FX.co ★ GBP/USD. Réunion d'août de la Banque d'Angleterre: un "enveloppe" faucon avec un "remplissage" colombe

La livre sterling a atteint aujourd'hui un nouveau minimum de prix sur la paire avec le dollar, en réaction aux résultats de la réunion d'août de la Banque d'Angleterre. Et même si l'autorité de régulation a mis en œuvre le scénario "de base", le plus attendu, ce sont les ours du GBP/USD qui ont bénéficié de la situation qui s'est présentée. Ils ont testé le niveau de support de 1,2650 - à ce niveau de prix, la ligne inférieure de l'indicateur Bollinger Bands coïncide avec la limite supérieure du nuage Kumo sur le graphique journalier. Si les vendeurs réussissent à franchir cette barrière de prix et à s'y maintenir, la prochaine cible du mouvement vers le sud sera de 1,2550 - il s'agit de la limite inférieure du nuage susmentionné sur le même intervalle de temps.

La devise britannique chute sur l'ensemble du marché malgré de nombreuses circonstances "pro-faiblesse". Tout d'abord, la Banque d'Angleterre a augmenté son taux d'intérêt de 25 points, le portant à 5,25%. Les traders ont ignoré ce fait, bien que la banque centrale ait assuré que sa politique monétaire resterait restrictive pendant une période assez longue. Deuxièmement, les acteurs du marché ont ignoré l'affaiblissement de l'aile "colombe" de la Banque centrale. Pendant de nombreux mois, deux des neuf membres du Comité ont voté en faveur du maintien du taux inchangé. À l'issue de la réunion d'août, la répartition des voix a changé : 8 membres du Comité ont voté "pour" et seule Swati Dhingra a traditionnellement voté en faveur du statu quo. De plus, deux responsables de la banque centrale (Haskell et Mann) ont plaidé en faveur d'une augmentation du taux de 50 points de base. Oui, d'un point de vue formel, rien n'a changé - mais de tels changements témoignent de la domination des sentiments "faucon" au sein de la Banque d'Angleterre, du moins "à ce moment-là", dans le contexte de la réunion d'août.

Les traders de GBP/USD ont ignoré ce fait. La livre sterling a été sous pression en raison des commentaires prudents du gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey. De plus, le nouveau pronostic d'inflation a également joué un rôle, selon lequel la Banque d'Angleterre prévoit une nette baisse de l'inflation d'ici la fin de cette année.

Commençons par les déclarations de Bailey. Il est important de souligner qu'en juillet, la Banque d'Angleterre a été vivement critiquée par des politiciens britanniques et des journalistes, qui ont accusé la banque centrale d'avoir perdu le contrôle de l'inflation. Le président du régulateur anglais a dû se justifier et réfuter ces accusations. Bien qu'il ait admis que les risques d'une inflation plus durable "commençaient à se cristalliser", il n'a pas accepté que la banque centrale doive agir de manière plus agressive. Pour étayer sa position, il s'est concentré sur les effets secondaires d'une politique agressive. En particulier, Bailey a déclaré que la politique de la banque centrale avait été confrontée à "quelques surprises désagréables", donc en prenant la décision sur le taux, les membres du régulateur "prenaient en compte tous les risques existants".

Le mois dernier, la Banque d'Angleterre a connu quelques "mauvaises surprises", en particulier en ce qui concerne la publication des données sur la croissance économique du Royaume-Uni. Le PIB a diminué de manière inattendue de 0,1% (alors que la prévision était une croissance de 0,1%), alors qu'une croissance de 0,2% avait été enregistrée le mois précédent. La production industrielle a baissé de 0,6% par rapport au mois précédent et de 2,3% par rapport à l'année précédente. La production dans le secteur manufacturier a diminué de 1,2% par rapport à l'année précédente, alors qu'une baisse de 1,7% était prévue.

En évoquant les "mauvaises surprises", Bailey a laissé entendre que les perspectives d'une politique monétaire plus stricte étaient assez incertaines. Selon lui, il n'est pas encore temps de parler de la fin du cycle actuel de resserrement de la politique monétaire, mais il n'y a "aucune trajectoire supposée ou chemin pour le taux d'intérêt". Dans ce contexte, il a ajouté que la Banque prendrait des décisions sur la trajectoire la plus appropriée pour le taux "sur la base de données factuelles".

Le gouverneur de la Banque d'Angleterre a également déclaré que les prévisions d'activité économique étaient "nettement affaiblies".

Parallèlement, le régulateur britannique a prévu un ralentissement substantiel de la croissance des prix à la consommation au Royaume-Uni d'ici la fin de l'année en cours, atteignant environ 5% ("ou légèrement moins"). Selon les économistes de la Banque, cela sera dû à un ralentissement de la hausse des coûts de l'énergie et, en partie, des produits alimentaires. L'inflation devrait revenir à l'objectif de 2% d'ici le deuxième trimestre 2025. Il convient de rappeler que l'inflation en juin au Royaume-Uni a considérablement diminué par rapport à l'année précédente, passant de 8,7% à 7,9%. Il s'agit du plus faible taux de croissance de cet indicateur depuis mars 2022.

En résumé, on peut tirer les conclusions suivantes :

1). Pour la 14e fois consécutive, la Banque d'Angleterre a relevé son taux d'intérêt, mais ce fait a déjà été intégré par le marché, donc l'attention principale était portée sur le discours "a posteriori".

2) Le texte de la déclaration d'accompagnement et le discours de Bailey ont déçu les acheteurs de GBP/USD, car les formulations prononcées ont atténué les attentes bellicistes concernant les actions futures de la banque centrale. Il ressort du texte du communiqué final que la Banque centrale considère sa politique monétaire actuelle comme restrictive. Ce fait suggère que le pic de hausse du taux d'intérêt a déjà été atteint ou est très proche. Cette supposition est aggravée par le fait que les prévisions actualisées de la Banque d'Angleterre indiquent une croissance plus faible par rapport aux prévisions de mai et une détérioration future du marché du travail.

3) La livre a effectivement perdu un allié stratégique crucial : lors des réunions précédentes, le régulateur anglais avait fait allusion à des mesures supplémentaires visant à resserrer sa politique monétaire, soutenant ainsi la monnaie britannique. À l'issue de la réunion d'août, la Banque s'est abstenue de telles allusions, bien qu'elle n'ait formellement exclu une hausse des taux lors d'une des prochaines réunions.

Toutes ces conclusions ne sont pas en faveur des acheteurs de GBP/USD. Cependant, il est judicieux d'ouvrir des positions courtes (avec des objectifs à 1,2600, 1,2550) seulement après que les vendeurs aient franchi le niveau de soutien à 1,2650 (la ligne inférieure de l'indicateur des bandes de Bollinger, qui coïncide avec la limite supérieure du nuage de Kumo sur le graphique quotidien).

Malgré une tendance baissière assez puissante, les ours n'ont pas réussi à franchir ce seuil de prix de manière impulsive. Dans l'ensemble, le fondamental actuel favorise une baisse ultérieure des prix, mais la cible de 1,2650 pourrait être un obstacle sérieux à surmonter, nécessitant un catalyseur supplémentaire (par exemple, les chiffres de l'emploi américain qui seront publiés le vendredi 4 août).