FX.co ★ Prévision hebdomadaire EUR/USD : inflation et uniquement inflation

À la fin de la semaine dernière, la paire EUR/USD s'est installée dans la 9e figure mais a hésité à atteindre le niveau de prix du 10e. Les signaux émanant du président de la Réserve fédérale et des données mitigées sur les non-agricoles ont aidé les traders EUR/USD à faire évoluer la fourchette de prix, préliminairement délimitée par les niveaux de 1,0920 à 1,0990. Cependant, une forte impulsion est nécessaire pour une percée puisque le niveau de 1,1000 constitue un solide niveau de résistance, une cible importante. Dans ce contexte, la semaine à venir jouera un rôle décisif. En fonction de son issue, les taureaux maintiendront soit leur avantage et se consolideront autour de la 10e figure, soit les vendeurs reprendront l'initiative, ramenant la paire vers la 8e figure. L'accent est mis sur les rapports sur l'inflation aux États-Unis dans les jours à venir.

Le rapport clé de la semaine est l'Indice des prix à la consommation des États-Unis, prévu pour être publié mardi. Selon les prévisions préliminaires, sur une base mensuelle, le CPI devrait augmenter de 0,4 %, après une hausse de 0,3 % le mois précédent. Sur une base annuelle, l'indicateur devrait rester au même niveau qu'en janvier, à 3,1 %.

Cependant, le CPI de base devrait montrer une tendance à la baisse. Sur une base mensuelle, il est prévu de diminuer à 0,3 % (après avoir augmenté à 0,4 %), et sur une base annuelle, il devrait chuter à 3,7 %. Il est à noter que le CPI de base a régulièrement baissé depuis mars 2023, mais ces derniers mois, cette tendance s'est ralentie. En octobre et novembre 2023, il a atteint 4,0 % en glissement annuel, en décembre et janvier, il s'est établi à 3,9 %. La baisse prévue à 3,7 % représenterait un plus bas de plusieurs mois, ou plus précisément, un plus bas de plusieurs années (le taux de croissance le plus faible depuis mai 2021).

Un autre indicateur d'inflation tout aussi important sera publié jeudi 14 mars. En début de séance aux États-Unis, l'Indice des prix à la production sera publié. Ce rapport pourrait soutenir le dollar si les prévisions sont respectées (ou se situent dans la zone verte). Pour le PPI, une hausse mensuelle de 0,5 % est prévue, alors qu'en janvier, il était de 0,3 % (et était négatif pendant trois mois consécutifs avant cela). Sur une base annuelle, l'indice devrait également accélérer à 1,3 % (le plus haut niveau depuis octobre de l'année dernière).

Le cœur du PPI, en excluant les prix alimentaires et de l'énergie, devrait atteindre 2,1 % sur une base annuelle. D'octobre à décembre (inclus), l'indicateur a diminué pour atteindre 1,7 %, et en janvier, il a accéléré à 2,0 %.

Ainsi, le CPI pourrait ne pas jouer en faveur du dollar, tandis que le PPI pourrait le soutenir (si, bien sûr, les rapports correspondent aux attentes).

L'importance de ces rapports ne saurait être surestimée. Selon l'outil CME FedWatch, les participants au marché estiment à 60% les chances d'une baisse des taux aux États-Unis en juin. Le président de la Fed, Jerome Powell, a laissé entendre lors d'une intervention au Congrès que la banque centrale ne retardera pas l'assouplissement de sa politique monétaire : dès que les conditions macroéconomiques le permettront, la banque centrale baissera les taux. Le lendemain de cette déclaration, les chiffres de l'emploi non agricole de février ont été publiés, reflétant une augmentation du chômage et un ralentissement de la croissance des salaires. De plus, le département du Travail a révisé à la baisse les chiffres de l'emploi des mois précédents (un total de 167 000).

Le marché du travail reste solide, mais semble avoir cessé de surchauffer. Si cette tendance se confirme, la Fed pourrait envisager une baisse des taux dès juin. Bien sûr, cela dépendra de l'évolution des principaux indicateurs d'inflation vers le bas.

C'est pourquoi les rapports mentionnés ci-dessus sont si importants : ils peuvent confirmer les hypothèses du marché selon lesquelles la première étape vers une baisse des taux de la Fed sera franchie au début de l'été. Ou réfuter ces hypothèses, repoussant l'heure "X" plus loin dans l'avenir (juillet-septembre).

Notez que le marché a déjà intégré les résultats formels des réunions à venir prévues pour ce mois et mai. Cependant, les perspectives pour juin restent incertaines. À la fin de la semaine dernière, la probabilité d'une baisse des taux en juin a augmenté, mais le marché est encore plein de doutes. Par conséquent, si l'inflation en février montre un ralentissement (c'est-à-dire que les deux rapports se retrouvent dans le rouge), la probabilité d'une baisse des taux de la Fed en juin augmentera à 65-70 % et le dollar se retrouvera sous pression. Dans ce cas, les acheteurs peuvent s'attendre à une percée vers le niveau de 1,10 avec un test ultérieur du niveau de résistance à 1,1070 (la ligne supérieure de l'indicateur des bandes de Bollinger sur le graphique hebdomadaire). Si l'inflation accélère de manière inattendue, les vendeurs reprendront le contrôle. Dans ce scénario, l'objectif initial pour le mouvement à la baisse sera le niveau de 1,0820 (la ligne médiane des bandes de Bollinger, coïncidant avec la ligne Kijun-sen sur le graphique journalier).

Naturellement, la semaine prochaine sera remplie d'autres événements fondamentaux (par exemple, nous en apprendrons davantage sur le volume des ventes au détail aux États-Unis et le volume de la production industrielle). Cependant, tous les autres rapports joueront seulement un rôle de soutien.

Les rapports sur l'inflation viendront soit en aide au dollar, soit deviendront un ancrage pour lui. Il n'y a pas de troisième option.