FX.co ★ L'intervention approche : USD/JPY se lance sans attendre Jackson Hole

Les nerfs des traders qui échangent la paire dollar–yen sont à vif. Les spéculateurs se sont activement mis à acheter le majeur, avant même l'événement clé de la journée : le discours du président de la Réserve fédérale lors du symposium économique de Jackson Hole. Si aujourd'hui Jerome Powell alimente le feu du faucon, la flamme du dollar se ravivera avec une nouvelle vigueur. Pour l'actif USD/JPY, cela peut se terminer très mal.

Pourquoi le dollar a-t-il rompu ses chaînes ?

Hier, la paire USD/JPY a réussi à développer un mouvement ascendant fort après la chute retentissante de la veille. Le taux de change a augmenté de plus de 0,7% et est à nouveau passé au-dessus du nombre rond de 146.

Le dollar a été soutenu par le retour de la hausse du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans suite aux commentaires favorables des responsables américains.

Jeudi dernier, James Bullard, qui a quitté son poste de président de la Fed de St. Louis cet été, a déclaré lors d'une entrevue avec Bloomberg Television que la politique monétaire américaine pourrait continuer à prendre une direction plus restrictive.

Il estime que les craintes d'une récession ont été exagérées et que la poursuite d'une croissance économique solide aux États-Unis pourrait nécessiter des taux d'intérêt plus élevés pour lutter contre l'inflation.

Susan Collins, présidente de la Fed de Boston, partage également cette opinion. Dans une interview avec Yahoo hier, elle a admis qu'elle n'excluait pas la possibilité d'une nouvelle augmentation des taux d'intérêt aux États-Unis, car l'inflation dans le pays reste stable.

- Je pense que nous aurons besoin de nouvelles hausses de taux, mais il est très difficile de dire où se situera exactement le pic des taux maintenant. La seule chose que je peux affirmer avec certitude, c'est que la Fed devra maintenir les taux d'intérêt élevés pendant assez longtemps, - a souligné S. Collins.

Son collègue Patrick Harker, président de la Fed de Philadelphie, a également déclaré hier qu'il était en faveur d'un maintien à long terme des taux d'intérêt à un niveau élevé, bien qu'il ne juge pas nécessaire de les augmenter davantage.

Que se passera-t-il ensuite avec l'USD?

En tenant compte des opinions des politiciens américains, qui sont basées sur des données économiques solides et une inflation toujours problématique, les traders à terme estiment actuellement que les taux d'intérêt aux États-Unis resteront supérieurs à 5% jusqu'en juin 2024.

Un tel scénario est favorable au dollar et devrait soutenir le USD à long terme. Maintenant, il ne reste plus aux investisseurs qu'à comprendre quelle est la probabilité de sa réalisation, et le discours d'aujourd'hui du président de la Réserve fédérale devrait les aider dans cette tâche.

Si lors du symposium à Jackson Hole, J. Powell soutient ses collègues dans leur volonté de maintenir des taux d'intérêt élevés pendant une période prolongée, cela donnera au dollar une nouvelle impulsion puissante pour la croissance. Sinon, le billet vert pourrait, au contraire, clôturer vendredi sur une note négative.

Le risque principal réside dans le fait que le ton de Powell pourrait être moins ferme que prévu par le marché. Le président de la Fed n'a pas besoin d'être accommodant. Une rhétorique simplement moins agressive ou prudente pourrait entraîner une baisse du dollar, a déclaré l'économiste de la CBA, Carol Kong.

Cependant, la plupart des analystes penchent maintenant vers l'idée que J. Powell laissera clairement entendre que la Réserve fédérale américaine (Fed) n'a pas l'intention de prendre des mesures d'assouplissement pour le moment, et il pourrait même faire allusion à une nouvelle augmentation des taux cette année si nécessaire.

Un tel scénario pourrait entraîner un fort rebond du dollar dans toutes les directions, y compris la paire USD/JPY. Cependant, pour cette majeure, une volatilité excessive à la hausse est actuellement très risquée.

Quel est le risque impliqué ?

Le dollar est échangé face au yen à des niveaux qui ont entraîné une intervention de Tokyo l'année dernière. Ce matin, le gouvernement japonais a averti les spéculateurs de change qu'il surveillerait de près les mouvements du yen pendant le symposium de Jackson Hole.

L'effondrement extrême du JPY pourrait obliger le ministère des Finances du Japon à appuyer à nouveau sur le bouton rouge. Si Tokyo intervient sur le marché, cela provoquera une forte hausse du yen et une chute importante de la paire USD/JPY. Selon les prévisions les plus pessimistes, la majeure pourrait descendre en dessous de 144.

Portrait technique

Étant donné que le contexte fondamental penche toujours fortement en faveur des taureaux, le chemin de moindre résistance pour la paire USD/JPY est actuellement à la hausse.

Les acheteurs placent leurs espoirs dans la formation d'un drapeau haussier datant d'un mois. Cependant, pour que la prochaine cible stratégique autour de 154,00 soit au centre de l'attention des acheteurs, les mouvements à la hausse doivent être confirmés à partir de 146,30.