FX.co ★ EUR/USD. Le dollar sûr est à nouveau en tête : le commerce en Chine baisse tandis que Moody's abaisse les cotes de crédit des banques américaines

La paire euro-dollar, avec un calendrier économique presque vide, tente à nouveau de se diriger vers le niveau de base de la neuvième figure. Ce n'est pas la première tentative : tout au long du mois d'août, les ours eur/usd ont plusieurs fois attaqué le niveau de soutien de 1,0950 (la moyenne des bandes de Bollinger sur un graphique hebdomadaire), et dans certains cas, ont même réussi à le franchir à court terme. À plusieurs reprises, les vendeurs ont repoussé cette barrière de prix, mais ont fini par revenir aux niveaux de la dixième figure. La difficulté à se maintenir au niveau de base de la neuvième figure (sans parler de tester la cible de 1,0900) est le principal obstacle au développement de la tendance baissière. Les traders restent prudents avant la publication des rapports sur la croissance de l'inflation aux États-Unis, bien qu'ils adoptent une attitude baissière.

Le dollar renforce sa position aujourd'hui principalement en raison de l'augmentation du sentiment anti-risque sur les marchés. Plusieurs facteurs ont contribué à cela. En particulier, les rapports macroéconomiques contradictoires de la Chine, publiés pendant la session asiatique, ont préoccupé les acteurs du marché. D'une part, la publication a indiqué que l'excédent commercial positif avait augmenté le mois dernier pour atteindre 80,6 milliards de dollars (contre 70,6 milliards de dollars en juin). Mais il est également apparu que cet excédent avait augmenté en raison d'une baisse significative des importations et des exportations. Les importations ont diminué de 6,9% (alors qu'en juin, le chiffre était de -2,6%), alors que la plupart des experts prévoyaient une baisse de 2,5%. Les exportations en juillet ont diminué de 9,2% : ce composant du rapport est également dans la "zone rouge" (les prévisions étaient de -8,9), alors qu'en juin, les exportations avaient diminué de 8,3%.

La hausse des attitudes axées sur la prévention des risques a été favorisée par un autre facteur fondamental. Cette semaine, on a appris que l'agence de notation Moody's a abaissé les notes de crédit de dix petites et moyennes banques américaines. Par exemple, toutes les notes à long terme de M&T Bank ont été réduites de A3 à Baa1. La note à long terme de l'émetteur Old National Bancorp a été abaissée de A3 à Baa1. La note à long terme de l'émetteur Amarillo National Bank a été abaissée de Baa1 à Baa2. L'agence a également abaissé toutes les notes à long terme d'Associated Banc-Corp et de sa filiale Associated Bank. Les notes de Commerce Bank ont été réduites de A2 à A3. Les banques avec des notes abaissées incluent également Pinnacle Financial Partners, Prosperity Bank et BOK Financial Corp.

Les analystes de l'agence de notation ont justifié la réduction des notes en soulignant que les banques sont confrontées à des risques accrus liés aux taux d'intérêt et à la gestion de leurs actifs et passifs. Il est noté que les bénéfices des banques au deuxième trimestre ont "refléter une augmentation significative du coût du financement". Selon les analystes, "les résultats de nombreuses banques ont montré une pression croissante sur la rentabilité, ce qui réduira leur capacité à générer du capital interne".

Rappelons que la semaine dernière, une autre agence de notation - Fitch - a abaissé la note de défaut à long terme des émetteurs américains de "AAA" à "AA+". Les raisons de cette décision sont la détérioration des indicateurs budgétaires et la hausse de la dette publique. Dans le contexte de la montée de l'aversion au risque, le dollar s'est également renforcé sur l'ensemble du marché.

Le contexte actuel des nouvelles a renforcé l'intérêt pour le dollar sécurisé, ce qui a conduit les vendeurs d'EUR/USD à tester à nouveau le niveau de support à 1,0950. Mais malgré la baisse rapide des prix, il ne faut pas se fier aux impulsions baissières.

Regardez le graphique quotidien de la paire : depuis le 28 juillet, les vendeurs d'EUR/USD ont testé pendant six jours (pratiquement chaque jour de trading en août) le niveau de 1,0950 et/ou ont tenté de s'y maintenir. Et qui plus est, sans succès.

Il est tout à fait possible que la "hausse du sud" d'aujourd'hui se termine également par une baisse du nord. À mon avis, la paire de devises se négociera autour de la zone des 9 chiffres jusqu'à la publication de l'indice des prix à la consommation (prévue pour le jeudi 10 août). Les commentaires d'hier de Michelle Bowman, membre du comité directeur de la Réserve fédérale américaine, ont de nouveau actualisé le sujet de la hausse des taux d'intérêt lors de la réunion de septembre. La représentante de la Fed a envisagé un durcissement supplémentaire des paramètres de la politique monétaire pour ramener l'inflation aux niveaux cibles. Mais dans sa rhétorique, elle a utilisé une formulation assez ambigüe - Bowman a déclaré que la banque centrale "pourrait avoir besoin d'une nouvelle augmentation". Selon elle, les dernières données sur l'inflation (pour juin) "étaient positives", mais la banque centrale a besoin de preuves tangibles que l'inflation diminue de manière constante vers le niveau cible de deux pour cent.

Compte tenu de cette disposition, on peut tirer une conclusion claire : le rapport sur la croissance de l'IPC aux États-Unis en juillet aura une importance capitale, on pourrait même dire déterminante, pour les paires de devises en dollars. Dans de telles conditions, il sera assez difficile pour les ours de maintenir la paire EUR/USD en dessous du niveau de 1,0950, sans parler de tester le seuil de 1,0900 ou de se fixer sous cette cible spécifique.

C'est pourquoi il faut faire preuve de prudence face à l'impulsion actuelle à la baisse. Il faut se rappeler que toutes les tentatives récentes de s'établir à la base du chiffre 9 ont échoué.