FX.co ★ À quelle hauteur et pour combien de temps ? Deux questions à la Réserve fédérale américaine (Fed)

Les marchés sont restés figés en attente de l'événement majeur de la semaine - la réunion de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt. Demain déjà, la banque centrale américaine devra répondre à deux questions cruciales: havez-vous atteint le pic des taux d'intérêt aux États-Unis et combien de temps vont-ils rester élevés? L'avenir du dollar dépendra de la réponse du régulateur. Examinons ce que les analystes attendent de la Fed et quelles sont leurs prévisions pour l'USD.

Depuis le lancement de sa politique anti-inflation la plus rigide des 40 dernières années, la Fed a réussi à réduire le taux d'inflation de plus de la moitié sans provoquer de récession.

Compte tenu de ces progrès, les membres officiels du FOMC ont récemment souligné la nécessité de faire une pause dans le cycle actuel de resserrement. Cela leur permettra d'analyser calmement les données disponibles et d'évaluer dans quelle mesure les 11 précédentes hausses de taux ont déjà affecté l'économie et dans quelle mesure l'inflation diminue rapidement.

Dans le contexte de ces commentaires, les marchés à terme ont augmenté la probabilité d'une pause lors de la réunion du FOMC en septembre à 97%. La majorité des analystes partagent également ce point de vue et prévoient que les taux d'intérêt resteront dans la fourchette de 5,25% à 5,50% ce mois-ci.

Cependant, ni les traders ni les économistes ne peuvent actuellement exclure complètement la possibilité d'un resserrement supplémentaire aux États-Unis cette année.

La récente hausse des rendements des bons du Trésor américain sur toute la courbe témoigne de la position "faucon" des investisseurs à l'égard de la politique monétaire de la Fed. La semaine dernière, le rendement des obligations à 10 ans a atteint 4,33%, celui des obligations à 5 ans a atteint 4,462%, et celui des obligations à 2 ans a atteint 5,06%.

Les experts estiment également largement que lors de sa prochaine réunion, la Fed signalera probablement de nouvelles hausses de taux. Voici ce que disent les principaux économistes.

Matthew Luzzetti, Deutsche Bank:

Compte tenu de la longue marche vers la réduction de l'inflation et de la stabilité actuelle de l'économie américaine, nous prévoyons que le nouveau calendrier de prévisions de la Fed, connu sous le nom de dot plot, ainsi que la conférence de presse du président de l'institution, Jerome Powell, mettront en évidence le potentiel d'un resserrement supplémentaire cette année.

Chris Harvey, The Wells Fargo :

Étant donné que l'inflation continue de dépasser le niveau cible et que le marché du travail américain se refroidit progressivement et assez lentement, nous nous attendons à ce que le discours de la Fed lors de sa réunion de septembre soit plutôt offensif. Il est fort probable que le régulateur fasse allusion à une nouvelle augmentation des taux, à condition que les données reçues le justifient.

Reg McBride, Bankrate :

- Je ne pense pas que la Réserve fédérale des États-Unis puisse abandonner l'idée d'une hausse supplémentaire des taux d'intérêt en ce moment, car tout le monde se souvient des conséquences de l'annonce précipitée de la victoire sur l'inflation dans les années 1970 et 1980. À ce stade, alors que les prix de l'essence et des énergies continuent d'augmenter, il y a un risque que cela se reflète sur le coût d'un éventail plus large de biens et de services.

Rappelons que de juillet à août, l'inflation aux États-Unis a augmenté de 0,6%, enregistrant le bond le plus rapide en 15 mois, en raison de la hausse des prix des biens et services de consommation clés tels que l'essence et l'assurance automobile locative.

En même temps, l'inflation de base, considérée par la Réserve fédérale comme le meilleur indicateur des tendances des prix fondamentaux, a augmenté de 0,3%, ce qui constitue la première hausse de l'indice depuis février.

Comme nous le voyons, le régulateur américain n'a pas de raisons valables de mettre fin immédiatement à ses mesures. La Réserve fédérale est parfaitement consciente du risque de retour de l'inflation à des niveaux plus élevés si les prix de l'énergie recommencent à augmenter et si les dépenses de consommation continuent d'augmenter rapidement.

Un autre argument en faveur de la poursuite du resserrement aux États-Unis est bien sûr une économie solide. Les dernières données macroéconomiques ont indiqué que la politique de la Fed basée sur une approche agressive a causé un minimum de dommages économiques, ce qui a en fait libéré la main du régulateur : maintenant, la Fed peut continuer à lutter contre l'inflation en toute tranquillité, sans craindre une récession comme auparavant.

Si demain le chef de la Fed, J. Powell, met l'accent sur la solide économie et l'inflation persistante dans son discours, cela suffira déjà à comprendre que la hausse des taux aux États-Unis n'est pas terminée.

La croissance des attentes d'un durcissement supplémentaire peut provoquer un puissant rallye du dollar dans toutes les directions. Selon les prévisions les plus optimistes, à court terme, l'indice DXY se négociera dans une fourchette de 105,50 à 105,90.

En ce qui concerne les perspectives à plus long terme pour le dollar américain, elles dépendent directement de la réponse de la Réserve fédérale américaine à une autre question pressante : pendant combien de temps les taux d'intérêt aux États-Unis resteront-ils élevés ?

Il est peu probable que le président de la Réserve fédérale, J. Powell, donne des délais précis. Dans ce contexte, le diagramme de points prévisionnels du FOMC sera plus informatif.

Rappelons que le dernier dot plot a montré que les responsables américains prévoient une réduction des taux d'environ 100 points de base par rapport à leur pic prévu (5,50 % - 5,75 %) d'ici la fin de l'année prochaine.

Les experts estiment que dans le contexte de données économiques solides, les membres de la Fed pourraient améliorer leurs prévisions sur le rythme de réduction des taux d'intérêt ou reporter le resserrement monétaire indéfiniment.

- On peut discuter longtemps de la possibilité d'une nouvelle hausse des taux cette année, mais sur un point, presque tout le monde est d'accord. La Réserve fédérale américaine (Fed) devra maintenir les taux élevés pendant encore un certain temps, car elle n'a vraiment aucune raison de les baisser et risquerait d'annuler tous les efforts déployés pour lutter contre l'inflation, a déclaré l'économiste de Bankrate, Reg McBride.

Si demain le marché obtient la confirmation que la Fed a l'intention de maintenir les taux aux États-Unis à un niveau élevé pendant une période plus longue que prévu auparavant, cela ouvrira de bonnes perspectives pour le renforcement durable du dollar.

De nombreux analystes sont convaincus qu'avec un tel soutien, le dollar américain continuera à rester fort l'année prochaine par rapport à ses principaux concurrents : l'euro, la livre et le yen.