FX.co ★ EUR/USD. Aperçu de la semaine : inflation en zone euro, indice PCE de base, non-agriculture

Au cours des six dernières semaines, la paire euro-dollar a connu une baisse active, affichant une tendance nettement marquée vers le sud. Alors que les traders évoluaient autour du niveau des 1,12 en juillet (frôlant au passage le plus haut de l'année à 1,1276), la semaine dernière, la paire a été repérée à 1,0766.

Le marathon sud de 500 points (presque sans recul) a été principalement influencé par le renforcement de la devise américaine. L'indice du dollar a augmenté de 99 points à sa valeur actuelle de 104,015 en un mois et demi. L'euro a joué le rôle de "suiveur", suivant docilement la devise cotée. En fin de semaine dernière, Jerome Powell a apporté un soutien supplémentaire au billet vert, ce qui a permis aux baissiers de l'euro/dollar d'atteindre le niveau des 7 chiffres pour la première fois depuis juin de cette année. Le chef de la Fed a laissé entendre que la banque centrale était prête à relever davantage les taux d'intérêt si l'inflation cesse de ralentir ou commence à accélérer. Ainsi, il a renforcé l'importance des indicateurs d'inflation qui seront publiés dans un proche avenir. S'ils reflètent une pression des prix en hausse, la probabilité d'une nouvelle hausse des taux lors d'une des réunions automnales augmentera considérablement. Dans le contexte des attentes hawkish, le dollar se retrouvera à nouveau en position favorable sur l'ensemble du marché, y compris face à l'euro.

En ce qui concerne les perspectives de la monnaie européenne, il y a également un certain suspense. La semaine dernière, des indices PMI décevants ont été publiés dans la zone euro, qui, premièrement, se sont pour la plupart retrouvés dans la "zone rouge" et, deuxièmement, en dessous du seuil clé de 50 points. Les indices allemands de l'institut IFO ont également déçu - tous les composants du rapport étaient plus faibles que les attentes prévisionnelles. Après ces publications, le marché a commencé à douter que la Banque centrale européenne se décide à augmenter à nouveau les taux lors de sa prochaine réunion. Mais il y a un "mais" ici : avant la réunion de septembre, les représentants d'Eurostat publieront les données d'août sur l'inflation dans la zone euro. Si elles soutiennent l'euro, le suspense quant aux résultats possibles de la réunion de septembre de la BCE persistera.

En d'autres termes, toute l'attention est portée sur l'inflation. Dans ce contexte, il convient de souligner quelques publications qui seront publiées la semaine prochaine. Premièrement, il s'agit du rapport susmentionné sur la croissance de l'IPC dans la zone euro (le 31 août), deuxièmement - le rapport sur la croissance de l'indice de base des dépenses de consommation (également le 31 août) et troisièmement - les Non Farm Payrolls (le 1er septembre).

Selon les prévisions préliminaires, l'indice général des prix à la consommation dans la zone euro devrait baisser à 5,1% en août (la valeur minimale depuis février 2022). L'indice de base, hors volatilité des prix de l'énergie et des produits alimentaires, devrait également montrer une tendance à la baisse, en se situant à 5,3%. Je rappelle qu'au cours des deux derniers mois, l'IPC de base s'est maintenu à 5,5%, contre toute attente de ralentissement. Si les indicateurs d'inflation respectent au moins les prévisions (sans parler de la "zone rouge"), l'euro sera sous pression, car les traders reconsidéreront la probabilité actuelle de 40% d'une augmentation des taux de la BCE en septembre et la feront pencher vers une baisse.

Le même jour, le 31 août, aux États-Unis, l'indice PCE de base sera publié. Comme on le sait, il s'agit d'un indicateur d'inflation majeur qui est attentivement suivi par les membres de la Réserve fédérale. En mai et en juin, l'indice principal des dépenses de consommation personnelle a montré une dynamique à la baisse, atteignant finalement 4,1% en glissement annuel (la valeur la plus basse depuis octobre 2021). Mais selon la plupart des experts, en juillet, il se redressera à nouveau en augmentant à 4,2%. Ou même plus : lors du symposium économique à Jackson Hole, le président de la Fed, Jerome Powell, a prévu une croissance plus significative de l'indice PCE de base, à 4,3%. Il a également souligné la hausse de l'indice global des prix à la consommation et de l'indice des prix à la production. Si le résultat réel dépasse même les prévisions de Powell (c'est-à-dire si l'indice dépasse 4,3%), nous pourrions assister à une nouvelle hausse du dollar. En effet, dans ce cas, le billet vert obtiendra un atout fondamental, compte tenu de la rhétorique fauconne du président de la Réserve fédérale à Jackson Hole.

Et enfin, vendredi 1er septembre, aux États-Unis, les principales données du marché du travail seront rendues publiques. Le taux de chômage en août devrait rester au niveau de juillet, c'est-à-dire à 3,5%. Mais l'indicateur de croissance de l'emploi dans le secteur non agricole pourrait décevoir les taureaux du dollar. Les prévisions sont de 169 000 (la valeur minimale depuis avril de cette année). Cependant, une attention particulière des traders sera accordée à l'indicateur d'inflation. Le salaire horaire moyen en glissement annuel devrait augmenter de 4,4% en août. Cet indicateur se maintient à ce niveau depuis quatre mois consécutifs, donc août deviendra le cinquième mois consécutif.

Naturellement, la semaine à venir ne se limite pas à ces trois publications mentionnées ci-dessus. Certains rapports secondaires "précèderont" les principaux - par exemple, mercredi 30 août, les données sur l'inflation en Allemagne seront publiées. L'inflation allemande a souvent une corrélation avec l'inflation européenne globale.

Le même jour (c'est-à-dire le mercredi), le rapport sur le marché du travail de l'agence ADP sera également publié. Ce rapport est une sorte de "prédicteur" du rapport sur les emplois non agricoles.

Certaines publications provoqueront une certaine volatilité sur la paire eur/usd. Par exemple, le mardi 29 août, l'indice de confiance des consommateurs sera rendu public aux États-Unis. Le mercredi 30 août, en plus des rapports mentionnés ci-dessus, un autre rapport sera publié - la croissance du PIB des États-Unis (deuxième estimation). Le jeudi 31 août, nous connaîtrons les valeurs des indices PMI chinois pour le secteur manufacturier et non manufacturier. De plus, le procès-verbal de la dernière réunion de la BCE sera publié ce jeudi. Le vendredi 1er septembre, en plus des emplois non agricoles, l'indice de production ISM sera également rendu public, ce qui pourrait également avoir une influence sur le dollar américain (surtout s'il s'éloigne considérablement de la valeur prévue).

En d'autres termes, une semaine assez "chaude" et chargée nous attend, à l'issue de laquelle la paire eur/usd continuera soit sa marche vers le sud (en se situant autour du sixième chiffre), soit effectuera une correction - en se rapprochant des limites du neuvième chiffre.