FX.co ★ EUR/USD. Aperçu de la semaine. Les discours de la Réserve fédérale américaine et de la Banque centrale européenne donneront le ton aux échanges.

La paire euro-dollar a clôturé la semaine de négociation au niveau de la septième figure : en fin de séance vendredi, les ours ont pris l'initiative et organisé un "mini-ralliement du sud", entraînant le prix à la marque de 1,0776. De plus, au début de la session américaine, la paire s'est approchée des limites du neuvième niveau de prix, réagissant aux données contradictoires sur les non-farm payrolls.

Les experts évaluent différemment les données d'août sur le marché du travail aux États-Unis, mais ils s'accordent à dire que la publication a réduit la probabilité d'une hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en septembre. Il convient de reconnaître qu'avant le rapport du vendredi, les chances étaient également minimes (environ 20-25%, selon les données de l'outil CME FedWatch), mais aujourd'hui, elles sont pratiquement nulles (6%). Par conséquent, la croissance de la paire EUR/USD à la suite du rapport NFP était très prudente et hésitante. Et dès que l'impulsion vers le nord a commencé à s'atténuer (vers le niveau de 1,0880), les traders ont commencé à réaliser des bénéfices en masse, sans prendre le risque de laisser des ordres ouverts pendant le week-end. Le résultat n'a pas tardé à venir : une faible croissance a été suivie d'une baisse des prix en impulsion.

Cependant, il ne faut pas trop faire confiance à cette baisse de prix rapide. La paire a plongé vers le bas, on peut dire "avec émotion", à l'approche du week-end. Alors qu'il n'y a aucune raison solide pour une hausse durable du dollar à l'heure actuelle.

Revenons aux données de Nonfarm d'août. Il convient de noter que le taux de croissance de l'emploi dans le secteur non agricole est inférieur à 200 000 pour le troisième mois consécutif, ce qui indique une stabilisation de la situation sur le marché du travail. On estime que pour une reprise économique plus active, il faudrait créer chaque mois au moins 200 000 emplois. De plus, le taux de chômage a augmenté de manière inattendue de 0,3% en août, pour atteindre 3,8%, en raison de l'augmentation de la population active. Le salaire horaire moyen a enregistré une tendance à la baisse pour la première fois depuis février.

En d'autres termes, les données publiées vendredi confirment l'hypothèse selon laquelle l'économie américaine perd progressivement du terrain. Ce fait n'encourage pas un sentiment de réactivité à l'égard des prochaines actions de la Réserve fédérale, et par conséquent, il ne contribue pas au renforcement du dollar américain.

On peut supposer qu'un repli vers le nord se produira lundi, vers la zone de la 8e figure, dans laquelle la paire est négociée depuis la mi-août. Les acheteurs et les vendeurs essaient régulièrement de "tirer la couverture à eux", en attaquant la neuvième mais la septième figure. Mais à chaque fois, ils reviennent en arrière, pour ainsi dire, sur un "territoire neutre".

La semaine de négociation à venir ne sera pas saturée d'événements importants pour l'eur/usd. Principalement des rapports macroéconomiques secondaires, qui ont généralement une influence limitée sur la paire. Cependant, des discours de plusieurs représentants de la BCE et de la Fed sont attendus.

Et c'est très important en ce moment, car il semble que les traders de la paire aient besoin d'une "décryptage" des publications précédentes. Parmi les rapports contradictoires figurent non seulement les Non-Farm Payrolls mentionnés ci-dessus, mais également les données sur l'inflation de la zone euro. Je rappelle que l'indice des prix à la consommation global est resté inchangé en août par rapport à juillet, soit à 5,3% (alors que l'on prévoyait une baisse à 5,1%). L'indicateur a régulièrement baissé depuis octobre de l'année précédente, passant de 10,6% à son niveau actuel de 5,3%, mais ces derniers temps, la dynamique descendante s'est pratiquement arrêtée. L'indice des prix à la consommation hors énergie et alimentation a augmenté activement jusqu'en mars de cette année, atteignant 5,7%. Ensuite, l'indicateur a commencé à ralentir progressivement, mais il est resté bloqué dans la fourchette suivante : il est passé à 5,3% en mai, à 5,5% en juin et juillet, et enfin, en août, l'indice est revenu à 5,3%.

Ce rapport peut être interprété de différentes manières : d'un côté, le résultat d'août est en faveur de l'euro car il témoigne de la "résilience" de l'inflation européenne. D'un autre côté, le taux de croissance de l'inflation n'a pas augmenté en août de facto.

Dans ces conditions d'incertitude, les représentants de la Réserve fédérale américaine (Fed) et de la Banque centrale européenne (BCE) pourraient provoquer une volatilité accrue sur la paire de devises, compte tenu que les réunions des banques centrales auront lieu très prochainement (le 14 septembre pour la BCE et le 20 septembre pour la Fed).

Ainsi, lundi, cinq membres du régulateur européen - Frank Elderson, Joachim Nagel, Philip Lane, Fabio Panetta et la présidente de la Banque centrale Christine Lagarde - exprimeront leur position ;

Mardi, le vice-président de la BCE, Luis de Guindos, prendra la parole ;

Mercredi, nous connaîtrons l'opinion de la représentante de la Fed, Lori Logan (qui a le droit de vote au Comité cette année).

Jeudi, des représentants de la Réserve fédérale américaine (FED) s'exprimeront également, dont Ostin Goolsbee (avec droit de vote), John Williams (avec droit de vote) et Michelle Bowman (avec droit de vote).

Vendredi, on attendra le discours de Michael Barr, qui a également le droit de vote cette année.

Il est peu probable que les représentants des banques centrales changent la position des marchés concernant les perspectives de resserrement de la politique monétaire en septembre, tant en Europe qu'aux États-Unis. Comme mentionné précédemment, la probabilité d'une hausse des taux de la FED ce mois-ci est actuellement de 9%, et la probabilité d'une hausse des taux de la BCE est inférieure à 30%. Cependant, les perspectives à long terme restent encore floues. Les membres de la BCE et de la FED pourraient "éclaircir" un peu cette situation en exprimant leur opinion sur les perspectives de hausse des taux lors des prochaines réunions. Cela renforcera ou affaiblira les positions des vendeurs/acheteurs de la paire EUR/USD : la paire soit se maintiendra autour du septième chiffre, soit reviendra dans la fourchette de 1,0850 à 1,0930.