FX.co ★ EUR/USD : le retour vers le marché "bearish" est-il imminent ?

Après avoir atteint un sommet de 10 semaines à 103,57 vendredi, l'indice du dollar DXY a finalement commencé à baisser. En début de séance de trading européenne d'aujourd'hui, il est tombé à 102,93. Si l'on regarde le graphique hebdomadaire du DXY, on peut voir une tendance baissière avec une ligne de tendance supérieure passant exactement par le sommet de la semaine dernière à 103,57.

Est-ce la fin de la correction haussière et le début d'une nouvelle baisse du dollar ? Ou est-ce déjà le début de la rééquilibrage des portefeuilles des investisseurs avant la réunion de la Réserve fédérale en septembre ? Il reste encore près d'un mois avant la réunion (qui aura lieu les 19 et 20 septembre). Ou est-ce la fermeture d'une partie des nombreuses positions longues sur le dollar et un retrait partiel des fonds investis vers d'autres actifs sécurisés (le yen, l'or, les obligations d'État) à la veille d'événements importants plus proches: le symposium économique annuel organisé par la Réserve fédérale à Jackson Hole, Wyoming, et la publication la semaine prochaine des données macroéconomiques les plus importantes des États-Unis ?

Les raisons de la dynamique baissière du dollar ne sont pas encore tout à fait claires, mais si cette tendance se poursuit, il serait logique de supposer, d'un point de vue technique, une baisse de DXY vers la limite inférieure du canal mentionné ci-dessus sur le graphique hebdomadaire de l'indice du dollar, qui se situe près du niveau de 98,70 (en date d'aujourd'hui). Cela représente environ 4,5% de moins que le niveau actuel de 103,23. Si les événements évoluent selon un scénario défavorable pour le dollar, sa baisse, y compris face à ses principaux concurrents sur le marché des changes, pourrait durer entre 2 et 3 mois.

Eh bien, étant donné que plus de la moitié (57,6%) des six principales devises de l'indice du dollar DXY sont en euros (13,6% en yens, 11,9% en livres sterling), on peut également supposer une augmentation similaire (ou à peu près) de la paire EUR/USD. Encore une fois, il convient de noter que cette supposition repose sur la reprise de la dynamique baissière du dollar. Si cela ne se produit pas et que le dollar continue de se renforcer et que son indice DXY augmente, la rupture du maximum local de 103,57 sera le premier signal de reprise de la dynamique haussière du DXY et du dollar, et la rupture du niveau de 104,00 sera confirmatoire (voir plus de détails dans "Indice du dollar #USDX : scénarios de la dynamique au 22.08.2023").

Quant à la paire EUR/USD mentionnée précédemment, après avoir augmenté lors de la séance de négociation asiatique d'aujourd'hui, elle a fortement diminué en début de séance européenne en raison de la faiblesse de l'euro.

Le lundi, les données sur la dynamique de l'inflation dans l'économie allemande, qui reste le moteur de l'économie européenne, ont été publiées. Elles indiquent un ralentissement de l'indice des prix à la production (IPP) en juillet, de -1,1% (-6,0% en glissement annuel), après -0,3% et +0,1% (en glissement annuel) le mois précédent, se situant nettement en dessous des prévisions de -0,2% et -5,1%, respectivement.

Les données finales sur l'inflation dans la zone euro, publiées vendredi dernier, signalent également un ralentissement de l'indice des prix à la consommation (IPC) en juillet, à -0,1% contre +0,3% auparavant, et à +5,3% contre +5,5% en glissement annuel le mois précédent.

Ces données montrent un ralentissement de l'inflation dans la zone euro, tandis que l'inflation de base, selon les économistes, aurait probablement déjà atteint son sommet. Cela pourrait donner aux responsables de la BCE une raison de terminer progressivement le cycle de resserrement de la politique monétaire. Cependant, de nombreux économistes estiment que la BCE augmentera encore une fois son taux d'intérêt, au moins jusqu'à 4,50%.

Il est probable que les dirigeants de la BCE suggèrent cela lors de leurs prochaines interventions.

Rappelons que le symposium annuel de la Fed à Jackson Hole commence ce jeudi, où des signaux peuvent être émis tant par le président de la Fed, Powell, que par la présidente de la BCE, Lagarde. Son discours est prévu pour vendredi, à 19h00 (GMT). Jérôme Powell intervient traditionnellement lors de l'ouverture de ce symposium, bien que l'heure exacte de son discours ne soit pas encore connue.

Demain, seront publiés les indices préliminaires PMI d'activité commerciale d'août dans le secteur manufacturier et des services de S&P Global pour la zone euro (à 08h00) et les États-Unis (13h45 GMT), qui entraîneront inévitablement une flambée de la volatilité des cotations de l'euro et du dollar, donc également de la paire EUR/USD.

D'un point de vue technique, elle continue de se négocier dans la zone d'un marché haussier à moyen terme, au-dessus des niveaux clés de support 1.0850, 1.0805, 1.0785, tout en se trouvant dans la zone d'un marché baissier à long terme.

Dans notre précédente analyse "EUR/USD: PIB, inflation, politique monétaire de la Fed et de la BCE", nous avons noté que "si les données économiques de la zone euro ne commencent pas à soutenir la monnaie unique européenne et si les attentes relatives à la politique de la Fed et de la BCE ne changent pas en faveur de l'euro ce mois-ci, on peut s'attendre à un retournement et à un retour de l'EUR/USD à la baisse dès septembre".

La rupture des niveaux de support mentionnés ci-dessus, 1.0850, 1.0805, 1.0785, marquera le début de cet événement (pour plus de détails et un scénario alternatif, voir EUR/USD: scénarios de dynamique au 22.08.2023).

*) Pour les événements importants de la semaine à venir, voir Les événements économiques les plus importants de la semaine du 21 août 2023 au 27 août 2023

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