FX.co ★ L'or a laissé les "ours" pour sots

L'or est traditionnellement considéré par les investisseurs comme un instrument de protection contre l'inflation. Cependant, en réalité, ce ne sont pas les pressions inflationnistes qui influencent les cotations XAU/USD, mais la récession. Au printemps, le métal précieux a progressé de manière significative vers des niveaux historiques, en raison des attentes d'un ralentissement imminent de l'économie américaine. Cependant, la stabilité du marché du travail et les autres données macroéconomiques positives ont permis d'évoquer un atterrissage en douceur. Cela s'est traduit par une chute de l'or pendant l'été. À l'approche de l'automne, le refroidissement de l'économie se traduit à nouveau par une hausse de son cours.

Les statistiques décevantes aux États-Unis sont une raison d'acheter du métal précieux. Plus les données sont faibles, moins il y a de chances que la Fed réalise sa prévision de juin et augmente le taux des fonds fédéraux à 5,75%. Peu importe ce que Jerome Powell dit à Jackson Hole. De plus, après la fin d'un cycle de resserrement de la politique monétaire, il y a généralement un retournement «dovish». L'expansion monétaire crée un environnement favorable pour le XAU/USD.

Évolution des taux des fonds fédéraux et de l'or

Dans ce contexte, la forte baisse de la confiance des consommateurs selon le Conference Board en août et la poursuite du pic du nombre d'offres d'emploi et de licenciements sur le marché du travail américain en juin sont un signe d'alarme pour l'économie américaine et une excellente nouvelle pour les amateurs d'or. Les chances d'une augmentation des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en 2023 sont de nouveau tombées en dessous de 50 %, ce qui a eu un impact négatif sur le dollar et a permis à XAU/USD de lancer une contre-attaque.

En réalité, les gestionnaires d'actifs qui ont réduit leurs positions courtes nettes sur le métal précieux à des niveaux minimaux depuis la mi-mars se sont retrouvés dans une position délicate. Tout comme les investisseurs qui ont retiré leur argent des ETF pendant 13 semaines consécutives. Ils pariaient sur le rendement maximal des bons du Trésor américain depuis plus d'une décennie. Cependant, dès que les données macroéconomiques aux États-Unis ont commencé à se détériorer, les taux d'intérêt du marché de la dette américaine ont commencé à baisser, tandis que les cotations XAU/USD ont commencé à augmenter.

Dynamique des attentes de marché concernant les taux d'intérêt de la Réserve fédérale

Et ensuite ? Le refroidissement progressif du marché du travail, la réduction drastique des excès d'épargne et la hausse des taux hypothécaires de plus de 7% dessinent un tableau de nouvelles fissures dans l'économie américaine. Le resserrement de la politique monétaire de la Fed se produit avec un décalage temporel. Plus de temps passera depuis le début du cycle, plus la restriction monétaire sera douloureuse. Dans de telles conditions, les risques de récession augmenteront à nouveau.

En fin de compte, les marchés reviendront aux conditions initiales qui ont propulsé l'or à 2075 dollars l'once au printemps. Cependant, il existe un autre scénario. L'économie américaine continuera à surprendre agréablement, la probabilité de formation d'un nouveau sommet d'inflation augmente, tout comme les chances d'une augmentation du taux des fonds fédéraux à 5,75%.

Techniquement, sur le graphique journalier, le métal précieux présente un motif de double creux. Grâce à cela, l'or a franchi la moyenne mobile exponentielle à la hausse et a la possibilité de poursuivre son rallye en direction de sa juste valeur de 1962 dollars l'once. Tant que les cotations restent au-dessus de 1929 dollars, les traders devraient se concentrer sur les achats.