FX.co ★ EUR/USD. Le moment de vérité pour le dollar et la fragile croissance de l'euro

La reprise du dollar, qui a commencé à partir du creux de 15 mois fixé le 14 juillet à 99,60, a calé aux abords d'une zone de résistance importante en dessous de la région des 103,00, où convergent les moyennes mobiles sur 55 jours et 100 jours.

L'incapacité du "dollar" à franchir cette barrière pourrait provoquer un recul marqué de la devise américaine. Cependant, si le dollar parvient à se maintenir au-dessus de cette ligne de résistance mentionnée, il pourra poursuivre sa progression vers le nord.

USD reste à peu près 0,3% au-dessus des niveaux du début août et se situe approximativement au milieu de la fourchette de consolidation à court terme, entre 101,80 et 102,80.

Apparemment, les traders ont décidé de prendre quelques bénéfices suite à la récente hausse du dollar en prévision de la publication des données sur l'indice des prix à la consommation aux États-Unis pour le mois de juillet.

On suppose que ces données sur l'inflation seront un repère important pour les dirigeants de la Réserve fédérale lorsqu'ils se réuniront la prochaine fois pour décider s'il faut poursuivre la hausse des taux d'intérêt, ou si le rythme de croissance des prix à la consommation aux États-Unis s'est suffisamment ralenti pour maintenir les taux au même niveau.

Cependant, la prochaine réunion de la Réserve fédérale aura lieu fin septembre et un autre rapport sur les prix à la consommation pour le mois d'août sera publié d'ici là.

De plus, les acteurs du marché continuent de surveiller si la banque centrale américaine pourra parvenir à une "atterrissage en douceur", c'est-à-dire ralentir l'économie en ce qui concerne la pression inflationniste, vers l'objectif de 2 %, sans pour autant provoquer une contraction de l'économie.

"Les données sur l'indice des prix à la consommation pour juillet cette semaine ne remettront probablement pas en cause l'opinion sur l'"atterrissage en douceur"", estiment les stratèges de Citi.

Ils s'attendent à ce que l'indice des prix à la consommation de base aux États-Unis pour le mois dernier soit légèrement plus élevé que le précédent, ce qui explique la forte baisse des prix des billets d'avion, qui ont chuté de 8,1% en juin et ne devraient pas se répéter.

Les experts de Citi prévoient également que les prix des voitures d'occasion ont continué de baisser le mois dernier, après une baisse de 5,2% en glissement annuel en juin.

Cependant, ils soulignent que les prix de l'immobilier pourraient augmenter au même rythme qu'en juin avant de se ralentir dans les mois suivants.

Les experts de Goldman Sachs estiment que l'inflation de base aux États-Unis restera entre 0,2% et 0,3% dans les prochains mois.

"Cela reflète le ralentissement continu de l'inflation dans le secteur du logement, la baisse des prix des voitures d'occasion et le ralentissement de l'inflation dans les services autres que le logement, car la demande de main-d'œuvre continue de diminuer", ont-ils déclaré.

Goldman Sachs a récemment réduit la probabilité d'une récession aux États-Unis de 25% à 20%.

La banque Bank of America a également abandonné sa prévision de récession, indiquant que les dernières données disponibles l'avaient incitée à revoir ses prévisions. À présent, l'institution financière prévoit une croissance du PIB américain de 2% pour cette année.

JPMorgan ne prévoit plus non plus de récession aux États-Unis cette année et a revu à la hausse son estimation de la croissance économique du pays à 2,5% au lieu de 0,5%.

"Nous doutons que l'économie américaine perde rapidement son élan au point de commencer à se contracter modestement au trimestre prochain, comme nous l'avions précédemment prévu. Bien que les risques de récession l'année prochaine restent élevés, nous prévoyons une croissance modérée de l'économie américaine inférieure aux moyennes à long terme", ont déclaré les analystes de la banque.

Au deuxième trimestre, le PIB américain a augmenté de 2,4% en termes annuels, dépassant largement les prévisions de 2%.

Selon le modèle GDPNow de la Fed d'Atlanta, une croissance de 2,3% est prévue au troisième trimestre.

Certains experts affirment que la stabilité de l'économie américaine est peu susceptible de perdurer dans un contexte de taux d'intérêt élevés.

"Il y a une grande incertitude quant à l'impact de la hausse des taux sur le PIB, et il y a de bonnes raisons de croire que l'impact complet du resserrement de la politique monétaire reste à ressentir", ont déclaré les stratèges d'Oxford Economics.

Ils prévoient que l'économie américaine entrera en territoire négatif d'ici la fin de 2023 ou le début de 2024.

À en juger par la hausse d'environ 0,6 % des contrats à terme sur les indices boursiers américains aujourd'hui et les difficultés du dollar de protection à susciter la demande, le marché est très confiant quant à une autre surprise à la baisse de l'indice des prix à la consommation.

De plus, les investisseurs continuent de tenir compte du scénario de la "Belle au bois dormant" dans les cotations, selon lequel le consommateur américain reste dans une situation saine, suffisamment solide pour ne pas augmenter les taux de la Réserve fédérale, mais également pas assez alarmante pour susciter des inquiétudes liées à une récession.

D'après les données du groupe CME, environ 90% des traders s'attendent à ce que la Réserve fédérale maintienne son taux clé au même niveau en septembre.

Pour que ces attentes se réalisent, il faudra une poursuite des tendances déflationnistes aux États-Unis.

En particulier, une augmentation de l'inflation globale de 0,1 % en variation mensuelle ou l'absence de changements dans l'IPC confirmerait un virage vers une "atterrissage en douceur" réussi pour l'économie et augmenterait la probabilité que la Réserve fédérale ait terminé son cycle de resserrement.

Cela pourrait déclencher une hausse à Wall Street et compromettre la demande pour le dollar de protection.

Contre ce scénario, on peut noter que le prix du pétrole brut WTI a déjà atteint son plus haut niveau depuis novembre 2022, dépassant les 80 dollars le baril. Si cette tendance se maintient jusqu'à la fin août, cela pourrait facilement pousser à la hausse l'indice des prix à la consommation.

Si l'IPC global se situe déjà à 0,4% ou plus en juillet, la probabilité d'une nouvelle augmentation du taux de la Fed augmentera, remettant ainsi en question le récit du marché sur un "atterrissage en douceur".

Dans ce scénario, le marché boursier américain montrera un déclin, tandis que le dollar recevra un élan à la hausse.

Au-dessus de 103,00, la prochaine résistance se situe à 103,40 (moyenne mobile sur 200 jours), au-delà de laquelle se trouve le niveau de 103,80.

D'autre part, un important support est situé à 101,75 (minimum mensuel du 4 août). Ensuite, le niveau de 101,35 (moyenne mobile sur 21 jours) peut entrer en jeu. Si ce niveau ne tient pas, la tendance baissière se poursuivra en direction de 100,90.

En l'absence de grandes publications dans le calendrier économique de la zone euro, la paire EUR/USD se négocie sous l'influence de la dynamique du dollar.

Jeudi, elle a obtenu une impulsion haussière et a augmenté de près de 50 points à partir du niveau de clôture précédent à 1,0975.

Même les nouvelles récentes de la hausse abrupte du prix du "carburant bleu" en Europe n'ont pas affecté la hausse de la monnaie unique.

La veille, les prix du gaz en Europe ont augmenté de 28%, atteignant leur plus haut niveau depuis la mi-juin à 450 dollars par mille mètres cubes en raison de la menace de grève dans plusieurs usines de GNL en Australie.

"Pour l'instant, la paire EUR/USD n'a pas réagi à la hausse des prix des contrats à terme sur le gaz en Europe. La hausse des prix reflète principalement les craintes concernant les livraisons de gaz. L'Europe devrait pouvoir faire face à la réduction des approvisionnements en gaz, car les niveaux de stock de gaz dans la région sont nettement supérieurs à la moyenne des cinq dernières années pour cette période de l'année", ont déclaré les stratèges de la Commonwealth Bank of Australia.

Selon eux, l'Europe a réussi à atténuer les conséquences de la baisse des importations de gaz russe par pipeline cette année en augmentant les importations de GNL et en réduisant la consommation de gaz.

"À ce stade, nous ne prévoyons pas une répétition de la situation de l'année dernière, lorsque la paire EUR/USD est passée en dessous de la parité en raison des inquiétudes liées aux livraisons de gaz à l'approche de l'hiver", ont souligné à la Commonwealth Bank of Australia.

Les économistes d'ING estiment que le taux EUR/USD sera largement déterminé aujourd'hui par la publication de l'indice des prix à la consommation aux États-Unis pour juillet.

"La plage à court terme est clairement définie entre 1,0925 (moyenne mobile sur 100 jours) et le récent pic hebdomadaire à 1,1040. Nous pensons que les données d'aujourd'hui sur l'IPC aux États-Unis pourraient ne pas être suffisantes pour une percée durable au-dessus de la zone de 1,1040", ont-ils déclaré.

"Le consensus prévoit que les indicateurs d'inflation clés et de base atteindront 0,2% en variation mensuelle, ce qui indique une progression de l'inflation vers le niveau cible de 2% de la Réserve fédérale. Nous considérons généralement un tel résultat comme négatif pour le dollar - cela pose la question de savoir si la Fed doit maintenir les taux à leur niveau actuel de restriction de 5%+ pendant une période prolongée", ont déclaré les spécialistes d'ING.

Cependant, les dernières données concernant l'activité économique, le marché du travail et la consommation aux États-Unis se sont révélées plus fortes que prévu, et elles inciteront probablement la Réserve fédérale à maintenir sa vigilance pendant plus longtemps. De plus, la dynamique des prix sur le marché des devises, après la récente publication faible de l'indice du coût de la main-d'œuvre pour le deuxième trimestre 2023, a laissé entendre que la désinflation pourrait ne pas être suffisante pour une baisse durable du cours du dollar. Pour cela, il semble nécessaire de voir à la fois des données faibles sur l'activité économique aux États-Unis et des conditions d'investissement beaucoup plus attractives à l'étranger que celles offertes aujourd'hui en Chine ou en Europe. Nous prévoyons donc que l'USD continuera de se négocier dans une fourchette de 101,80 à 102,80", ont-ils ajouté.

Les experts de la MUFG Bank estiment qu'une divergence de l'indice des prix à la consommation (IPC) mensuel aux États-Unis par rapport aux prévisions consensuelles de 0,2% ou plus sera nécessaire pour observer un mouvement significatif sur les marchés.

"Avant la réunion de septembre du FOMC, nous avons un autre rapport sur l'indice des prix à la consommation, ce qui réduit quelque peu l'importance du rapport d'aujourd'hui. Étant donné que cette semaine, le représentant de la Fed, Patrick Harker, a mentionné la possibilité d'une baisse des taux en 2024, il faudra probablement une grande surprise sous la forme d'un écart par rapport aux prévisions pour une réaction significative sur le marché des devises", ont-ils noté.

Si les chiffres d'aujourd'hui sur l'IPC aux États-Unis dépassent considérablement les attentes, cela poussera le dollar à la hausse, ce qui entraînera un retournement vers le sud de la paire EUR/USD.

Sinon, le billet vert sera sous pression, et la paire de devises principale continuera à augmenter.

Le prochain niveau de résistance pour EUR/USD est à 1,1050 sur la voie de 1,1080 et 1,1110.

D'autre part, le niveau de 1,1000 forme un support initial. Ensuite, il y a 1,0970 et 1,0940.