FX.co ★ Les données non pharmaceutiques seront le dernier élément clé de cette semaine et détermineront si le dollar continuera à augmenter ou si l'euro et la livre sterling oseront encore prendre plus de risques.

Depuis le début de la semaine, le billet vert a gagné environ 0,8% de poids. Le dollar américain est proche de terminer sa deuxième semaine de hausse consécutive.

Le rallye du dollar s'est essoufflé aux abords du niveau de 103.

« Apparemment, le marché des changes n'est pas très intéressé par l'extension des positions longues sur le dollar américain, surtout avant le rapport sur l'emploi », ont déclaré des experts de la National Australia Bank.

Ils ont souligné que le dollar ne s'est pas renforcé autant qu'on aurait pu s'y attendre, compte tenu de la récente hausse du rendement des obligations du Trésor américain.

Jeudi, le taux à 10 ans a atteint un sommet de 9 mois à 4,198%, poursuivant sa hausse après que le rapport ADP a révélé une augmentation de l'emploi dans le secteur privé aux États-Unis de 324 000 en juillet, dépassant largement les attentes du marché de 189 000.

« L'économie se porte mieux que prévu et le marché du travail solide continue de soutenir les dépenses des ménages », ont déclaré des représentants d'ADP.

Grâce à ces données, le greenback a clôturé en territoire positif pour le troisième jour consécutif mercredi.

Jeudi, le "américain" a atteint son niveau le plus élevé en près d'un mois, dépassant 102,80.

Selon les stratèges de UBS, le dollar a été soutenu par les données sur l'activité économique aux États-Unis, qui ont montré une plus grande résilience de l'économie américaine par rapport au reste du monde.

Hier, S&P Global a annoncé que l'indice composite des directeurs des achats du pays, selon une évaluation finale, s'est établi à 52 points en juillet contre 53,2 points en juin. La valeur de l'indicateur correspond à l'estimation préliminaire et est la plus basse depuis février.

Cependant, au Royaume-Uni, l'activité économique s'est ralentie encore plus fortement.

L'indicateur a chuté en juillet à 50,8 points contre 52,8 points en juin, atteignant les niveaux les plus bas depuis janvier, bien qu'il ait été légèrement révisé à la hausse par rapport à la valeur initiale de 50,7 points.

"Les dernières données montrent que l'économie britannique restera au mieux au même niveau au cours des prochains mois, car les coûts d'emprunt plus élevés ont un impact plus important sur les dépenses de consommation et la confiance des entreprises", ont souligné chez S&P Global.

Pendant ce temps, l'indice composite final des directeurs des achats de la zone euro a chuté à son plus bas niveau en huit mois, à 48,6 points en juillet contre 49,9 points en juin.

La valeur de l'indicateur s'est avérée inférieure au seuil de 50 points, qui sépare la croissance de la contraction, pour le deuxième mois consécutif, et inférieure à l'estimation préliminaire de 48,9 points.

"Les indices définitifs de l'activité économique dans la zone euro ont confirmé une détérioration des conditions économiques en juillet, l'indice global correspondant à une légère baisse du PIB régional", ont déclaré les experts de Capital Economics.

Dans ce contexte, la paire EUR/USD a chuté jeudi à son plus bas niveau depuis le 7 juillet, atteignant environ 1,0915, tandis que la paire GBP/USD a chuté pour la première fois depuis le 30 juin à 1,2650.

Ensuite, l'euro et la livre ont réussi à récupérer quelques pertes, car le dollar a légèrement reculé par rapport à son maximum mensuel presque atteint.

Les traders semblent avoir décidé de ne pas précipiter les événements et d'attendre la publication du rapport officiel sur l'emploi américain vendredi.

En conséquence, la paire EUR/USD rebondit d'environ 30 points depuis son plus bas sur quatre semaines et a terminé autour de 1,0945, mettant fin à une série de trois jours de défaite.

La paire GBP/USD a également rebondi, augmentant de plus de 50 points par rapport aux récents plus bas et clôturant légèrement au-dessus de 1,2700.

Alors que l'euro a réussi à clôturer en territoire positif, la livre n'a pas réussi à se redresser complètement, car les investisseurs évaluaient également les résultats de la dernière réunion de la Banque d'Angleterre.

Le régulateur a décidé d'augmenter les taux d'intérêt de 25 points de base.

Bien que ce soit la 14e hausse consécutive des taux d'intérêt, elle était inférieure à l'augmentation de 50 points de base du mois précédent, suscitant des discussions sur le fait que la banque centrale était proche de la fin du cycle de resserrement de sa politique monétaire.

Dans son communiqué final, la Banque d'Angleterre a déclaré qu'une politique monétaire plus stricte serait nécessaire si des preuves solides d'une inflation plus soutenue apparaissaient.

Lors de la conférence de presse, le chef de la BoE, Andrew Bailey, s'est abstenu de commenter l'engagement de la banque centrale à relever davantage les taux.

"La hausse des taux d'intérêt déjà réalisée a largement impacté l'activité économique du pays. Il y a des preuves que la politique monétaire a un caractère restrictif", a-t-il déclaré.

Le marché monétaire anticipe une nouvelle hausse des taux au Royaume-Uni d'environ 30 points de base. Cela indique que la hausse de septembre est considérée comme une étape certaine, tandis que l'augmentation du coût des emprunts en novembre est envisagée comme une possibilité.

Les économistes de Standard Chartered estiment que la probabilité d'une pause ou de la fin du cycle de resserrement d'ici novembre a augmenté.

"La Banque d'Angleterre n'a pas encore terminé son cycle de resserrement, mais il est évident qu'elle entre dans sa phase finale", ont-ils souligné.

Julian Jessop de l'Institut des problèmes économiques basé à Londres estime que le régulateur est déjà allé trop loin et aurait déjà dû laisser les taux inchangés.

"La croissance de la masse monétaire et du crédit a déjà ralenti de manière significative, et d'autres indicateurs clés de l'inflation, y compris les prix des matières premières et les données des enquêtes sur les affaires, se sont affaiblis", a-t-il déclaré.

J. Jessop compare l'économie britannique à une grenouille que l'on fait cuire lentement en raison de la hausse constante des taux d'intérêt.

"En augmentant la température maintenant, la Banque d'Angleterre risque de faire trop et de se rendre compte de son erreur trop tard", a-t-il souligné.

Le vendredi, le greenback fluctue dans une fourchette étroite, restant en dessous du seuil des 103, tandis que les paires EUR/USD et GBP/USD se négocient près des niveaux de clôture de la veille, en attendant les données sur le marché du travail américain pour juillet, qui pourraient fournir des indications aux investisseurs sur les prochaines actions de la Réserve fédérale.

Selon le groupe CME, environ 80% des traders s'attendent à ce que le taux clé soit maintenu par le régulateur lors de la réunion de septembre.

Selon les prévisions, le nombre d'emplois non agricoles aux États-Unis a augmenté de 200 000 après une hausse de 209 000 le mois précédent.

"Après les données de l'ADP mercredi, qui étaient supérieures aux attentes, il est possible que le marché ait revu à la hausse ses attentes concernant le rapport sur le marché du travail d'aujourd'hui et finisse par être déçu. Cela signifie que le dollar pourrait s'affaiblir en tant que réaction initiale", ont déclaré les stratèges de Commerzbank.

"Cependant, à moins que les données d'aujourd'hui ne soient catastrophiquement mauvaises, le billet vert devrait continuer à trouver un soutien grâce à une croissance économique suffisamment stable et à une pénurie d'offre sur le marché du travail. Bien sûr, jusqu'à ce que la semaine prochaine entre en jeu une autre publication importante sous la forme des données d'inflation pour juillet", ont-ils ajouté.

Les économistes de la MUFG Bank notent que la situation actuelle est similaire à celle du mois dernier, lorsque la publication d'un rapport ADP plus fort que prévu a renforcé les attentes du marché concernant un rapport NFP solide.

"Nous sommes toujours convaincus que la Fed pourrait mettre fin à son cycle de hausse des taux en septembre. Il faudrait une surprise considérable du rapport NFP d'aujourd'hui pour remettre en question ces attentes et renforcer la récente impulsion haussière du dollar", ont-ils déclaré.

Les arguments en faveur d'un rapport NFP solide:

• Le rapport ADP a indiqué un niveau élevé de recrutement dans le secteur privé le mois dernier;
• Le nombre de demandes d'allocations chômage a considérablement diminué en juillet par rapport à juin;
• Selon les données de Challenger, les employeurs américains ont annoncé le nombre le plus bas de licenciements en 11 mois en juillet.

Les arguments en faveur d'un rapport sur l'emploi faible:

• Selon le rapport JOLTS, le nombre d'emplois vacants a diminué en juin pour atteindre 9,58 millions, contre 9,61 millions en mai;
• L'indice d'emploi dans le secteur manufacturier de l'ISM a baissé à 44,4 en juillet, contre 48,1 en juin;
• Un indicateur similaire dans le secteur des services a chuté à 50,7, contre 53,1.

Des chiffres plus élevés que prévu pour les NFP renforceront les attentes d'une nouvelle hausse des taux de la Fed cette année, soutiendront le dollar et contraindront l'euro et la livre à rester dans l'ombre. Surtout après que la BCE et la Banque d'Angleterre ont adopté une position prudente quant à un durcissement supplémentaire de la politique face aux signes croissants de ralentissement de l'activité économique et d'affaiblissement des pressions inflationnistes.

En tant que scénario alternatif, les paires EUR/USD et GBP/USD pourraient se redresser si le rapport sur l'emploi américain indique un assouplissement des conditions sur le marché de l'emploi. Cela permettra aux participants du marché de supposer que la politique monétaire de la Fed ne changera pas à l'avenir.

"Le support entre 1,0912 et 1,0833 devrait tenir pour supposer que la récente baisse de l'EUR/USD est corrective, et ensuite un retour vers le niveau de 1,1152 est attendu, suivi d'un test supplémentaire de la zone entre 1,1275 et 1,1277", estiment les experts de Credit Suisse.

"Une baisse en dessous du niveau de 1,0833 serait un signal d'un retournement plus important vers le bas et avertirait que la faiblesse se propagerait à la moyenne mobile sur 200 jours, qui est actuellement proche de 1,0740", ont-ils déclaré.

En ce qui concerne GBP/USD, selon les experts de Credit Suisse, le support clé pour la paire se situe actuellement autour du creux de fin juin à 1,2590.

"Bien que ce support reste pour l'instant intact, sa rupture signifierait la formation d'un sommet et ouvrirait la voie à une baisse en direction du creux de mai dans la zone de 1,2312–1,2307", ont-ils noté.

Le dépassement de la résistance au niveau de 1,2762 est nécessaire pour atténuer la pression baissière. Cependant, une rupture au-dessus de 1,2997 sera nécessaire pour confirmer une tendance à la hausse plus large et un retour au plus haut annuel à 1,3143 et, finalement, à la zone de 1,3400–1,3414, estime Credit Suisse.