FX.co ★ EUR/USD. Le dollar joue le rôle du premier violon. Pourquoi a-t-il de grandes perspectives d'avenir?

Les marchés réagissent à l'un des événements clés de la semaine. Le taux d'inflation annuel aux États-Unis a accéléré pour le deuxième mois consécutif, passant de 3,2% en juillet à 3,7% en août, dépassant les prévisions du marché de 3,6%. Les prix du pétrole ont augmenté au cours des deux derniers mois, ce qui, combiné aux effets de base de l'année précédente, a entraîné une augmentation de l'inflation.

Les prix à la consommation de base aux États-Unis, qui excluent les produits volatils tels que les produits alimentaires et les combustibles, ont augmenté de 0,3% par rapport au mois précédent en août 2023. Ce chiffre dépasse également les attentes du marché de 0,2%.

Dans l'ensemble, ce chiffre n'a pas apporté de surprises, les acteurs du marché ainsi que les analystes s'attendaient largement à cette évolution, donc le chiffre supérieur aux prévisions est pratiquement intégré aux cotations.

La réaction à l'inflation est relativement calme. Après avoir étudié tous les composants, les traders et les analystes commenceront à élaborer des évaluations concernant la trajectoire future de la Réserve fédérale et, par conséquent, les mouvements des paires de devises impliquant le dollar.

À l'heure actuelle, le taux de change de la livre sterling par rapport au dollar a maintenu un niveau de soutien légèrement au-dessus de 1,2400 après la publication des données sur l'inflation aux États-Unis. Les nouveaux éléments renforcent la confiance de la Réserve fédérale dans sa lutte contre l'inflation.

Il est indéniable que l'inflation supérieure aux prévisions attire l'attention. Cependant, une grande partie de cette augmentation est liée à la hausse des prix du carburant et des carburants.

Le chiffre le plus important est maintenant l'inflation annuelle de base, mesurée par l'IPC, qui s'établit à 4,3% en août, correspondant aux attentes et nettement inférieure au taux de 4,7% du mois précédent.

Le dollar s'est d'abord envolé avant de rapidement revenir à ses précédentes valeurs, situation similaire dans les cotations de l'EUR/USD.

La capacité du dollar à maintenir sa croissance a été remise en question par Robin Brooks, économiste en chef de l'IIF, qui a déclaré que "le choc inflationniste aux États-Unis est déjà passé".

Il a ajouté que "si l'on exclut les fluctuations mensuelles des prix, en particulier dans les secteurs des transports et de la santé, et que l'on se concentre uniquement sur l'inflation sous-jacente des services en août 2023, elle sera de zéro inflation, ce qui est très important.

Les nouvelles données ne contenaient rien qui puisse changer l'opinion du marché et ses attentes concernant la prochaine décision de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt en septembre.

"La lutte contre l'inflation est remportée, mais de telles batailles ne se déroulent jamais en ligne droite, elles ont leurs hauts et leurs bas. Cependant, la trajectoire est dans la bonne direction et les arguments en faveur de l'arrêt de la hausse des taux semblent convaincants", commentent les analystes.

Au sein de la MUFG, on estime que les données d'inflation d'aujourd'hui devraient être très surprenantes pour changer les attentes du marché concernant la décision de la banque centrale en septembre. Les experts soulignent également qu'il sera important de voir comment cela influencera les attentes pour 2024, lorsque la Fed devrait réduire les taux et exercer une pression sur le dollar.

En passant, les experts ont remarqué qu'en se basant sur les observations historiques, le dollar a tendance à baisser immédiatement après la publication des données d'inflation.

Si l'on examine la réaction de l'indice du dollar à la publication des données sur l'indice des prix à la consommation cette année, on peut voir qu'il a baissé dans les trente premières minutes après la publication des six derniers rapports sur l'indice des prix à la consommation.

Le dollar ne se prend pas à mains nues. La conclusion générale est la suivante : la devise américaine redevient une "valeur refuge". On peut dire qu'elle repose sur trois piliers. Le dollar combine des facteurs économiques solides, une rentabilité attrayante et des caractéristiques de devise sûre.

Cette tendance s'oppose au reste du marché des changes. L'Europe et la Chine sont confrontées à de sérieux problèmes économiques, le yen japonais rencontre des difficultés en raison des différences de taux d'intérêt, et la livre britannique est vulnérable à tout changement dans l'appétit des investisseurs.

En d'autres termes, le rapport actuel sur l'inflation n'aura probablement qu'un impact à court terme sur la dynamique des échanges. Dans l'ensemble, les perspectives du dollar semblent de plus en plus favorables compte tenu de l'absence de devises alternatives viables.

L'euro n'a pas de raison de croître

Le balancier penche en faveur d'une nouvelle hausse des taux de la BCE jeudi, suite aux informations selon lesquelles la banque centrale révisera à la hausse ses prévisions d'inflation pour 2024.

Les marchés estiment actuellement à 70% de probabilité que la BCE relève les taux pour la dernière fois de ce cycle demain. Ce changement de prix a contribué à renforcer l'euro, notamment par rapport à la livre britannique, qui a été victime de l'aggravation des sentiments de risque dans le monde.

Cependant, les investisseurs semblent avoir ignoré la partie du rapport qui indique que la BCE abaissera également ses prévisions de croissance, reconnaissant ainsi une détérioration des perspectives macroéconomiques. Pour l'euro, la décision de la BCE demain semble être une impasse.

Même si la monnaie unique augmente suite à la hausse des taux, la réaction peut être insignifiante et de courte durée, car il s'agit déjà d'un scénario de base, et des taux plus élevés ne feront qu'accroître les inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance, qui conduit à une récession modérée.