FX.co ★ Le rouble a été autorisé à souffler

La monnaie paria a ses avantages. Son taux de change peut être stabilisé grâce à une intervention interne et à l'amélioration de la situation du commerce extérieur. Le contexte extérieur, y compris les changements d'appétit mondial pour le risque, a peu d'impact sur les cotations USD/RUB. La Russie est coupée des flux d'investissement internationaux, ce qui prive le rouble de ses avantages et de ses vulnérabilités.

À la fin du mois d'août, les actifs risqués, y compris les devises des pays émergents, se renforcent principalement en raison de la confiance en la fin du cycle de resserrement de la politique monétaire de la Fed et du retour au régime de Zolotoshokhaïa. Lorsque l'économie américaine n'est pas trop chaude, qu'elle croît à un rythme modéré et que l'inflation ralentit, cela permet aux indices boursiers de partir vers le nord.

Dans d'autres circonstances, l'amélioration de l'appétit mondial pour le risque et la hausse des prix du pétrole feraient du rouble l'un des favoris sur le Forex. Pour l'instant, il reste à la traîne, malgré les avantages que la Russie tire de la hausse des cotations des contrats à terme sur le pétrole brut. En effet, le principal coup a été porté à Riyad, qui s'est engagé à réduire la production de pétrole de plus de deux fois l'engagement de Moscou. En février, lorsque le Kremlin a annoncé son plan de réduction des exportations, la production de pétrole de l'Arabie saoudite dépassait celle de la Russie de 500 000 barils par jour. En juillet, ce chiffre est tombé à 250 000 barils par jour.

En même temps, la hausse des livraisons maritimes de pétrole en provenance de Russie, par voie maritime, jusqu'à un pic de 3,4 millions de barils par jour pendant 8 semaines, suscite des doutes quant à la véracité des déclarations de Moscou. Quoi qu'il en soit, une augmentation hebdomadaire de 880 000 barils par jour est une bonne chose pour son commerce extérieur, ses recettes en devises, sa balance des paiements et le rouble.

Dynamique des livraisons maritimes de pétrole russe

Pour le pouvoir en place, c'est la même chose. En stabilisant le rouble grâce à une augmentation brutale du taux directeur et à la mise en place de mesures individuelles de contrôle des mouvements de capitaux, il est possible de stimuler la croissance de la population. En effet, en juin, le salaire réel a augmenté de 10,5%, dépassant les prévisions des experts de Bloomberg qui tablaient sur une hausse de 9,4%. Les raisons de cette augmentation doivent être recherchées dans la diminution de la main d'œuvre due à l'émigration et à la fuite hors de la Russie. Les employés restants demandent une rémunération plus élevée, ce qui se reflète dans le salaire réel dans un contexte de ralentissement de l'inflation.

Selon les estimations de Bloomberg, avant les élections présidentielles de mars 2024, ce chiffre augmentera de 8 à 9% grâce à des mesures fiscales massives. Cependant, il s'agit d'un facteur pro-inflationniste qui accélérera l'IPC et incitera la Banque centrale à poursuivre le resserrement de la politique monétaire. Cela nuit à la croissance économique.

Évolution du salaire réel en Russie

À mon avis, la stabilisation du rouble est un phénomène temporaire. Du point de vue fondamental, peu de choses ont changé. La réduction continue des revenus en devises et la détérioration du compte courant exerceront une pression sur la monnaie russe.

Techniquement, sur le graphique quotidien d'USDR/UB, après la réalisation du modèle des Trois Indiens, il y a un risque de formation du modèle 1-2-3. Cependant, nous utilisons actuellement les cassures de résistance à 97 et 98 pour effectuer des achats.