FX.co ★ USD/JPY : Qu'apporteront les réunions de la Fed et de la Banque du Japon ?

Alors que le yen continue de baisser, les économistes et les observateurs se perdent en conjectures sur ce à quoi s'attendre des prochaines réunions et ce que la Banque du Japon cherche réellement à accomplir. Il semble qu'il n'y ait même pas un consensus au sein du gouvernement japonais sur les actions futures de la banque centrale du pays. En particulier, le ministre de l'industrie du Japon, Yasutoshi Nishimura, a déclaré mardi que "la politique monétaire visant à « gagner du temps » finira à un moment donné".

Cependant, le Premier ministre japonais, Fumio Kishida, prévoit de "clarifier la politique financière et économique du Japon à New York".

L'année dernière, la paire USD/JPY a atteint un niveau record de 152,00. À l'époque, le gouvernement japonais a dû soutenir le yen à l'aide d'interventions. Cependant, cette solution n'était pas très réussie, car elle alourdissait encore plus le budget et les réserves d'or et de devises du pays.

Comme l'a récemment déclaré Masato Kanda, le principal diplomate monétaire du pays, les autorités bancaires japonaises envisagent d'intervenir pour mettre fin aux mouvements spéculatifs sur le marché des changes. En cas d'intervention de la Banque du Japon et d'intervention monétaire, le yen pourrait bénéficier d'un certain soutien. En même temps, la principale raison de la faiblesse du yen est le désaccord de la politique monétaire de la Banque du Japon par rapport aux autres principales banques centrales mondiales.

Vendredi, une autre réunion de la Banque du Japon aura lieu et il est largement attendu que les responsables de la banque s'abstiendront de modifier leur politique monétaire pour le moment. Cependant, certains économistes estiment qu'au cours de la réunion de décembre, la Banque du Japon mettra fin à sa politique de contrôle de la courbe des rendements (YCC) et pourrait augmenter son taux d'intérêt pour la première fois depuis janvier 2016.

Comme on le sait, depuis janvier 2016, la Banque du Japon maintient son taux d'intérêt en territoire négatif et mène une politique monétaire extrêmement accommodante depuis environ 30 ans. Malgré la tendance à la hausse de l'inflation, en juillet, la croissance de l'inflation annuelle des consommateurs s'est élevée à +3,3%, par rapport à la même valeur précédente et à une prévision de +2,5% de croissance. Dans le même temps, l'IPC de base, hors coût des produits alimentaires frais et de l'énergie, a accéléré en juillet pour atteindre +4,3% (+4,2% précédemment). Il semble donc que les responsables de la Banque du Japon aient encore besoin de signaux plus clairs sur la pérennité de la croissance de l'inflation au-dessus de l'objectif de 2% pour passer à un resserrement de la politique.

Lors de sa première réunion en avril 2023, le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a déclaré que des changements importants dans la politique étaient peu probables à court terme.

À son avis, "nous sommes encore loin d'atteindre l'objectif d'inflation de 2%" et il est nécessaire de continuer patiemment à assouplir la politique monétaire pour soutenir l'économie.

Cependant, l'inflation au Japon continue à s'accélérer, selon les dernières données, ce qui incite la direction de la Banque du Japon à prêter une attention accrue à ce processus, en évitant de resserrer sa politique monétaire.

En général, le marché est à un point de départ bas en attendant des mesures de la part de la Banque du Japon, et il suffirait probablement d'un simple indice de la part de la direction de la Banque du Japon à cet égard pour provoquer une appréciation de la monnaie japonaise. Ainsi, au début de la semaine dernière, le yen s'est fortement renforcé après que le gouverneur de la Banque du Japon, Katsuo Ueda, a déclaré que la banque centrale se concentrera désormais sur une sortie en douceur.

Les participants du marché ont interprété ses paroles comme un signal possible de hausse des taux d'intérêt.

Le yen s'est renforcé par rapport à presque toutes les devises, y compris face au dollar américain (USD/JPY), qui a franchi le seuil des 146,00. Par la suite, le yen a repris sa baisse et la paire USD/JPY a augmenté. Aujourd'hui, elle se négocie dans une fourchette étroite, près de 148,00, atteignant un nouveau sommet local depuis novembre 2022 à 147,50 (voir plus de détails dans "Scénarios de dynamique de l'USD/JPY le 20.09.2023").

Aujourd'hui, les participants du marché attendent à 18h00 (GMT) la publication de la décision de la Réserve fédérale américaine (Fed) sur les taux d'intérêt (voir plus de détails sur les événements importants de la semaine dans Principaux événements économiques de la semaine du 18.09.2023 au 24.09.2023).

Comme nous l'avons souligné dans notre revue d'hier, les investisseurs ont déjà pris en compte dans les prix la décision largement attendue de la Réserve fédérale américaine (Fed) de maintenir probablement son taux d'intérêt à son niveau actuel de 5,5%. Dans leur grande majorité, leurs attentes se résument à une augmentation du taux d'intérêt de la Fed lors de la réunion de novembre, suivi d'un maintien à 5,75% pendant un certain temps. Cela est favorable au dollar, du moins jusqu'à la fin de l'année.

Cependant, aujourd'hui, le dollar américain est en baisse, sauf contre le yen japonais. Et la raison en est, comme nous l'avons déjà mentionné, les orientations différentes des politiques monétaire et de crédit de la Fed et de la Banque du Japon.

C'est pourquoi il n'est pas exclu que USD/JPY atteigne le niveau de 150,00 et peut-être plus haut si la Fed émet des commentaires "faucons" concernant les perspectives de politique monétaire.

Et si le gouverneur de la Banque du Japon, Mr. Ueda, essaie encore une fois de "calmer" les marchés en répétant sa rengaine sur la nécessité de continuer patiemment l'assouplissement de la politique monétaire, alors USD/JPY pourrait grimper au-dessus de 151,00 et tenter de retester le pic de l'année dernière à 151,95.

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