FX.co ★ Le dollar est ferme : un peu plus et l'économie américaine atterrira en douceur, tel un chat sur ses douces pattes

En fin de semaine dernière, le dollar américain a retrouvé sa stabilité, qui a été ébranlée par la baisse de la cote de crédit des États-Unis par l'agence Fith. En conséquence, le dollar a augmenté, et les experts et les acteurs du marché ont acquis la confiance en un "atterrissage en douceur" de l'économie américaine.

Les positions du dollar américain se sont considérablement renforcées cette semaine grâce à la hausse rapide des rendements des bons du Trésor américain. Le soutien au billet vert a également été apporté par de solides données macroéconomiques dans plusieurs secteurs de l'économie américaine. Au deuxième trimestre 2023, les experts ont enregistré une croissance significative du PIB américain, ainsi qu'un "bond" rapide des commandes de biens durables dans le pays. Ces indicateurs, qui sont des indicateurs importants pour la Réserve fédérale, ont entraîné une réévaluation de la possibilité d'une nouvelle augmentation du taux d'intérêt clé.

Les analystes estiment qu'il existe actuellement une probabilité croissante d'un "aterrissage en douceur" de l'économie américaine après une période d'inflation élevée causée par les mesures de relance fiscale et monétaire. Auparavant, la banque américaine Bank of America (BofA) avait évoqué cette possibilité. Dans un récent rapport d'analyse, les experts de la banque ont examiné la possibilité d'une "atterrissage réussi" de l'économie américaine. Les déclarations des stratèges de change de la BofA étaient basées sur des données macroéconomiques positives publiées fin juillet et début août.

La probabilité d'un tel développement des événements avait été envisagée par d'autres experts, notamment l'agence Fitch, en mettant l'accent sur une nouvelle augmentation du taux de la réserve fédérale américaine (à 5,75%). Cette agence de notation a été au centre de l'attention du marché mondial cette semaine. Le mercredi 2 août, la direction de Fitch a abaissé la note à long terme des États-Unis de AAA à AA+. La raison en est "une détérioration prévue de la situation budgétaire au cours des 3 prochaines années, l'érosion du système de gestion et l'augmentation de la dette publique globale", a déclaré l'agence. "Les contradictions politiques répétées liées au plafond de la dette publique et les décisions prises à la dernière minute ont miné la confiance dans la gestion des finances", a souligné Fitch.

L'agence a souligné que la confiance des investisseurs envers la dette américaine avait diminué en raison de problèmes de gestion de la politique fiscale et budgétaire. De plus, Fitch a constaté une augmentation importante du déficit budgétaire de l'État. Selon les prévisions préliminaires, le déficit budgétaire courant devrait atteindre 6,3% du PIB en 2023. Il convient de noter que ce chiffre s'élevait à 3,7% en 2022.

Selon les représentants de l'agence, il existe un risque de récession aux États-Unis dans la situation actuelle. Cependant, Fitch a souligné que "une récession douce" en Amérique pourrait être provoquée par "une combinaison de conditions de crédit strictes, une réduction des investissements dans les entreprises et un ralentissement de la consommation". La réalisation d'un tel scénario est possible au quatrième trimestre de 2023 et au premier trimestre de 2024.

Sur cet arrière-plan, la devise américaine s'est renforcée et a de nouveau dépassé l'euro. Le soutien au dollar a été apporté par la stabilité de l'économie nationale, qui a surpassé l'incertitude financière actuelle. Jeudi matin, le 3 août, la paire EUR/USD se négociait à 1,0917. Dans le même temps, l'euro a montré une forte baisse, essayant vainement de prendre de l'élan.

Le renforcement du dollar a été favorisé par des rapports plutôt stables sur le marché du travail aux États-Unis. Selon les données du Bureau of Labor Statistics (BLS) américain, en juillet, le nombre d'emplois vacants s'est élevé à 9,58 millions. Ce chiffre dépasse celui du mois de mai (9,82 millions), mais il est légèrement inférieur aux attentes du marché, qui étaient de 9,62 millions. Selon les analystes, la hausse du nombre d'emplois vacants témoigne d'une demande excessive de travail, tandis qu'une légère baisse indique que l'offre et la demande s'équilibrent progressivement.

Un léger déséquilibre sur le marché du travail américain a un impact sur l'inflation des salaires, puis, par un effet domino, sur l'inflation des consommateurs. Cela se produit par le biais de la hausse des coûts pour les entreprises et de l'augmentation des dépenses des consommateurs. Cependant, malgré la situation difficile, le marché du travail américain se normalise depuis le début de cette année. On prévoit qu'il se stabilisera d'ici la fin de 2023.

Une étape importante vers l'équilibre du marché du travail américain consiste à améliorer le sentiment des affaires dans le pays. Selon les estimations de l'Institut de gestion des achats (ISM), l'indice d'activité commerciale dans l'industrie américaine est passé de 46% en juin à 46,4% en juillet. C'est légèrement inférieur au résultat prévu, car les analystes prévoyaient une augmentation de l'indice à 46,8%.

La situation actuelle a apporté un soutien significatif au dollar. Les données positives d'ADP sur le marché du travail aux États-Unis ont été "un baume pour l'âme" de la devise américaine. Ces données précèdent la publication des chiffres de l'emploi prévue vendredi. Selon les rapports actuels, le secteur privé a créé 324 000 nouveaux emplois en juillet. Il convient de noter que ce chiffre était de 455 000 en juin. Les taux de recrutement augmentent aux États-Unis au cours des deux premiers mois de l'été, même si resserrer généralement la politique monétaire de la Réserve fédérale (Fed) freine la croissance économique.

Cependant, au milieu de l'été, le greenback s'est légèrement affaibli et a atteint son plus bas de l'année. Selon les économistes de la MUFG Bank, les perspectives du dollar sont optimistes : "Au cours du premier semestre de l'année prochaine, le dollar commencera à se redresser malgré resserrement de la politique monétaire. Cela entraînera une augmentation de la demande de valeurs refuge, en particulier le dollar et l'or".

La dynamique actuelle du greenback peut être influencée non pas par la baisse du taux de crédit de Fitch, mais par la réaction politique en réponse à cette décision. Selon les analystes de Rabobank, bien que le dollar n'ait pas montré de "réaction initiale significative à l'annonce de Fitch, cette nouvelle n'a pas laissé la politique budgétaire américaine indifférente". Dans une telle situation, le soutien pour le greenback réside dans la stabilité de l'économie américaine, soutenue par des données macroéconomiques positives.

Nous notons que la décision de Fith a provoqué une réaction tumultueuse sur le marché international. Les autorités américaines ont réagi immédiatement à la baisse de la notation de l'économie nationale et ont présenté des arguments en faveur de leur position. Selon Janet Yellen, la secrétaire au Trésor des États-Unis, les obligations du Trésor du pays sont "l'actif le plus fiable et le plus liquide au monde, et l'économie américaine est fondamentalement solide".

Jared Bernstein, conseiller de la Maison Blanche en matière économique, est d'accord avec elle. Il a confirmé que les obligations du Trésor américain "restent les plus sûres au monde". Rappelons que de nombreux responsables politiques ont vivement critiqué la baisse de la cote de crédit de l'Amérique, et le ministère des Finances des États-Unis a qualifié cette évaluation d'"erronée".

Dans ce contexte, la probabilité d'un "atterrissage en douceur" de l'économie américaine s'intensifie, ainsi que la possibilité d'éviter une récession à la fin de 2023 et au début de 2024. Selon les analystes, l'image positive de l'économie américaine, sa réputation élevée dans le monde et les solides statistiques macroéconomiques actuelles améliorent sa position à moyen terme et à long terme.