FX.co ★ La tendance à la hausse de l'USD/JPY a pris fin

Parfois, pour tout chambouler, il n'est pas nécessaire d'attendre des signaux en provenance d'Amérique. La publication de données plus solides sur l'inflation japonaise a permis aux ours sur le USD/JPY de prendre l'initiative. Le duo est prêt à chuter en dessous du niveau psychologiquement significatif de 150 alors que les hedge funds dénouent leurs positions courtes nettes maximales contre le yen depuis la mi-2022.

Dynamique des positions spéculatives sur le yen

Malgré le ralentissement de l'inflation des prix à la consommation à 2,2% en janvier, soit le plus bas depuis mars de l'année dernière, et de l'inflation de base à 2%, les données réelles se sont avérées meilleures que prévu. Cela a permis d'appliquer le principe "acheter USD/JPY sur les rumeurs, vendre sur les faits". Même si Moody's Analytics estime que la Banque du Japon trouvera difficile de relever le taux de nuit au-dessus de zéro, et que le marché des contrats à terme penche vers une normalisation lente de la politique monétaire, elle devrait quand même débuter en avril. Cette circonstance nourrit l'espoir des passionnés du yen.

Au cours des deux premiers mois de 2024, le yen s'est affaibli face au dollar américain de 6,5% en raison de la réévaluation des avis du marché sur le destin du taux des fonds fédéraux, des attentes d'une restriction monétaire lente de la BoJ et d'une hausse de l'appétit mondial pour le risque. En effet, l'indicateur populaire de stress financier de la Bank of America a chuté à son plus bas niveau des quatre dernières années. Dans de telles conditions, la popularité des opérations de carry trade est en hausse, et le yen perd en tant que principale devise de financement.

Dynamique de l'indicateur de stress financier et du taux de change du yen

Un autre facteur haussier pour USD/JPY est la demande croissante de couverture du risque de change par les non-résidents du Japon. Ils sont inspirés par les niveaux record des indices boursiers japonais détenus depuis 34 ans. En achetant des actions, les investisseurs étrangers vendent simultanément le yen pour se couvrir contre les risques émergents.

Cependant, à mon avis, la divergence dans les politiques monétaires de la Réserve fédérale et de la Banque du Japon est un facteur plus crucial, et l'indicateur de stress financier est peu susceptible de rester aussi bas pendant une période prolongée. Seules les élections présidentielles peuvent changer considérablement les choses ! Si Donald Trump arrive au pouvoir, la politique étrangère américaine deviendra très imprévisible. L'incertitude augmentera la volatilité des paires de devises en Forex et réduira l'attrait des opérations de carry trade. Le yen pourrait être en mesure de panser certaines plaies.

En mars, la tendance à la hausse sur l'USD/JPY risque de changer car, malgré la tendance à la baisse de l'inflation au Japon, la BoJ augmentera tout de même le taux de nuit. Cela est indiqué par les récents commentaires du gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, concernant les progrès dans le passage de la pensée déflationniste à l'inflationniste.

L'incapacité technique des taureaux USD/JPY à maintenir les cotations au-dessus de la juste valeur à 150.6 est un signe de leur faiblesse. Grâce à la formation du modèle de retournement en Double Top, les ours peuvent s'attendre à une correction profonde. Par conséquent, franchir avec succès le support à 150.15 a du sens pour la vente.