FX.co ★ Le dollar n'a rien à craindre

Une fois que l'inflation, selon les investisseurs, n'était plus le principal problème, leur attention s'est tournée vers l'économie. Il s'est avéré que les États-Unis peuvent surpasser n'importe qui : la zone euro et le Royaume-Uni, enlisés dans la stagflation, et la Chine qui se redresse très lentement après la pandémie. En conséquence, le dollar américain est devenu le vêtement le plus propre dans le panier de linge sale et se sent en confiance à l'approche de la réunion de septembre de la Réserve fédérale. Est-ce que la Fed peut effrayer les "ours" sur l'EUR/USD?

Après des années fructueuses pour le dollar américain en 2021 et 2022, 2023 s'est révélé être une année décevante. La nature des cycles économiques est depuis longtemps étudiée: après une croissance économique fulgurante, arrive le refroidissement et la récession. Le marché pariait sur un assouplissement de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine en 2024, compte tenu du ralentissement aux États-Unis. Cependant, lorsque l'économie américaine s'est révélée plus résiliente face aux mesures restrictives agressives de la Réserve fédérale, l'intérêt pour le dollar américain est revenu. En conséquence, les hedge funds ont abandonné leurs positions courtes sur le dollar américain, ce qui a entraîné une baisse de l'EUR/USD en dessous de 1,07.

Dynamique du dollar américain

Et ensuite ? Les investisseurs sont presque certains que le pic du taux des fonds fédéraux a été atteint en juillet, lorsque la Réserve fédérale l'a augmenté à 5,5 %. Il y a peu de chances qu'il augmente à 5,75 %, mais ce qui est beaucoup plus intéressant, c'est la dynamique de cet indicateur en 2024. Les prévisions du FOMC pour juin font état d'un chiffre de 4,6 %, ce qui implique une expansion monétaire de 100 points de base par rapport aux niveaux actuels. Si elle atteint 5,25 %, l'appétit des investisseurs pour le dollar américain augmentera nettement.

Le fait est que les marchés prévoient une baisse du taux des fonds fédéraux d'environ 75 points de base l'année prochaine. Ce "scénario favorable" de la Réserve fédérale sera un coup dur pour eux. Le rendement des obligations du Trésor américain augmentera encore davantage et les actions, très probablement, chuteront.

Évolution des attentes du marché concernant le taux de la Réserve fédérale

Garder les estimations précédentes fera baisser l'indice du dollar, car les investisseurs concluront que la Réserve fédérale est préoccupée par la récession.

En ce qui concerne les perspectives à moyen terme de l'EUR/USD, on a l'impression que de nombreux facteurs "baissiers" sont déjà pris en compte dans les cotations de la paire de devises principale. Cela crée les conditions propices à une correction à la hausse. D'autant plus que les premiers signes d'amélioration de l'état de santé de l'économie chinoise ont déjà commencé à apparaître sous la forme de données plus solides sur la production industrielle et les ventes au détail que ne le prévoyaient les experts de Bloomberg.

D'un autre côté, la guerre commerciale entre l'UE et la Chine ou le nouvel pic d'inflation aux États-Unis sur fond de hausse des prix du pétrole augmenteront les risques de chute de l'euro à 1,02-1,03, voire à la parité.

Sur le plan technique, les "bulls" sur EUR/USD préparent une nouvelle attaque contre la résistance sous forme de niveau pivot à 1,0715. En cas de succès dans cette initiative, la progression de la paire à la hausse n'est pas garantie, car la juste valeur à 1,073 est située à proximité immédiate. L'incapacité de la paire à franchir la zone de convergence 1,0715-1,073 servira de base à des ventes. En revanche, si les "bulls" réussissent, les risques de repli à 1,0765 et 1,08 augmenteront.