 2025, jusqu'au prochain "shunto" (en supposant que l'inflation ne s'accélère pas au cours de cette année).

Globalement, selon certains experts, si les indicateurs d'inflation ne progressent pas, la banque centrale maintiendra le taux à son niveau actuel au moins jusqu'à la fin du premier trimestre 2025.

Cela indique que, malgré la décision hawkish, la différence de taux d'intérêt entre la Banque centrale japonaise et la Réserve fédérale est susceptible de diminuer, mais seulement marginalement. Cette circonstance continuera d'exercer une pression sur le yen. De plus, la monnaie japonaise s'affaiblit actuellement face à la baisse des rendements des obligations d'État par rapport à d'autres pays développés.

D'un point de vue technique, la paire USD/JPY sur tous les "timeframes" "supérieurs" se situe entre la ligne médiane et supérieure de l'indicateur des bandes de Bollinger et au-dessus de toutes les lignes de l'indicateur Ichimoku (y compris le nuage Kumo). Tous les signaux techniques pointent vers des positions longues – au moins vers le niveau 152.10 (ligne supérieure des bandes de Bollinger sur le timeframe 1D). Cependant! Parler de positions longues à de tels niveaux de prix extrêmement élevés (où le risque d'intervention monétaire augmente à chaque point), est assez risqué. Actuellement, il est conseillé d'adopter une position d'attente et d'attendre une correction (idéalement sous le niveau 150.00) pour entrer en position longue dans une fourchette de prix plus sûre.