FX.co ★ EUR/USD. La semaine la plus importante de mars

Un agenda complet d'événements fondamentaux est prévu pour la semaine à venir. La Réserve fédérale américaine sera au centre des débats, elle annoncera les résultats de sa réunion de mars mercredi. Mais ce n'est pas le seul événement important de la semaine. Le discours du président de la Fed, Jerome Powell (indépendamment de la conférence de presse suivant la réunion), les indices ZEW, PMI, IFO, les rapports sur l'immobilier et la construction aux États-Unis, etc. Il ne fait aucun doute que la volatilité augmentera dans les jours à venir. Jetons un œil sur le calendrier économique de la semaine la plus importante de mars.

Lundi

Un ensemble de rapports macroéconomiques sera publié en Chine. Parmi eux, le volume des investissements dans les actifs fixes du pays. Depuis de nombreux mois, cet indicateur est en baisse. Cependant, en décembre, le volume a augmenté de 3,0 % (après une valeur de 2,9 % en novembre) et une tendance positive est également attendue en janvier (3,2 %). Cependant, le volume de la production industrielle en Chine devrait augmenter de 5,8 % en février, ce qui est inférieur aux résultats de janvier (6,8 %) et de décembre (6,6 %). Si ces rapports sont publiés en "rouge", le dollar recevra un soutien indirect face à un sentiment croissant d'aversion au risque.

Pendant la session européenne de lundi, les données finales sur l'Indice des Prix à la Consommation (IPC) de la Zone Euro pour février seront publiées. Selon les prévisions, l'estimation finale correspondra à l'estimation préliminaire (IPC global - 2,6 %, IPC de base - 3,1 %).

Mardi

Mardi 19 mars, nous découvrirons les valeurs des indices de l'Institut ZEW. En particulier, l'Indice de Sentiment des Affaires en Allemagne a montré une dynamique positive pour le 7e mois consécutif (et est resté au-dessus de zéro depuis novembre), atteignant 19,9 points en février. Selon les prévisions, cette dynamique positive devrait se maintenir en mars : l'indicateur devrait atteindre 20,6 points. L'Indice de Sentiment des Affaires en Europe devrait également augmenter - jusqu'à 25,4 points (la valeur la plus élevée depuis février de l'année dernière).

Pendant la session américaine, des rapports sur le secteur de la construction aux États-Unis seront publiés. Le volume des permis de construire délivrés en février devrait diminuer de nouveau - de 1,9 % en glissement annuel après une baisse de 1,5 % en janvier. Cependant, le volume des mises en chantier est censé augmenter - de 7,0 % en glissement annuel.

Cependant, étant donné que ces publications sont de moindre importance et seront publiées avant l'événement clé de la semaine (l'annonce des résultats de la réunion de mars de la Fed), elles n'auront pas un impact significatif sur la paire.

Mercredi

Le marché sera focalisé sur la Fed. Les résultats officiels de la réunion de mars ont déjà été déterminés et pris en compte depuis longtemps : selon l'outil CME FedWatch, la probabilité de maintenir les paramètres de la politique monétaire inchangés est de 98 %. Par conséquent, le marché ignorera la décision réelle.

Les traders s'intéressent à d'autres perspectives à la place. Et ce, même pas dans le contexte de la prochaine réunion en mai, mais dans le cadre des réunions estivales. En gros, les traders chercheront une réponse à une seule question : Juin/Juillet ou Septembre ? Les derniers rapports sur l'inflation favorisent de prolonger la position attentiste. Rappelons que selon les données publiées la semaine dernière, seul l'IPC de base a diminué (bien que le rythme de la baisse se soit ralenti), tandis que l'inflation globale, ainsi que l'Indice des Prix à la Production (IPP), ont inopinément accéléré. Et surtout, l'IPC et l'IPP ont été publiés pendant la "période de silence" de la Fed. Cela signifie que nous connaîtrons les premières estimations des publications juste après la réunion de mars.

Nous pouvons supposer que la Fed adoptera une position modérément hawkish et permettra un délai plus long avant le premier tour de baisses des taux d'intérêt. Notez qu'après la publication des rapports sur l'inflation, la probabilité d'une baisse des taux en juin est passée de 60% à 50%. Si les membres de la Fed expriment des inquiétudes concernant l'accélération de l'inflation en février dans la déclaration qui les accompagne, ou si Powell met l'accent sur ce point lors de la conférence de presse, alors les perspectives pour juin diminueront à 40-30% et le dollar recevra un soutien important, car dans ce cas, la date de la potentielle baisse des taux se décalera non pas à juillet, mais à septembre.

Dans le contexte de la paire EUR/USD, il convient également de noter que récemment certains membres de la BCE ont adouci leur rhétorique (en particulier, Yannis Stournaras et Francois Villeroy de Galhau) - ils ont appelé à ne pas retarder les baisses de taux d'intérêt et à prendre la décision appropriée "avant les vacances d'été", c'est-à-dire en juin ou même en avril. Si, face à ces messages, la Fed remet en question une baisse des taux en juin, les baissiers de l'EUR/USD renforceront considérablement leurs positions.

Jeudi

Pendant la session européenne, les principaux pays européens publieront des indices PMI. En résumant les prévisions de la plupart des experts, la situation se présente comme suit : les données PMI des secteurs manufacturier et des services resteront en-dessous du seuil des 50 points, indiquant une contraction, mais démontreront une dynamique positive. Par exemple, le PMI manufacturier de l'Allemagne devrait atteindre 43,1 points en mars après un recul à 42,5 en février. Et ainsi de suite. La "couleur rouge" des rapports exercera une pression supplémentaire sur l'euro.

Pendant la session américaine, les données sur les ventes de logements existants aux États-Unis seront publiées. Selon les prévisions, le volume des ventes diminuera immédiatement de 2,5% (la valeur la plus basse de l'indicateur depuis octobre de l'année dernière).

Aussi, mercredi, le membre du conseil de la Fed, Michael Barr, prendra la parole, et pourrait commenter les résultats de la réunion de mars. C'est un centriste qui adopte une position prudente. Dans l'un de ses discours récents, il a déclaré qu'il avait besoin de voir une baisse soutenue de l'inflation avant de plaider en faveur de baisses de taux. Dans le contexte de ce discours à venir, son évaluation des résultats de la réunion de la Fed de mars est intéressante.

Vendredi

L'Allemagne publiera des rapports de l'Institut IFO. Dans l'ensemble, des dynamiques positives sont attendues. En particulier, l'indicateur du climat des affaires devrait atteindre 85,9 points (après être monté à 85,5 en février). Dans l'ensemble, cette publication doit être envisagée en conjonction avec les publications de l'IFO et du PMI, surtout si elles "résonnent" (c'est-à-dire, qu'elles sortent soit pires soit meilleures que prévu).

En outre, Powell prendra la parole vendredi. Il prononcera un discours de bienvenue lors d'une conférence économique à Washington. Le format cérémoniel du discours n'implique pas de plongée profonde dans les détails. Cependant, Powell pourrait quand même fournir des commentaires sur les résultats de la réunion de la Fed.

Conclusion

La semaine à venir peut être divisée en "avant" et "après". Avant le 20 mars, lorsque la Fed annoncera les résultats de la réunion de mars du FOMC, et après cet événement.

La première moitié de la semaine, les traders de l'EUR/USD feront preuve de prudence car la Fed pourrait présenter une surprise hawkish (ou inversement, une dovish si elle confirme les perspectives de baisse des taux pour juin). Dans la seconde moitié de la semaine, les participants au marché digéreront les résultats de la réunion de mars. Tous les autres événements fondamentaux seront de moindre importance (du moins pour les traders de l'EUR/USD).

L'accent sera mis sur la réunion de la Fed.