FX.co ★ Analyse fondamentale de l'EUR/USD. Pourquoi le USD n'arrive-t-il pas à développer une avance stable

Le taux de change EUR/USD a eu une réaction mitigée au rapport sur la croissance de l'inflation aux États-Unis publié hier. Tout d'abord, le dollar américain a renforcé sa position, puis a chuté sur tous les fronts. À la fin de la session de New York d'hier, il a à nouveau tenté de montrer sa force. Il est important de noter que tous les mouvements de prix pour la paire EUR/USD se sont produits au-dessus de 1,09. Malgré des IPC plus élevés que prévu, les vendeurs n'ont même pas pu tester les niveaux au-dessus de 1,08. C'est en effet un point important, étant donné que l'inflation globale a accéléré en février - tant en termes mensuels qu'annuels.

Pourquoi les traders ont-ils réagi aussi indifféremment à un rapport macroéconomique aussi important ? A mon avis, tout est une question d'attentes du marché, qui n'ont pas réellement changé depuis hier. Ainsi, selon l'outil CME FedWatch, la probabilité de maintenir le statu quo lors de la réunion de mars est maintenant de 99% et de 88% lors de la réunion de mai. En d'autres termes, le marché est convaincu que la Réserve fédérale ne baissera pas le taux d'intérêt lors des deux prochaines réunions. Cette confiance était déjà évidente avant la publication d'hier. En même temps, les participants au marché estiment toujours la probabilité d'une baisse de taux en juin comme étant de 50/50. Pour être plus précis, la probabilité d'un assouplissement de la politique monétaire lors de la réunion de juin est de 59%.

Ainsi, les perspectives pour juin restent pertinentes, et la couleur verte de l'IPC de février dans ce contexte n'a rien changé. En d'autres termes, l'indice des prix à la consommation n'a fait que confirmer les attentes du marché pour mars et mai (qui étaient déjà prises en compte dans les cotations du marché). Le rapport sur l'inflation n'a pas dissipé l'espoir des traders que la Réserve fédérale renoncera à abaisser le taux des fonds en juin. Par conséquent, le marché a réagi de manière mitigée. De plus, il y a une diminution effective de l'indice des prix à la consommation de base. La pression inflationniste s'est atténuée à un degré moindre en février, mais la tendance à la baisse est restée. En termes annuels, le CPI de base était à 3,8%. Il s'agit du taux de croissance le plus bas depuis juin 2021. De plus, les prix des services de base hors logement (le super noyau CPI) ont augmenté de 0,47% en février par rapport à une augmentation de 0,85% en janvier. N'oublions pas non plus que l'indice PCE de base montre une dynamique constante à la baisse depuis le sixième mois consécutif. Le taux de croissance des salaires, selon les dernières statistiques sur l'emploi hors agriculture, s'est ralenti.

Pour ces raisons, le dollar américain n'a pas reçu un soutien adéquat. En conséquence, les baissiers de l'EUR/USD manquaient également de soutien. La seule réussite des vendeurs est le retrait du prix de 1,10. Il ne fait aucun doute que si le rapport était sorti dans la zone rouge, l'EUR/USD aurait déjà testé le niveau de résistance de 1,1050 désigné par la limite supérieure des bandes de Bollinger sur le graphique hebdomadaire.

Il y a d'autres raisons pour lesquelles le dollar américain n'était pas très demandé hier. Parmi elles, on trouve un appétit croissant pour le risque. La bourse américaine a clôturé dans le vert hier, portée par une hausse des actions technologiques, industrielles et de services aux consommateurs. L'indice Dow Jones a augmenté de 0,61 %, l'indice composite du NASDAQ a bondi de 1,54 %, et le S&P 500 a gagné 1,12 %.

La complexité de la situation réside également dans le fait que le soi-disant "régime de silence" est désormais en vigueur. Les responsables de la Fed s'abstiennent de tout commentaire public pendant 10 jours avant la réunion de la Réserve fédérale. Les représentants de la Fed pourraient faire pencher la balance dans un sens ou dans l'autre avec leurs commentaires, mais le "régime de silence" force les participants du marché à tirer leurs propres conclusions en prévision de la réunion en mars. Celle-ci aura lieu la semaine prochaine. Comme nous le voyons, les traders de l'EUR/USD n'ont pas pu parvenir à un avis commun. Les acheteurs ne parviennent pas à reprendre le mouvement ascendant jusqu'à 1,10 tandis que les vendeurs, quant à eux, ne peuvent même pas entrer dans la zone en dessous de 1,09, sans parler de dépasser le niveau de support de 1,0890 (ligne Tenkan-sen sur D1).

Sur le plan technique, la situation reste également incertaine. Sur le graphique quotidien, l'instrument se situe entre les lignes médiane et supérieure des bandes de Bollinger, au-dessus des lignes Tenkan-sen et Kijun-sen, mais en même temps dans le nuage Kumo, dont la frontière supérieure correspond à 1,0930. Il est conseillé de ne considérer que des positions longues après que l'EUR/USD se soit installé au-dessus de ce niveau. De plus, dans ce cas, l'indicateur Ichimoku générera un signal haussier, le Parade des lignes. L'objectif le plus proche pour le mouvement vers le haut est de 1,0960 (la frontière supérieure des bandes de Bollinger sur D1) et le niveau "rond" psychologiquement important de 1,1000. Le niveau de résistance le plus fort est situé légèrement plus haut à 1,1050, la frontière supérieure des bandes de Bollinger sur le graphique hebdomadaire, mais il est encore trop tôt pour parler de cet objectif. La vente sera pertinente uniquement après consolidation en dessous du niveau de 1,0890 (ligne Tenkan-sen sur D1). Compte tenu de l'incertitude actuelle, il est conseillé de maintenir une attitude attentiste pour l'EUR/USD.