FX.co ★ EUR/USD : Une forte hausse ne devrait pas être prise pour argent comptant

La paire EUR/USD a fortement augmenté mardi. Les taureaux ont atteint un plus haut de près de 3 semaines et ont approché le niveau de résistance à 1,0830 (la limite inférieure du nuage Kumo, coïncidant avec la ligne Kijun-sen sur le cadre temporel 1D). Si les traders parviennent à se maintenir au-dessus de ce niveau, le prochain "point de destination" sera la marque de 1,0930 (la limite supérieure du nuage sur le même cadre temporel). Le dollar américain perd du terrain "sur toute la ligne" alors que les marchés nord-américains reprennent du service après un long week-end (les marchés américains étaient fermés pour le Jour des Présidents).

Il convient de noter que la paire monte sur fond d'un calendrier économique presque vide. Au cours de la session européenne, Eurostat a publié des données sur le compte courant pour décembre. L'excédent du compte courant ajusté du bloc a augmenté à 31,9 milliards d'euros en décembre contre 22,5 milliards un mois plus tôt. Au cours de la session américaine, l'indice économique avancé (qui comprend 10 composants, des attentes des consommateurs aux permis de construire délivrés) a été publié. En janvier, il s'est retrouvé dans le "rouge" : avec une baisse attendue de -0,3%, il est passé à -0,4%. Cependant, cet indicateur est secondaire, donc il a peu d'impact sur le marché.

Qu'est-ce qui alimente l'élan haussier de l'EUR/USD ? En l'absence presque complète de nouvelles économiques, le marché s'est tourné vers d'autres facteurs fondamentaux. Par exemple, la Chine a annoncé qu'elle avait décidé de réduire son taux hypothécaire de manière record. Bien que de nombreux experts estiment que cette mesure est peu susceptible de soulager immédiatement le marché immobilier chinois, la nouvelle a elle-même renforcé l'optimisme sur les marchés. L'appétit pour le risque a augmenté, tandis que la demande pour le dollar refuge a diminué. Le taux de référence des prêts sur 5 ans (LPR), qui influence les coûts d'emprunt pour les ménages, a été abaissé à 3,95%, contre 4,2% précédemment. Il s'agit de la baisse de taux la plus significative depuis son introduction en 2019. Les experts estiment que cette mesure indique les intentions de Pékin de stimuler le marché immobilier, de stimuler la demande et d'améliorer le sentiment des consommateurs. Les mesures précédentes n'ont pas donné les résultats souhaités, entravant une croissance économique durable (également entravée par la montée du chômage, en particulier chez les jeunes, et un sentiment faible parmi les consommateurs et les investisseurs).

Les marchés ont également réagi à la nouvelle selon laquelle Walmart a optimistement lancé la saison des résultats d'entreprise parmi les détaillants américains. La plus grande société de vente au détail aux États-Unis a augmenté son chiffre d'affaires au quatrième trimestre financier de 6%. Le chiffre d'affaires trimestriel est passé de 164 milliards de dollars à 173,4 milliards de dollars.

Cependant, le dollar est sous pression non seulement en raison d'une plus grande appétence pour le risque. Les taureaux du dollar ont besoin d'un soutien informationnel constant, car la "menace" sous la forme de l'intention de la Réserve fédérale d'assouplir sa politique monétaire cette année plane au-dessus d'eux. Dès que le billet vert obtient un "sursis", il renforce ses positions, mais ensuite le "facteur dovish" commence à peser à nouveau sur le dollar.

Par exemple, à la fin de 2023, le marché était convaincu que la Fed réduirait les taux en mars (la probabilité de ce scénario était estimée à 80%). Cependant, après les rapports de janvier et, surtout, après la réunion de janvier du FOMC, la date probable de la première réduction des taux a été reportée à mai. Des données contradictoires sur l'inflation de janvier, publiées la semaine dernière (qui ont reflété un ralentissement de l'IPC annuel mais à un rythme moins marqué), ont déjà suscité des doutes sur la réduction des taux en mai (selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une réduction des taux est seulement de 35%).

Cependant, la Fed déclare toujours son intention de baisser les taux – si ce n'est pas en mai, alors en juin, et si ce n'est pas en juin, alors en juillet. En particulier, selon les économistes de la Banque Nationale du Canada, le moment le plus probable pour la première réduction des taux est juillet. Mais en même temps, les experts mettent en garde : malgré le fait que la Fed "harnache lentement", elle "montera rapidement". Selon leurs prévisions, au cours de la seconde moitié de cette année, l'assouplissement cumulé de la politique monétaire atteindra 100 points de base.

Probablement, pour cette raison, la demande de dollars s'est affaiblie au cours des dernières semaines (selon les données de la CFTC), ce qui correspond généralement à un schéma de trading saisonnier typique – la hausse du dollar en début d'année est généralement suivie d'une faiblesse au deuxième et troisième trimestres.

Par conséquent, nous avons assisté à la hausse "émotionnelle" du duo sur fond de calendrier économique presque vide, menée par le déclin de l'indice du dollar américain au milieu d'un sentiment de risque accru. Les conditions fondamentales actuelles sont intrinsèquement peu fiables – le mercredi 21 février, les traders se concentreront sur le compte rendu de la réunion du FOMC de janvier.

Vous pouvez envisager des positions longues sur la paire EUR/USD lorsque les taureaux se stabiliseront au-dessus du niveau de résistance à 1.0830 (la limite inférieure du nuage Kumo, coïncidant avec la ligne Kijun-sen sur le graphique quotidien). Dans ce cas, la prochaine cible pour le mouvement ascendant sera le niveau de 1.0930 – la limite supérieure du nuage Kumo sur le même laps de temps.