FX.co ★ AUD/USD. Résultats de la réunion de mars de la RBA : la banque centrale a supprimé une phrase importante de la déclaration

La paire AUD/USD a réagi de manière négative aux résultats de la réunion de mars de la Réserve fédérale australienne, annoncés lors de la session asiatique de mardi. Bien que la banque centrale ait efficacement mis en œuvre le scénario de base le plus attendu par les traders, en maintenant les taux d'intérêt inchangés, le ton de la réunion de mars n'a pas été bien accueilli par les acheteurs d'AUD/USD. La paire était en forte baisse et approchait du niveau de 0,64. Le prix a déjà atteint un plus bas de 2 semaines, mais le point final pourrait être situé à 0,6470 (la ligne indicatrice des bandes de Bollinger inférieures sur le graphique journalier), et une fois le prix franchit ce seuil, les vendeurs pourraient pousser la paire vers le niveau de 0,63.

Cependant, il est trop tôt pour en parler. Tout d'abord, comprenons la raison de cette réaction négative aux résultats de la réunion de mars de la RBA.

Les principaux rapports macroéconomiques publiés au cours des dernières semaines n'ont pas contribué à renforcer la position restrictive de la RBA. Par exemple, l'inflation a continué de baisser. L'indice des prix à la consommation est tombé à 4,1 % au cours des trois derniers mois de 2023 par rapport à un an plus tôt. Cet indicateur est en baisse pour le quatrième trimestre consécutif. Sur une base trimestrielle, l'indice est également passé dans le négatif, atteignant 0,6 % (la valeur la plus basse depuis le premier trimestre de 2021). Le taux de chômage de l'Australie a atteint un niveau record de deux ans, s'élevant à 4,1 % (le niveau le plus élevé depuis janvier 2022). L'emploi n'a augmenté que de 500 personnes sur le mois, en deçà des prévisions de 26 000.

Le rapport sur le PIB a également été décevant. Les chiffres du PIB montrent que l'économie de l'Australie n'a progressé que de 0,2 % au quatrième trimestre, marquant le taux de croissance le plus lent des cinq derniers trimestres. Les dépenses de consommation au quatrième trimestre ont augmenté de 0,1 %, tandis que les dépenses publiques ont ralenti passant de 1,5 % à 0,6 %. Les investissements des entreprises ont diminué de 0,2 % (après avoir progressé de 1,5 % au troisième trimestre). Les exportations australiennes ont chuté de 0,3 %, tandis que les importations ont baissé de 3,4 %.

De tels résultats n'ont clairement pas contribué à un durcissement de la rhétorique de la RBA. Cependant, le ton de la déclaration d'accompagnement et la rhétorique de la gouverneure de la RBA, Michelle Bullock, se sont révélés plus doux que ce à quoi s'attendaient la plupart des participants au marché. Par conséquent, l'aud a été victime d'une vente massive.

Dans la déclaration finale, la banque centrale a noté que les pressions sur les prix dans le pays s'affaiblissent, en particulier dans les prix des biens, tandis que les prix des services "continuent d'être élevés".

Mais surtout, la RBA n'a plus mentionné la possibilité d'un resserrement de la politique monétaire. Dans le texte de la déclaration précédente (février), cette phrase était encore présente ("un resserrement supplémentaire de la politique monétaire pourrait être nécessaire").

En d'autres termes, la RBA a suggéré que la prochaine étape sera probablement une baisse des taux. La question est de savoir quand exactement la banque centrale franchira le pas dans cette direction.

D'après les résultats d'une enquête récente menée par l'agence Bloomberg début mars, la RBA devrait commencer à réduire le taux au troisième trimestre de cette année, c'est-à-dire en août ou septembre (d'ailleurs, selon les résultats de l'enquête précédente, la plupart des répondants avaient indiqué le quatrième trimestre comme cible la plus probable). Parallèlement, les experts ont exprimé leur confiance quant à ce que l'inflation atteindra la limite supérieure de la fourchette cible de la RBA (2-3 %) au quatrième trimestre. Ainsi, les répondants s'attendent à ce que la RBA abaisse les taux avant même que l'IPC n'atteigne la fourchette cible.

Cependant, des dates plus éloignées ont également été mentionnées. En particulier, selon les économistes de TD Securities, le premier tour de baisses devrait probablement avoir lieu en novembre. Par ailleurs, les analystes ont spéculé que dans le cadre du cycle d'assouplissement à venir, la RBA réduirait le taux de 100 points de base au total.

Commentant les résultats de la réunion de mars de la RBA, Bullock a déclaré que les modifications apportées à la formulation de l'énoncé accompagnant faisaient suite à l'évolution des données sur l'inflation. En ce qui concerne les perspectives d'assouplissement monétaire, elle a indiqué que la banque centrale doit être beaucoup plus confiante dans la maîtrise de l'inflation pour envisager une baisse des taux.

En d'autres termes, si les rapports sur l'IPC continuent de refléter un ralentissement (en particulier dans le secteur des services), la probabilité d'une baisse des taux augmentera de réunion en réunion. L'exclusion de la phrase optimiste de l'énoncé accompagnant n'est que le premier pas dans cette direction. Mais c'est un pas significatif.

Étant donné que la RBA a seulement signalé qu'elle est prête à envisager des baisses de taux à l'avenir, les Australiens passeront probablement rapidement outre la réunion de la banque centrale de mars. Mercredi, les traders AUD/USD (ainsi que d'autres paires avec le dollar) se concentreront sur la Réserve fédérale. La RBA n'a pas soutenu le dollar australien cette fois-ci, donc la paire ne peut monter que si le dollar américain montre des signes de faiblesse, ce qu'il attend en réalité de la décision de la Fed.

Étant donné le niveau élevé d'incertitude, il est conseillé de s'abstenir de positions courtes sur la paire AUD/USD et de rester en dehors du marché jusqu'à ce que l'issue de la réunion de la Fed en mars soit annoncée. Maintenant, la balle sera dans le camp du dollar américain.