FX.co ★ Le pendule de la livre sterling : de 1,2500 à 1,3000 avant la réunion de la Banque d'Angleterre

La livre britannique se trouve dans une certaine incertitude avant la réunion de la Banque d'Angleterre sur la politique monétaire. De nombreux acteurs du marché s'attendent à une hausse de la livre, mais ils envisagent également une baisse si le régulateur renonce à une politique monétaire plus stricte.

D'après les prévisions préliminaires, la livre pourrait chuter à 1,2500 si la Banque d'Angleterre relève son taux d'intérêt de 25 points de base, ou grimper à 1,3000 en cas de mesures plus "fauconnes" de l'institution. Les acteurs du marché prévoient que la banque centrale augmentera le taux d'intérêt pour la 14e fois consécutive le jeudi 3 août. Cependant, les économistes sont divisés sur l'ampleur de la prochaine hausse.

La plupart des analystes (environ 80%) s'attendent à ce que la Banque d'Angleterre augmente son taux directeur de 25 points de base, à 5,25% par an, tandis que les autres prévoient une augmentation de 50 points de base d'un seul coup. Les marchés évaluent fortement la probabilité d'une hausse de taux de 25 points de base (66%), et une augmentation de 50 points de base est estimée à 33%. Les analystes notent que les cotations intègrent une augmentation de taux de 90 points de base d'ici mars 2024.

À l'heure actuelle, la devise britannique se dirige vers son deuxième mois consécutif de hausse, bien que les experts prévoient une baisse après l'augmentation de taux de 25 points de base. Selon les observations des experts, cela constitue le quatrième des cinq mois positifs pour la GBP, car l'inflation durablement élevée et les solides données économiques en provenance du Royaume-Uni stimulent une nouvelle hausse des taux par la Banque d'Angleterre.

Rappelons qu'au début de l'été, l'inflation au Royaume-Uni a montré les premiers signes de ralentissement. Dans ce contexte, la probabilité d'une hausse agressive des taux a diminué, mais ne s'est pas dissipée. Dans le même temps, les prix à la consommation dans le pays continuent d'augmenter plus rapidement que dans les autres pays du G7. Dans une telle situation, les marchés s'attendent à ce que la Banque d'Angleterre ait besoin de resserrer encore davantage sa politique monétaire après la prochaine hausse des taux afin de maîtriser l'inflation croissante.

Dans ce contexte, la livre sterling est très vulnérable et une augmentation des taux de 25 points de base ne garantit pas sa stabilité. Selon Kit Jukes, le stratège principal en matière de devises de la Société Générale, une augmentation significative des taux de la Banque d'Angleterre, notamment de 50 points de base, pourrait aider la livre.

Un analyste a précédemment confirmé que les opinions des experts et des acteurs du marché étaient divisées quant à l'ampleur de la hausse des taux (de 25 ou 50 points de base). Cette divergence dans les évaluations déstabilise la livre sterling, qui connaît une volatilité importante. Le mercredi 2 août, la paire GBP/USD était négociée à 1,2770, cherchant non seulement à se stabiliser à ses niveaux actuels, mais aussi à augmenter.

Selon K. Yükes, "une augmentation de taux de 25 points de base semble raisonnable dans un contexte de baisse de l'inflation, de baisse des prix de l'immobilier et de perspectives économiques sombres". Cependant, la livre sterling risque de souffrir considérablement. Les solides données macroéconomiques des États-Unis ont contribué à une baisse notable de la livre, capable de faire chuter facilement la paire GBP/USD en dessous de 1,2500, selon Société Générale.

Il convient de noter que les données économiques publiées le mardi 1er août aux États-Unis étaient assez positives. Dans ce contexte, la devise américaine a augmenté par rapport à la monnaie européenne. Selon les estimations de l'Institut de gestion des approvisionnements (ISM), l'indice de l'activité industrielle aux États-Unis est passé à 46,4 % en juillet, contre 46 % en juin. Cependant, les analystes prévoyaient une hausse de l'indice à 46,8 %.

En ce qui concerne la situation sur le marché du travail américain, le nombre d'offres d'emploi ouvertes à la fin du mois de juin s'est élevé à 9,58 millions. Selon le Bureau of Labor Statistics (BLS) des États-Unis, ce chiffre est supérieur à celui du mois de mai (9,82 millions), mais légèrement inférieur aux attentes du marché qui étaient de 9,62 millions.

Dans ce contexte, les perspectives de la paire GBP/USD restent instables, avec une tendance à la baisse. Selon les économistes de Scotiabank, la prochaine décision de la Banque d'Angleterre d'augmenter les taux de 25 points de base entraînera un durcissement supplémentaire de la politique monétaire. Cependant, pour maintenir la stabilité de la livre sterling, il sera nécessaire non seulement d'adopter une approche plus "faucon" mais également de franchir le niveau de 1,3000, souligne la banque.

Le facteur saisonnier du mois d'août est "baissier" pour la paire GBP/USD

La situation tendue autour de la décision de la Banque d'Angleterre, liée à une possible hausse du taux d'intérêt, "maintient la livre sterling sur le fil du rasoir", notent les analystes de Société Générale. Selon leurs observations, août est traditionnellement le mois des humeurs "bearish" pour la livre. Rappelons que ces dix dernières années, la paire GBP/USD a baissé huit fois après la décision du régulateur de relever le taux d'intérêt. Généralement, cette dynamique était enregistrée le jour de l'annonce de la décision de la Banque d'Angleterre.

Les précédentes décisions de relever les taux en 2023 ont également eu un impact négatif sur la devise britannique. Soulignons que trois des quatre hausses de taux ont entraîné une baisse temporaire de la paire GBP/USD. Cependant, les économistes de TD Securities sont convaincus que les risques actuels pour la livre sont à la baisse, car, au cours des trois derniers mois, la Banque d'Angleterre et les acteurs du marché ont dû revoir leurs attentes en matière de taux.

"Le problème pour la livre sterling réside dans le fait que récemment, le Royaume-Uni a remporté le grand prix de la stagnation économique. Pendant ce temps, l'inflation dans le pays a diminué et les tendances de croissance économique ont considérablement souffert. Dans ce contexte, la livre sterling vigoureuse a montré une fissure qui pourrait se creuser", prévient TD Securities.

Malgré les attentes générales du marché d'une nouvelle hausse des taux, les experts craignent qu'une augmentation significative ne nuise à l'économie britannique. "L'augmentation des taux est à double tranchant, il n'est donc pas clair si la livre en profitera ou non", souligne Danske Bank.

Face à cette incertitude, de nombreux traders ont réduit leurs paris sur la hausse de la GBP. Selon les rapports de la Commission de négociation à terme des contrats (CFTC), la baisse actuelle des paris sur la hausse future de la livre sterling est la plus importante depuis la mi-juin. Néanmoins, les participants du marché comptent renforcer leurs positions sur la livre sterling à moyen et long terme.