FX.co ★ Le nouveau stimulus fiscal du Trésor britannique pourrait catalyser une hausse de la livre sterling par rapport au dollar américain

La livre sterling a réussi à rapidement regagner du terrain perdu et continue de lutter avec le dollar américain pour le titre de meilleur performer parmi les devises du G10 cette année. Les taureaux pour GBP/USD regardent avec optimisme la prochaine proposition budgétaire du chancelier Jeremy Hunt. On s'attend à ce qu'elle inclue un stimulus fiscal qui pourrait accélérer le PIB du Royaume-Uni et avoir un impact positif sur la livre.

La vie est faite de hauts et de bas. La première moitié de 2023 a vu la livre laisser derrière elle des moments difficiles lorsque l'économie britannique est entrée en récession. Sa reprise progressive pourrait s'accélérer avec un vaste stimulus fiscal, incluant des réductions d'impôts et une augmentation des dépenses gouvernementales. En même temps, ce serait une excellente nouvelle pour GBP/USD, car de telles politiques sont pro-inflationnistes. Cela augmenterait les risques d'atteindre un nouveau pic dans l'Indice des Prix à la Consommation (IPC) et décalerait le calendrier de l'expansion monétaire de la Banque d'Angleterre de l'été à septembre.

Le nouveau stimulus sera bénéfique non seulement pour l'économie, mais aussi pour les actions. En conséquence, les indices boursiers du Royaume-Uni, qui ont été en retard par rapport à leurs homologues, vont rattraper leur retard. Les entrées de capitaux au Royaume-Uni soutiendront GBP/USD.

Dynamique des indices boursiers

Concernant le Trésor, il y a un risque de surréagir – en présentant un stimulus qui pourrait sembler excessivement agressif pour les marchés. Cela pourrait entraîner la panique, similaire à la fin de 2022 lorsque l'annonce du mini-budget par le gouvernement de l'ancienne Première Ministre Liz Truss lui a coûté son poste, et la livre a chuté presque à parité avec le dollar américain.

Je ne crois pas que les craintes d'une répétition de cette histoire devraient être pertinentes en 2024. À l'époque, la Banque d'Angleterre resserrait sa politique monétaire, et l'assouplissement de la politique fiscale et budgétaire était perçu par les investisseurs comme une contradiction et une erreur politique. Maintenant, la BoE est prête à se lancer sur la voie de l'expansion monétaire. La synchroniser avec la politique fiscale face à une économie faible est la bonne décision. Par conséquent, plus le Trésor fournira de stimulus, mieux ce sera pour GBP/USD.

Leur nature pro-inflationniste soutiendra la livre, grâce à la hausse des rendements des obligations britanniques. Deutsche Bank prévoit que leur émission passera de 237 milliards de livres pour l'exercice 2023/2024 à 271 milliards de livres pour 2024/2025. Cela maintiendra des taux élevés sur le marché de la dette du Royaume-Uni alors qu'ils diminuent dans d'autres pays. La divergence jouera en faveur de GBP/USD.

Vitesse des programmes de resserrement quantitatif

De plus, en raison de pertes, la Banque d'Angleterre est contrainte de réduire son bilan plus rapidement que ses homologues de la Réserve fédérale et de la BCE. Selon les calculs du régulateur, sa taille pourrait être d'environ 100 milliards de livres sterling sur toute la durée du programme de contraction quantitative.

Techniquement, sur le graphique quotidien, GBP/USD présente un modèle de Splash inversé et d'étagère basé sur la formation 1-2-3. Une percée de la limite supérieure de la fourchette de consolidation 1.261-1.269 ou de l'étagère sera une raison d'augmenter les positions longues formées précédemment à partir du niveau de 1.2635.