FX.co ★ USD/JPY. Déclaration retentissante du président de la Banque du Japon et perspectives de scénario sud

La paire dollar-yen a chuté de presque 200 points au début de la nouvelle semaine de négociation. En commençant les échanges à 147,80, le prix a chuté à 145,90 en seulement quelques heures. Cette dynamique de prix a été causée non seulement par la faiblesse générale du dollar américain face à l'intérêt croissant pour les actifs risqués, mais aussi par le renforcement de la monnaie japonaise en raison d'une déclaration offensive du gouverneur de la Banque du Japon.

Ici, il convient de souligner que la paire a montré une tendance à la hausse pendant de nombreuses semaines (depuis la mi-juillet), principalement en raison de la vigueur du dollar. Le yen a suivi le greenback sans avoir de arguments propres pour inverser la situation en sa faveur. Il convient de noter, avant d'aller plus loin, qu'il faut faire preuve de prudence face à l'élan actuel du sud. Premièrement, il n'y a aucune raison valable pour une tendance à la baisse durable pour le moment - le gouverneur de la Banque du Japon a seulement évoqué la possibilité d'abandonner les taux négatifs. Deuxièmement, cette semaine, les données sur l'inflation aux États-Unis seront publiées. Selon les prévisions préliminaires, l'indice général des prix à la consommation, l'indice des prix à la production et l'indice des prix à l'importation montreront une tendance à la hausse, reflétant les tendances correspondantes. Dans ce cas, les taureaux du dollar pourraient de nouveau se faire entendre, y compris dans la paire avec la devise japonaise. Par conséquent, les positions courtes sur la paire USD/JPY semblent risquées pour le moment - du moins jusqu'à ce que les ours ne se stabilisent pas en dessous de la barre des 146,00 (la ligne médiane de l'indicateur Bollinger Bands, qui coïncide avec la ligne Tenkan-sen sur le D1).

Il y a certaines conditions préalables au développement d'un scénario du sud, mais pas dans les prochaines semaines. La déclaration d'hier du gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, était plus déclarative, bien que sa signification ne soit pas à sous-estimer. Dans une interview au journal Yomiuri, il a annoncé que le régulateur pourrait abandonner sa politique de taux d'intérêt négatifs, mais seulement lorsqu'il se rendra compte qu'il est proche d'atteindre l'objectif d'inflation durable à un niveau de 2%. Cette déclaration est sensationnelle, compte tenu du fait que la Banque du Japon a mis en œuvre une politique monétaire ultra-laxiste pendant de nombreuses années (essentiellement pendant deux mandats de Kuroda).

De plus, Wada a même fixé une échéance approximative. Selon ses dires, d'ici la fin de l'année en cours - en décembre - la Banque centrale disposera de suffisamment d'informations "pour décider s'il est possible de renoncer au taux négatif". Si les membres du régulateur estiment que la BC pourra atteindre son objectif en matière d'inflation après avoir abandonné le taux négatif, le régulateur y renoncera.

Je rappelle que la Banque centrale japonaise maintient le taux d'intérêt à court terme sur les dépôts à -0,1% par an.

Kazuo Ueda a vraiment surpris tout le monde en utilisant un discours assez agressif. Mais il est trop tôt pour que les vendeurs de USD/JPY "ouvrent le champagne", car de tels facteurs fondamentaux déclaratifs ont un impact à court terme sur le marché. Il est évident que la Banque du Japon ne révisera pas sa politique ce mois-ci ni le mois prochain. Sur cette base, on peut supposer que dans un proche avenir, le ton des transactions sur la paire sera donné par le dollar, dont la santé dépendra de la dynamique de l'inflation américaine et des résultats de la réunion de la Réserve fédérale en septembre.

En ce qui concerne la dynamique de l'inflation au Japon, la situation est contradictoire. Pendant plusieurs mois, les principaux indicateurs ont montré une baisse, mais en juillet, les prix à la consommation ont augmenté de 3,3% en glissement annuel, restant ainsi au même niveau que le mois précédent. La plupart des experts prévoyaient une baisse de l'inflation globale à 2,5%. L'indice des prix à la consommation, hors produits alimentaires frais (l'indicateur d'inflation clé suivi par la Banque du Japon), a augmenté de 3,1% en glissement annuel en juillet. Il s'agit du taux de croissance le plus bas depuis quatre mois (en juin, la croissance était de 3,3%). L'inflation, hors produits alimentaires et énergie, a accéléré à 4,3% en glissement annuel, contre 4,2% le mois précédent. L'IPC reste au-dessus de l'objectif de deux pour cent fixé par la Banque du Japon depuis 16 mois consécutifs.

Peut-on parler d'un renversement de tendance dans de telles conditions ? À mon avis, non. Le titre bruyant de l'interview de hier de M. Wed a permis aux ours USD/JPY de faire une course de 200 points, mais les détails de cette publication ne sont pas aussi hardis. En répondant à l'une des questions, le gouverneur de la Banque du Japon a souligné que le régulateur agirait avec patience et prudence. Selon lui, le Japon, d'une part, montre des "signes positifs émergents", mais d'autre part, l'objectif de la banque centrale "n'est pas encore visible".

Ainsi, la baisse des prix actuelle, à mon avis, devrait être utilisée pour ouvrir des positions longues. Les vendeurs USD/JPY n'ont pas réussi à se maintenir sous le niveau de support de 146,00 (la ligne moyenne de l'indicateur Bollinger Bands, qui coïncide avec la ligne Tenkan-sen sur le graphique quotidien), il est donc probable que le prix revienne à la ligne supérieure de Bollinger Bands sur le même graphique, c'est-à-dire à environ 147,90.