FX.co ★ USD/JPY : le dollar anticipe la victoire

Le couple dollar-yen continue de se négocier en territoire positif pour la deuxième journée consécutive, après avoir connu une baisse la plus forte des deux derniers mois en début de semaine. Examinons les raisons: ce qui motive actuellement le majeur et s'il pourra développer une impulsion à la hausse à court terme.

Pourquoi le yen recule-t-il à nouveau?

Ce matin, la paire USD/JPY poursuit sa reprise solide depuis le creux hebdomadaire de 145,91 atteint lundi dernier.

Rappelons que en début de semaine, le yen a fortement augmenté face au dollar, bénéficiant d'un soutien inattendu du gouverneur de la Banque du Japon, Kadsuo Wada.

Lors de sa dernière interview, le responsable a déclaré que la BOJ pourrait abandonner sa politique des taux d'intérêt négatifs dès lors qu'elle constaterait que l'inflation se rapproche durablement de l'objectif de 2%.

Comme l'IPC de base au Japon est resté au-dessus du niveau cible de la banque centrale pendant 16 mois consécutifs, les investisseurs ont interprété les paroles de K. Wada comme un signe d'un prochain revirement monétaire de l'institution.

En date du 11 septembre, les swaps de nuit indexés prévoyaient que la Banque du Japon sortira de la zone négative des taux dès janvier. À titre de comparaison : après la réunion de juillet de la BOJ, les traders penchaient pour une hausse des taux seulement en septembre 2024.

Pendant ce temps, de nombreux économistes récemment interrogés par l'agence Bloomberg ont accueilli avec scepticisme la déclaration retentissante de K. Ueda.De la même manière que les économistes interrogés récemment par Bloomberg semblent accueillir avec scepticisme la déclaration de K. Ueda. La plupart des répondants ont déclaré que la banque centrale ne commencerait pas à normaliser sa politique monétaire avant le troisième trimestre de l'année prochaine.

Maintenant que les premières émotions sont passées, et que les experts ont donné leur avis, les acteurs du marché commencent lentement à redescendre sur terre, ce qui se reflète négativement dans la dynamique du yen. Hier, la paire USD/JPY a augmenté de près de 0,4%, à 147,15.

Le facteur fondamental de pression à la hausse sur le yen est de retour. Il est très probable que le marché ait déjà compris que la déclaration d'Ueda ne peut pas être qualifiée de faucon, puisque le chef de la BOJ n'a rien promis de concret, a commenté la situation Elvin Tan, stratège de change chez RBC Capital Markets.

De plus, récemment, K. Ueda a déclaré une fois de plus que la Banque du Japon n'a pas l'intention de modifier sa politique monétaire accommodante et d'augmenter les taux d'intérêt à court terme, car elle est encore loin d'atteindre son objectif d'inflation.

La réalité est telle que même si la BOJ continue d'envoyer des signaux de faucon, l'écart entre les taux d'intérêt du Japon et des États-Unis restera énorme puisque la Fed n'a pas l'intention d'assouplir sa politique monétaire. Dans de telles conditions, il sera difficile pour le yen de développer un élan haussier, a déclaré l'analyste Carl Shamotta.

Pourquoi le dollar pourrait-il encore augmenter?

La plupart des experts estiment que dans un avenir proche, la paire USD/JPY continuera de se redresser et même de retourner à ses récents sommets. Un fort rapport sur l'inflation aux États-Unis en août pourrait être un catalyseur pour le dollar.

Les statistiques sur l'augmentation des prix à la consommation seront publiées aujourd'hui. Les économistes prévoient une accélération de l'inflation annuelle globale de 3,2% à 3,6% et un ralentissement de sa composante de base de 4,7% à 4,3%.

Si l'inflation globale montre vraiment une dynamique haussière forte et que l'inflation de base reste supérieure à 4%, cela indiquera une croissance des prix durable aux États-Unis, ce qui influencera probablement les prévisions du marché concernant les taux d'intérêt.

Bien sûr, une publication inflationniste bouillonnante ne changera probablement pas l'évaluation des traders par rapport à la réunion de septembre du FOMC (actuellement plus de 90% des investisseurs pensent que la Réserve fédérale américaine s'abstiendra de resserrer sa politique ce mois-ci).

Cependant, des statistiques solides peuvent certainement augmenter les attentes du marché concernant une hausse supplémentaire des taux d'intérêt aux États-Unis cette année. Le renforcement des attitudes hawkish poussera le dollar à la hausse dans toutes les directions, y compris face au yen.

- Pour le majeur USD/JPY, il sera particulièrement important de voir comment les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans réagissent aux données sur l'inflation. Actuellement, l'écart de rendement entre les obligations américaines et leurs homologues japonaises est d'environ 40 points de base. Si cet écart s'accroît considérablement après les statistiques d'aujourd'hui, les taureaux du dollar pourraient progresser considérablement vers leur objectif stratégique, à savoir le niveau de 150, a déclaré l'analyste de la SocGen, Kit Dzhaks.

Entre-temps, son collègue Clifton Hill a récemment prévu que, dans les prochains mois, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans atteindrait son niveau le plus élevé depuis 2007, à 5%, soit une augmentation par rapport au niveau actuel de 4,3%.

La hausse des rendements des obligations américaines sera favorisée par les attentes croissantes du marché concernant un resserrement supplémentaire aux États-Unis, sur fond d'inflation persistante.

Cela pourrait entraîner une appréciation de l'indice du dollar de 5% d'ici la fin de l'année, c'est-à-dire que le dollar aurait la possibilité de s'apprécier par rapport au yen jusqu'à près de 155.

Analyses techniques USD/JPY

Étant donné que les oscillateurs sur le graphique de 4 heures commencent à gagner en dynamique positive et que les indicateurs techniques sur le graphique quotidien se maintiennent fermement en territoire haussier, la voie de moindre résistance pour la paire majeure est actuellement orientée à la hausse.

Il est tout à fait probable que le cours revienne à court terme vers le plus haut niveau depuis novembre 2022, à 147,85. Si les acheteurs parviennent à franchir le seuil psychologique de 148,00, cela ouvrira rapidement la voie vers une prochaine barrière importante, à 148,70-148,80.

D'autre part, une cassure convaincante à la baisse en dessous de 146,35 pourrait provoquer des ventes techniques agressives et préparer le terrain pour une correction plus profonde. Cela pourrait entraîner une chute de USD/JPY jusqu'à 146,00, ainsi qu'un test du support intermédiaire à 145,30 en direction du niveau psychologiquement important de 145,00.