FX.co ★ USD/JPY : le calme avant la tempête à Jackson Hole

La paire dollar-yen a commencé une nouvelle semaine de travail sur une note prudente alors que les investisseurs ont adopté une position d'attente à l'approche du symposium annuel de la Réserve fédérale à Jackson Hole, qui aura lieu du 24 au 26 août. Le discours du chef de la banque centrale américaine devrait être le déclencheur clé pour le dollar américain par rapport au yen japonais. Que pourrait dire Jerome Powell et comment cela pourrait-il affecter le dollar vert?

USD/JPY en attente latérale

En ce début de semaine, l'évolution de la paire dollar-yen est entrée dans une phase de stagnation, car les forces des deux devises se sont pratiquement équilibrées.

Plusieurs facteurs soutiennent actuellement le "yen" :

1. Les espoirs croissants d'un retournement potentiel de la Banque du Japon après les chiffres élevés de l'inflation en juillet (le taux d'inflation annuel a atteint 3,3 % le mois dernier, dépassant les attentes de 2,5 %).

2. Les craintes des traders quant à l'intervention de Tokyo sur le marché (la paire USD/JPY continue de se négocier au-dessus du niveau clé de 145,00, dont l'atteinte l'année dernière a provoqué une intervention).

3. Le risque imminent d'une récession mondiale face à l'économie chinoise en difficulté (un renforcement supplémentaire des mesures de stimulation de la part de Pékin pourrait renforcer le JPY, qui dépend des exportations).

Les préoccupations concernant le ralentissement de la croissance économique mondiale soutiennent également le dollar, considéré comme un actif refuge. Cependant, le principal catalyseur pour le dollar dans la paire avec le yen reste la divergence entre les politiques monétaires de la Réserve fédérale américaine (Fed) et de la Banque du Japon (BOJ).

Les spéculations sur le changement de politique monétaire de la Banque du Japon circulent depuis longtemps sur le marché, mais malgré cela, la BOJ continue de suivre une politique accommodante et signale son intention de maintenir le statu quo à court terme.

En ce qui concerne la Réserve fédérale, la plupart des investisseurs s'attendent à ce que la banque centrale américaine mette fin à son cycle de hausse des taux en septembre, mais n'excluent pas la possibilité d'une nouvelle augmentation d'ici la fin de l'année.

Le compte rendu de la réunion de juillet du FOMC, publié récemment, indique que la plupart des responsables de la Fed estiment qu'il existe un risque notable d'inflation, ce qui pourrait nécessiter des mesures plus restrictives.

De plus, les données macroéconomiques solides provenant des États-Unis témoignent d'une économie exceptionnellement résiliente. La plupart des experts estiment que cela devrait permettre à la Fed de maintenir une position stricte plus longtemps que ce que prévoient les marchés.

Combien de temps la Fed devra maintenir les taux à un niveau élevé - c'est la question clé qui préoccupe actuellement les traders. Et tant qu'ils n'obtiendront pas de réponse claire à ce sujet, le dollar continuera de se consolider.

Selon les prévisions, une forte volatilité des principales devises à base de dollars, y compris la paire USD/JPY, est attendue vendredi après le discours du président de la Fed lors du symposium de Jackson Hole. La direction du dollar américain dépendra du ton de J. Powell. Si sa rhétorique est interprétée par le marché comme agressive, le dollar recevra une impulsion supplémentaire à la hausse.

D'autre part, un discours accommodant du président de l'institution pourrait entraîner une chute libre du dollar dans toutes les directions, y compris par rapport au yen.

Quel scénario est le plus probable ?

La majorité des économistes récemment interrogés par l'agence Bloomberg estiment que vendredi, J. Powell ne déclarera pas que la mission actuelle de la Fed pour lutter contre l'inflation est accomplie.

Près de 80% des répondants ont déclaré que l'augmentation des prix à la consommation aux États-Unis resterait supérieure au niveau acceptable dans les années à venir, ce qui favorisera le maintien d'une politique monétaire stricte de la Réserve fédérale, susceptible d'entraîner des taux d'intérêt élevés.

L'analyste Jérôme Schneider estime que dans un contexte d'inflation collante, la Fed n'aura d'autre choix que de maintenir les taux au-dessus de 5% au cours des prochains mois. Selon ses prévisions, la banque centrale ne commencera à réduire ce taux qu'au milieu de 2024, voire plus tard.

Il est peu probable que lors du symposium de Jackson Hole, J. Powell fixe des échéances précises, mais il pourrait laisser entendre que le chant du faucon de la Fed n'a pas encore été entonné.

- Nous nous attendons à ce que le président de la Fed donne un ton plus équilibré à Jackson Hole. Il va probablement faire allusion à la fin du cycle de resserrement, mais soulignera également la nécessité de maintenir les taux d'intérêt à un niveau plus élevé pendant plus longtemps, a déclaré l'analyste d'économie Bloomberg, Anna Wong.

Si les investisseurs obtiennent une preuve convaincante que les taux aux États-Unis resteront élevés pendant une longue période, cela favorisera la hausse du dollar sur tous les fronts. Mais le couple USD/JPY sera le plus grand bénéficiaire de cette situation.

Selon les prévisions les plus optimistes, d'ici la fin de la semaine, le dollar pourrait se renforcer par rapport au yen jusqu'à 147, à condition que le gouvernement japonais ne lance pas un nouvel avertissement concernant une intervention monétaire.

Image technique

Sur le graphique quotidien, on observe une épuisement haussier de l'actif USD/JPY. Les signes de l'affaiblissement de l'impulsion sont maintenant démontrés par l'indice de force relative RSI et la divergence de convergence des moyennes mobiles MACD.

Cependant, il convient de noter que la tendance majeure se situe toujours au-dessus des moyennes mobiles simples à 20, 100 et 200 jours. Cela indique que les acheteurs continuent de dominer les vendeurs à plus grande échelle.

Les niveaux de support les plus importants à observer actuellement sont 145,00, 144,00 et 143,20, ainsi que les niveaux de résistance 145,50, 146,00 et 146,30.