FX.co ★ EUR/USD. L'impulsion nordique s'est affaiblie : le dollar récupère les positions perdues

Le couple euro-dollar a rebroussé chemin au début de la nouvelle semaine de négociation pour se retrouver autour du niveau des 9 chiffres. Les acheteurs de l'eur/usd n'ont pas pu maintenir leurs positions vendredi. Rappelons que lors du dernier jour de la semaine précédente, le couple a fait un bond en avant pour atteindre 1,1043, réagissant aux données publiées sur le marché du travail aux États-Unis. Cependant, il était déjà clair à la fin des transactions de vendredi que l'impulsion à la hausse était une sorte de bulle qui allait éclater inévitablement. Le couple a augmenté sur une base assez fragile et controversée, il n'a donc jamais été question d'un retournement de tendance.

La baisse actuelle du sud semble tout à fait logique et prévisible. Cependant, les perspectives baissières de l'eur/usd sont également assez floues, car dans quelques jours (jeudi, vendredi), des données clés sur la croissance de l'inflation seront publiées aux États-Unis. En prévision de ces publications, les traders ne prendront probablement pas de "gros risques" en faveur (ou en désavantage) de la monnaie américaine. Apparemment, la paire eur/usd entre dans une phase de consolidation et sera négociée dans une fourchette de 1,0950 à 1,1050 dans un avenir proche.

Rapport contradictoire

Revenons aux données Nonfarm du vendredi. La publication a suscité des controverses, ce qui rendait la première interprétation des chiffres publiés "contre dollar" plutôt douteuse. Voyez par vous-mêmes : le taux de chômage a de nouveau baissé en juillet (à 3,5%), alors que la plupart des experts s'attendaient à ce que cet indicateur soit au niveau de juin (3,6%). Le chômage diminue pour le deuxième mois consécutif. La part de la population économiquement active est de 62,6%. Cet indicateur atteint ce niveau pour le cinquième mois consécutif. Enfin, le salaire horaire moyen se situe dans la "zone verte". Le taux de rémunération moyen par heure a augmenté de 4,4% en juillet par rapport à l'année précédente, contredisant les prévisions d'une baisse à 4,1%. On peut également parler d'une certaine stabilité ici - cet indicateur se maintient à 4,4% pour le quatrième mois consécutif.

Cependant, les traders se sont concentrés sur les faiblesses du rapport. L'indice de croissance de l'emploi dans le secteur non agricole a manqué la barre des 200 000 pour le deuxième mois consécutif (le résultat de juin a été révisé à la baisse, à 185 000). La composante associée du rapport, qui mesure la croissance de l'emploi dans le secteur privé de l'économie, est également en territoire négatif.

En fin de compte, les acteurs du marché sont unanimement convenus que "le verre est à moitié vide" plutôt que plein, ce qui a provoqué une vague de ventes du dollar. Cette réaction tranchée à une publication assez contradictoire peut s'expliquer en partie par le rapport solide de l'ADP, publié deux jours avant le rapport sur l'emploi non agricole. Selon les prévisions préliminaires, le nombre d'emplois dans le secteur privé aurait augmenté de 180 000 en juillet. Cependant, selon les spécialistes de l'ADP, le nombre d'emplois créés dans ce secteur aurait augmenté de 324 000. Ce résultat laisse penser que le rapport officiel se situerait également dans la zone positive. Mais, comme nous le constatons, les chiffres de l'ADP ne correspondent pas toujours aux chiffres officiels. Néanmoins, le fait demeure : les chiffres de l'emploi non agricole de juillet n'ont pas répondu aux "attentes placées" et ce fait a provoqué une forte volatilité parmi les paires de devises en dollar.

Le dollar retrouve ses forces

Aujourd'hui, il semble que les émotions se soient dissipées - les acheteurs de l'EUR/USD ont encaissé leurs bénéfices, éliminant ainsi les dernières traces de l'impulsion à la hausse. Sur fond d'un calendrier économique presque vide pour le lundi, la paire glisse lentement mais sûrement vers le bas, vers la limite inférieure de la fourchette de prix de 1,0950 - 1,1050 (la ligne médiane des bandes de Bollinger sur le graphique en H4 - la ligne supérieure des bandes de Bollinger sur le même graphique en H4).

Maintenant, tous les regards seront tournés vers les rapports sur l'inflation qui seront publiés cette semaine aux États-Unis. Jeudi, nous connaîtrons la dynamique de l'indice des prix à la consommation, et le lendemain, la dynamique de l'indice des prix à la production.

L'attention principale sera bien sûr portée sur la publication de l'IPC. Selon les prévisions préliminaires, en juillet, l'indice global des prix à la consommation reprendra sa hausse, tandis que l'indice de base ralentira légèrement. Si les deux indicateurs passent en "zone verte" (c'est-à-dire si l'inflation aux États-Unis commence à accélérer à nouveau après une dynamique descendante de plusieurs mois), le fondamental de la paire eur/usd (ainsi que d'autres paires en dollars) sera considérablement modifié. Dans ce cas, la paire pourrait changer de niveau de prix, en chutant vers la zone des 7-8 chiffres, avec une perspective de baisse ultérieure vers le niveau des 6 chiffres. En effet, si les taux de croissance de l'inflation s'accélèrent réellement, la probabilité d'une augmentation des taux d'intérêt de la Fed de 25 points de base lors de la réunion de septembre augmentera considérablement (à ce jour, cette probabilité est seulement de 15%, selon les données de l'outil CME FedWatch).

Et inversement, la coloration "rouge" des rapports d'inflation réduira la probabilité d'un resserrement de la politique monétaire de la BCE en septembre pratiquement à zéro.

Compte tenu de l'intrigue persistante, la paire eur/usd, très probablement, continuera à se négocier dans la fourchette de 1,0950-1,1050 (avec une possible percée temporaire jusqu'à la base des 9 chiffres) - jusqu'à jeudi, lorsque l'indice des prix à la consommation de juillet sera publié.