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Hier ont été publiées des données importantes de la statistique économique des États-Unis, auxquelles, à première vue, il peut sembler étrange que les marchés n'aient pas réagi.
Pourquoi cela s'est-il produit ?
En observant tout cela, on a l'impression que les investisseurs ont simplement été brûlés en attendant des données vraiment très importantes et nécessaires pour comprendre ce que la Réserve fédérale américaine (Fed) fera dans un proche avenir. Modifiera-t-elle sa politique monétaire ou restera-t-elle sur la position nécessitant une augmentation ultérieure des taux ?
En réalité, tout est beaucoup plus prosaïque. Deux raisons se dégagent. La principale est une détérioration constante de la situation sur le marché du travail aux États-Unis. Nous avons déjà accordé une attention suffisante à ce sujet, nous allons donc maintenant mentionner les points de référence principaux de ce problème.
La première chose à noter est la croissance stable du nombre moyen de nouveaux emplois en dessous du seuil de 200 000. Cependant, on observe en même temps une croissance régulière du nombre de demandes d'allocations chômage, qui reste nettement supérieur à ce seuil. Des calculs simples montrent que l'afflux de nouveaux emplois est nettement inférieur au nombre de départs, du moins ces trois derniers mois. Selon les dernières données, après avoir atteint un minimum local de 3,5% de chômage, celui-ci a recommencé à augmenter et est passé à 3,8% en août.
Bien sûr, dans de telles conditions, la Fed rencontre des problèmes sérieux. Il lui sera extrêmement difficile de continuer à lutter contre l'inflation dans un contexte de possible basculement de l'économie nationale en récession. C'est pourquoi des voix se font entendre sur le marché affirmant que la Réserve fédérale devrait mettre fin au cycle de hausse des taux d'intérêt, et les investisseurs n'ont tout simplement pas réagi aux données de l'indice des prix à la consommation, compte tenu de ces perspectives possibles.
Eh bien, la deuxième raison qu'il convient de souligner est la compréhension par les acteurs du marché du fait de l'attente d'une hausse de l'inflation. Et compte tenu de la faiblesse évidente du marché du travail, qui a d'ailleurs été constamment mentionnée par les membres de la Réserve fédérale et son président, J. Powell, il sera maintenant assez difficile de prendre des décisions d'augmentation des taux.
Que faut-il attendre sur les marchés ?
À cet égard, nous pensons qu'avant la réunion de la Fed le 20 septembre, il est peu probable qu'il y ait des mouvements importants sur les marchés. Les contrats à terme sur les taux des fonds fédéraux indiquent qu'avec 98 % de probabilité, la fourchette du taux d'intérêt clé restera inchangée, entre 5,25 % et 5,50 %. Notons qu'hier encore, avant la publication des chiffres sur l'inflation, cette probabilité était estimée à 92 %.
En évaluant la répartition des forces et des facteurs influençant le sentiment des investisseurs, nous pensons qu'il est très probable que les marchés connaîtront une dynamique latérale d'ici le 20.09.
Prévision du jour :
GBP/USD
La paire se négocie dans une fourchette très étroite. Nous prévoyons que la possible décision de la BCE de ne pas augmenter les taux exercera une pression sur la paire et qu'elle descendera vers la limite inférieure d'une fourchette plus large de 1.2440-1.2560, où elle restera jusqu'à la réunion de la Fed sur les taux le 20 septembre. À long terme, nous prévoyons une hausse de la paire jusqu'à 1.2645, à moins que le régulateur américain n'augmente les taux.
USD/CAD
La paire reste actuellement au-dessus du niveau de 1.3500. Cependant, la pause attendue par les marchés dans la hausse des taux de la Fed ainsi que les prix élevés du pétrole brut exerceront une pression sur la paire, qui après une possible période de consolidation entre 1.3500 et 1.3600, pourrait tomber à 1.3375 à l'issue de la réunion de la Réserve fédérale.