FX.co ★ EUR/USD. Les ours prennent une pause

Les baissiers de la paire EUR/USD se sont consolidés dans les limites de la 7e figure mais ne se sont pas aventurés plus loin. Le niveau de support à 1.0710 (ligne inférieure des bandes de Bollinger sur le graphique de 4 heures) a tenu bon, et le franchir ouvrirait la voie à la barrière principale des prix à 1.0620 (ligne médiane des bandes de Bollinger sur le graphique mensuel). Les traders font une pause, bien que le sentiment baissier persiste.

L'indice du dollar américain est revenu cette semaine dans la fourchette des 104 chiffres, atteignant un sommet de près de 3 mois et reflétant une demande accrue pour la devise américaine. En revanche, l'euro est sous pression en raison des sentiments accommodants de la Banque centrale européenne, dont les représentants ont manifestement adouci leur discours. Dans de telles conditions, tout recul de nature fondamentale devrait être interprété comme une opportunité d'ouvrir des positions courtes. Il existe trop d'arguments en faveur du scénario baissier et trop peu en faveur d'un renversement de tendance.

Jetez un œil au graphique hebdomadaire de l'EUR/USD : la paire a constamment chuté pour la quatrième semaine consécutive, bien que nous observions une tendance baissière depuis mi-décembre. Début janvier, les acheteurs ont tenté de revenir en force et ont failli y parvenir : le prix est revenu dans la fourchette des 10 chiffres, reflétant la force de l'euro. Mais hélas - à la grande déception des acheteurs, les événements ultérieurs ont mis fin à leurs ambitions haussières.

En général, la Réserve fédérale et la BCE ont échangé leurs positions en termes de rhétorique communiquée. À la fin de l'année dernière, le président de la Fed, Jerome Powell, a surpris les participants du marché avec ses déclarations accommodantes - annonçant effectivement une baisse des taux lors d'une des prochaines réunions. Suite à Powell, une déclaration surprenante a été faite par un faucon constant, Christopher Waller, membre du conseil de la Réserve fédérale. Il a également laissé la possibilité d'une baisse des taux en cas de ralentissement de l'inflation.

À leur tour, la BCE a adopté une position opposée à ce moment-là. La banque centrale a rassuré les participants du marché en indiquant que les taux d'intérêt resteraient au niveau actuel au moins jusqu'à l'été. Certains membres de la BCE (comme le chef de la banque centrale autrichienne, Holzmann) ont même suggéré de maintenir le statu quo jusqu'à la fin de 2024.

Ces informations ont soutenu les acheteurs fin décembre, alors qu'ils poussaient le prix jusqu'au niveau de 1.1140.

La situation a brusquement changé en janvier. Comme mentionné précédemment, la BCE et la Fed ont inversé leur discours: la Fed a exprimé des doutes quant à la baisse des taux d'intérêt à court terme, tandis que les responsables de la BCE ont commencé à prendre la situation plus au sérieux.

En particulier, le directeur de la Banque d'Espagne, Pablo Hernandez de Cos, a déclaré mardi que l'inflation revient au niveau cible, et donc la prochaine étape de la BCE sera une baisse des taux. L'officiel de la BCE, Mario Centeno, a exprimé une position similaire. Selon lui, si l'inflation continue à suivre la trajectoire prévue, la prochaine décision de la BCE sera de baisser les taux d'intérêt. Le chef économiste de la BCE, Philip Lane, s'est abstenu de donner des prévisions sur les taux mais a également déclaré que les problèmes liés à la situation en mer Rouge sont assez contenus, étant donné la faible contribution des coûts de transport à l'inflation. En d'autres termes, il a minimisé les hypothèses de certains experts selon lesquelles les événements au Moyen-Orient affecteraient la dynamique de l'inflation dans la zone euro.

À propos, la BCE vient de publier son rapport mensuel sur les attentes des consommateurs, selon lequel les attentes d'inflation dans la zone euro continuent de diminuer. Les attentes d'inflation des consommateurs pour les 12 prochains mois sont passées à 3,2% en décembre (valeur de novembre - 3,5%). Il s'agit de la lecture la plus basse de l'indicateur depuis février 2022. Le niveau médian de l'inflation prévue pour les 12 mois précédents était de 6,9% (valeur précédente - 7,6%). Dans le même temps, les participants à l'enquête s'attendent à une baisse de la croissance économique (de 1,3%) au cours des 12 prochains mois. Les dernières données sur l'inflation dans la zone euro (pour janvier) se sont révélées "vertes", mais ont également reflété un ralentissement à la fois de l'IPC global et de l'IPC de base. Ainsi, l'indice des prix à la consommation a atteint 2,8% contre une prévision de 2,7%. L'IPC de base, au lieu de la baisse prévue à 3,2%, a diminué à 3,3%.

Selon Christine Lagarde, présidente de la BCE, et Klaas Knot, président de la Banque centrale néerlandaise, la BCE commencera à baisser les taux d'intérêt une fois qu'il y aura confiance que la croissance des salaires s'adapte à une inflation plus basse. Comme l'a souligné Klaas Knot, "la seule pièce manquante est la conviction que la croissance des salaires s'adaptera à cette inflation plus basse".

Pendant ce temps, la banque centrale américaine continue de faire disparaître les espoirs de baisses de taux agressives par la Fed. La forte croissance du PIB américain au quatrième trimestre, les solides chiffres de l'emploi non agricole, une hausse de l'inflation globale et des niveaux de salaires moyens, ainsi que les tensions géopolitiques - tous ces facteurs indiquent que la Fed ne se précipitera pas pour assouplir la politique monétaire. Selon les stratèges monétaires de la Bank of America, la première baisse de taux aura lieu lors de la réunion de juin (auparavant, ils avaient guidé leurs clients vers mars, mais après la réunion de janvier de la Fed, les experts de la BOA ont mis à jour leurs prévisions).

Cependant, si l'inflation aux États-Unis continue d'accélérer et que le marché du travail se réchauffe davantage, la date de la première baisse de taux pourrait devoir être reportée à nouveau, soit en juillet, soit en septembre.

À mon avis, le contexte fondamental soutiendra le mouvement à la baisse à moyen terme. La première cible est de 1.0710 (ligne inférieure de l'indicateur des bandes de Bollinger sur le graphique de 4 heures). La cible principale est de 1.0620 (ligne médiane de l'indicateur des bandes de Bollinger sur le graphique mensuel).