FX.co ★ EUR/USD. Le dollar continue d'avoir de nombreux alliés, tandis que l'euro accumule les raisons de toucher le fond

Jeudi, la livre verte consolide ses récentes performances, se négociant près des niveaux les plus élevés depuis le début de mars.

La hausse du USD s'est stabilisée autour de 105. Cependant, il n'est pas encore envisageable de compter sur un retournement du dollar à court terme, car les investisseurs n'ont pas d'autre choix compte tenu du fait que l'économie américaine se porte beaucoup mieux que ses principaux concurrents.

"Ceux qui s'attendent à une récession aux États-Unis à court terme risquent d'être quelque peu déçus", ont déclaré les stratèges de la Commonwealth Bank of Australia.

"Nous pensons que la véritable force du dollar réside non pas tant dans le fait que l'économie américaine prospère, mais plutôt dans le fait qu'elle se porte mieux que les autres", ont-ils ajouté.

L'Institute for Supply Management (ISM) a annoncé mercredi que son indice d'activité économique dans le secteur des services aux États-Unis avait atteint 54,5 le mois dernier, ce qui est le niveau le plus élevé depuis février et comparé à 52,7 en juillet.

Étant donné que les fonctionnaires de la Réserve fédérale considèrent le secteur des services comme un facteur clé de la baisse de l'inflation à l'objectif de 2 %, le dernier rapport de l'ISM contredit peu l'idée selon laquelle tout ralentissement des prix se poursuit.

Ainsi, l'indice des prix payés est passé de 56,8 en juillet à 58,9 en août.

Après la publication du rapport de l'ISM, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a atteint des sommets de deux semaines autour de 4,3 %, car les investisseurs ont augmenté la probabilité que la Réserve fédérale relève à nouveau son taux directeur d'ici la fin de l'année en cours.

D'après les données du groupe CME, les chances d'une augmentation du coût de l'emprunt lors des réunions du FOMC en novembre et décembre sont passées à 48 % et 47 % respectivement, alors qu'elles étaient de 45 % et 44 % mardi.

Cela a soutenu le dollar, qui a atteint mercredi des sommets de près de six mois juste au-dessus de 105.

Le thème de la puissance économique relative des États-Unis continue de dominer le sentiment du marché, notamment face à la faiblesse économique persistante en Europe et en Chine", ont déclaré les experts de la Bank of America.

Hier, le dollar a également bénéficié de la fuite des investisseurs hors du risque.

Au terme des échanges d'hier, les principaux indices de Wall Street ont baissé de 0,6 à 1,1%.

Les traders ont évalué la récente hausse des prix du pétrole et ses éventuelles conséquences sur l'inflation.

Le "pétrole noir" de marque Brent a augmenté lors de la septième séance consécutive mercredi, atteignant 90,6 dollars le baril - son plus haut niveau depuis le 16 novembre 2022.

Les contrats à terme sur le WTI ont clôturé en hausse pour le neuvième jour d'affilée, atteignant 87,5 dollars le baril - la valeur la plus élevée depuis le 11 novembre de l'année dernière.

"Les prix du pétrole WTI et Brent ont atteint de nouveaux sommets depuis le début de l'année, principalement en raison de la réduction de l'offre de la part des leaders de l'OPEP+, ce qui souligne davantage les risques de stagflation mondiale", ont déclaré les analystes de la Bank of America.

Selon eux, dans les pays qui ne sont pas des exportateurs de pétrole, les taux d'inflation resteront élevés, tandis que la croissance économique continuera de ralentir.

Cependant, il est peu probable que de telles conditions de stagflation se produisent aux États-Unis, où la croissance économique continue de dépasser les attentes par rapport à la Chine et à l'Europe, estiment les experts de la Bank of America.

"Pris ensemble, ces signaux soutiennent globalement le dollar, car le rapport entre la croissance relative et l'inflation continue de favoriser les États-Unis parmi la majorité des pays du G10", ont-ils noté.

Pendant ce temps, les traders ont commencé à intégrer dans les cotations le ralentissement de la croissance économique dans la zone euro en raison de l'augmentation des coûts de base liés à la hausse des prix du carburant.

On s'attend également à ce que le solde commercial du bloc monétaire passe en territoire négatif en raison de la hausse du coût des importations de sources d'énergie.

Il n'est donc pas surprenant que hier, la paire EUR/USD ait chuté jusqu'à son plus bas niveau en trois mois, autour de 1,0705.

Les investisseurs ont ignoré les déclarations des représentants de la BCE selon lesquelles la décision d'augmenter le taux d'intérêt clé la semaine prochaine est toujours incertaine, et parmi les options envisagées, le coût des emprunts continue d'augmenter.

En particulier, le gouverneur de la banque centrale de Slovaquie, Peter Kazimir, a déclaré qu'une nouvelle hausse des taux était encore nécessaire pour contenir l'inflation.

Il a noté que la BCE pourrait reporter la hausse des taux à l'une de ses réunions automnales ou appuyer sur le bouton de pause la semaine prochaine.

"La deuxième option me semble préférable et raisonnable. La semaine prochaine, nous devons augmenter le coût des emprunts de 25 points de base, puis faire une pause", a déclaré P. Kazimir.

En raison de la détérioration de l'activité économique dans la zone euro, les attentes sont en hausse selon lesquelles le Conseil des gouverneurs de la BCE préférera faire une pause la semaine prochaine, même s'il laisse la porte ouverte à d'autres mesures.

Jeudi, la paire EUR/USD se négocie autour de 1,0700 et reste sous pression, même si le dollar s'est légèrement relâché en raison de la baisse des prix du pétrole et du rendement des obligations décennales par rapport à leurs récents pics.

"Ouvrir une position de vente sur le dollar semble maintenant être une activité trop risquée", ont déclaré les stratèges de K2 Asset Management.

"La question de la hausse des taux des fonds fédéraux dominera sur les marchés, qui évalueront plusieurs fois les baisses de taux aux États-Unis en 2024, sans succès, selon nous", ont-ils ajouté.

Il y a peu d'indications selon lesquelles les prix du pétrole vont fortement chuter. De plus, on s'attend à ce que les craintes d'une augmentation des tendances stagflationnistes en dehors des États-Unis soutiennent le dollar, selon la Bank of America.

Les signes indiquant que l'économie américaine est en train de se stabiliser confortent l'idée que la Réserve fédérale maintiendra des taux d'intérêt élevés sur une plus longue période, ce qui devrait rendre le dollar américain plus attractif.

Il existe également d'autres facteurs qui continueront de favoriser la croissance du dollar américain.

En particulier, le ralentissement de l'économie chinoise devrait stimuler la demande d'actifs refuge, tandis que d'autres principales devises telles que l'euro devraient rester sous pression en raison de la croissance économique plus lente.

Les données publiées jeudi ont montré que l'excédent commercial de la Chine en août avait diminué pour s'établir à 68,36 milliards de dollars, contre 80,6 milliards de dollars en juillet.

Pendant ce temps, l'estimation de la croissance du PIB de la zone euro au deuxième trimestre a été révisée à la baisse, passant de 0,6% à 0,5% en termes annuels et de 0,3% à 0,1% en termes trimestriels.

Les forces motrices "bullish" cycliques du dollar, qui ont dominé en 2022, sont revenues cet été en raison de la relative stabilité économique des États-Unis, contrastant avec les faibles performances de la zone euro, et des préoccupations quant à la reprise de la Chine", ont noté les spécialistes de Bloomberg Economics.

Tant que l'élan en faveur du dollar ("USD") reste "bullish", il pourrait franchir le niveau de correction de Fibonacci à 38,2% à 105,40. Ensuite, l'attention se portera sur le pic annuel au niveau de 105,90, précédant le niveau rond de 106,00. La violation de ce dernier niveau préparera le terrain pour que le billet vert puisse défier le sommet de fin novembre 2022 à 107,20.

En ce qui concerne l'EUR/USD, la perte du support à 1,0700 créera les conditions d'une révisite du minimum de mai à 1,0635 et du minimum de mars à 1,0515. La perforation de ce dernier niveau conduira à une chute vers le minimum de 2023 à 1,0480, enregistré début janvier.

Ce scénario se réalise si les spéculateurs, qui conservent toujours des positions longues importantes sur l'euro, commencent à les réduire au fur et à mesure de l'affaiblissement de la devise unique, et si la situation dans le secteur de l'énergie de la zone euro se détériore avec la hausse du coût d'importation des ressources énergétiques et l'approche de l'hiver.