FX.co ★ La livre entrera au paradis sur le dos d'autrui

Sur le Forex, il y a beaucoup de paradoxes. En regardant l'économie britannique qui oscille à la limite de la récession, on s'étonne de la domination de la livre sterling dans la course des monnaies du G10. Mais que devient le principe de l'analyse fondamentale : une économie forte - une monnaie forte ? En réalité, personne ne l'a annulé. À un moment donné, la faiblesse du PIB rendra la Banque centrale moins "faucon" qu'elle ne l'est actuellement, ce qui déclenchera la vente massive. C'était déjà le cas avec la GBP/USD. En juillet et août, lorsque la baisse du taux repo prévu a entraîné une correction de la paire. Cependant, la situation a changé à la fin de l'été.

L'efficacité des monnaies du G10

La croissance record des salaires, des taux de croissance des prix à la consommation au Royaume-Uni plus élevés que prévu par les experts de Bloomberg, ainsi qu'une accélération de l'inflation dans le secteur des services de 7,2% à 7,4% en juillet ont incité le marché à changer le sommet de la prévision du taux de la REPO, de 5,75% à 6%. Cependant, compte tenu des rumeurs selon lesquelles la Réserve fédérale serait prête à mettre fin au cycle de resserrement de la politique monétaire, avec trois augmentations de 25 points de base chacune de la valeur des emprunts par la Banque d'Angleterre, l'avenir de GBP/USD semble "haussier".

En effet, le rendement des obligations britanniques augmente plus rapidement que celui de leurs homologues américaines. De plus, l'élargissement de l'écart de taux entre les marchés obligataires des deux pays joue en faveur des acheteurs de livres sterling par rapport au dollar américain. L'émission massive d'obligations soutient la hausse des rendements en Albion brumeuse. Les ventes nettes pour l'exercice financier en cours sont estimées trois fois supérieures à la moyenne de la dernière décennie. Le volume total des émissions d'obligations en circulation devrait atteindre 241 milliards de livres sterling.

Dynamique des rendements obligataires

Cependant, aux États-Unis, les taux d'intérêt sur les dettes augmentent également en raison de la diminution des craintes de récession. Le Royaume-Uni n'a rien à envier à cet égard. Son économie est solidement ancrée dans la stagflation. Les faibles taux de croissance du PIB sont associés à une inflation plus élevée que celle des États-Unis ou de la zone euro. En théorie, cela devrait freiner la résolution de la Banque d'Angleterre. Plus elle augmente le taux de REPO, plus cela est dommageable pour l'économie. Cependant, les dérivés évaluent les chances de hausse de celui-ci à près de 5,5% en septembre, soit presque 90%.

Il est évident qu'il viendra un moment où une économie faible fera de la BoE un "faucon" plus faible qu'elle ne l'est actuellement. Cela entraînera une baisse de la livre sterling. Cependant, il faut prendre en compte le fait qu'il y a toujours deux devises dans n'importe quelle paire. Le dollar américain fort empêche la GBP/USD de monter même face à l'accélération des salaires et de l'inflation au Royaume-Uni. Les investisseurs craignent que Jerome Powell à Jackson Hole ne fasse allusion à une hausse du taux des fonds fédéraux à 5,75 % en 2023. Si cela ne se produit pas, les ventes de l'Américain permettront à la livre de relever la tête.

Techniquement, sur le graphique journalier de la GBP/USD, un motif "Surge and Shelf" est en train de se former sur la base de 1-2-3. Seulement une sortie des cotations hors de la plage de consolidation de 1,2615-1,28 ou de la "shelf" permettra à la paire analysée de déterminer la direction du mouvement ultérieur. En cas de franchissement réussi de la limite supérieure près de 1,28, elle s'élèvera au-dessus des moyennes mobiles. Les risques de reprise de la tendance haussière augmenteront et nous aurons un point d'entrée long.