FX.co ★ EUR/USD. Peut-on faire confiance à la tendance haussière ?

La paire euro-dollar est sous pression, mais les ours de l'eur/usd ne peuvent se vanter d'aucune réalisation significative. Le fondement fondamental contradictoire empêche les vendeurs de renforcer la tendance à la baisse. Un marqueur évident est l'incapacité des ours à franchir le niveau de support de 1,0950 (la ligne inférieure de la bande de Bollinger sur le graphique en quatre heures), bien que le prix revienne obstinément dans la zone des 9 chiffres.

Les traders sont clairement désorientés. Les acteurs du marché ont interprété les événements de la semaine dernière contre la monnaie unique, c'est-à-dire en faveur du dollar. À mon avis, de telles conclusions sont précipitées : le billet vert n'est clairement pas le bénéficiaire de la situation actuelle, tandis que l'euro n'est pas non plus un outsider évident. On peut dire que les balances sont actuellement en équilibre, avec une légère inclinaison vers la monnaie américaine. Cependant, il suffit d'une information puissante (par exemple, la publication de mauvais chiffres sur les Non-Farm Payrolls), et les balances basculeront à nouveau en faveur de la monnaie européenne. C'est pourquoi les traders eur/usd sont actuellement hésitants.

Rapport sur l'inflation croissante dans la zone euro + rapport sur la croissance du PIB

Hier, les acheteurs ont essayé de contre-attaquer en réagissant à la publication des données sur l'inflation en zone euro. Hier, une estimation préliminaire de l'IPC pour juillet a été publiée. Il s'est avéré que l'indice des prix à la consommation a de nouveau baissé, cette fois-ci à 5,3%, après avoir chuté à 5,5% en juin. Il convient de noter que malgré la tendance à la baisse, le rythme de la baisse de l'IPC global s'est nettement ralenti (par exemple, en mars, l'indicateur est passé immédiatement à 6,9% par rapport à la valeur de février de 8,5%, et en juin, une baisse à 5,5% a été enregistrée par rapport à la valeur précédente de 6,1%).

Mais le "clou" de la publication d'hier est la dynamique de l'inflation sous-jacente. L'indice des prix à la consommation de base, hors énergie et produits alimentaires, a de nouveau montré sa résistance - l'indicateur est resté à 5,5% (pour le deuxième mois consécutif), alors que le pronostic prévoyait une légère baisse à 5,4%.

La baisse de l'inflation globale est largement liée à la baisse des prix des carburants, qui ont diminué de 6,1%. Alors que l'inflation de base reste un problème majeur pour la Banque centrale européenne, qui a annoncé lors de sa réunion de juillet un durcissement supplémentaire de sa politique monétaire. L'augmentation des prix des produits alimentaires, de l'alcool et des produits du tabac, bien que ralentie (passant de 11,6% en juin), reste néanmoins significative, atteignant 10,8%.

Côté acheteurs, une autre publication macroéconomique tout aussi importante a influencé le cours de l'EUR/USD. On a appris que le PIB de la zone euro a augmenté de 0,3% au deuxième trimestre par rapport aux trois premiers mois de cette année. Par rapport au deuxième trimestre de l'année dernière, l'économie de la zone euro a progressé de 0,6%. Hier, les estimations préliminaires ont été publiées, et elles se sont révélées dans la "zone verte" : la plupart des experts s'attendaient à une hausse de l'indicateur de 0,1% en termes trimestriels et de 0,4% en termes annuels. Je rappelle qu'au quatrième trimestre de l'année dernière, l'économie de la zone euro a diminué de 0,1% d'un trimestre à l'autre, et au premier trimestre de 2023, elle s'est stabilisée à zéro. Les résultats préliminaires du deuxième trimestre inspirent un certain optimisme, bien que les derniers indices PMI et IFO, au contraire, témoignent d'un pessimisme croissant dans le milieu des affaires européen.

Un coup de pouce de Bloomberg

Sur fond de données contradictoires sur l'inflation dans la zone euro et de bonnes données sur la croissance de l'économie européenne, la paire eur/usd a atteint hier le niveau de 1,1047, mais n'a pas pu maintenir sa position. À la fin de la séance américaine lundi, le prix est revenu dans la zone des 9 chiffres.

Cette dynamique des prix, à mon avis, est due à plusieurs facteurs fondamentaux. Premièrement, il s'agit de la hausse de l'indice du dollar américain, en raison de la hausse du rendement des obligations à 10 ans. Aujourd'hui, le rendement a de nouveau dépassé le seuil de 4% (pour la première fois en trois semaines), en réaction aux données publiées la semaine dernière sur la croissance de l'économie américaine (le PIB des États-Unis au deuxième trimestre a augmenté de 2,4% contre une prévision de croissance de 2,0%).

Deuxièmement, la paire eur/usd a probablement réagi à un article analytique publié par l'agence Bloomberg, dont les auteurs sont parvenus à une conclusion peu encourageante : l'économie allemande ralentit et sa faiblesse perdurera. L'article constate que les mauvais indicateurs économiques de l'Allemagne combinés aux mauvais résultats de juillet "démontreraient que l'économie du pays, qui est la plus grande en Europe et est considérée comme le moteur de l'expansion de la région, est actuellement un frein pour ses perspectives".

Il convient de noter que, selon les données publiées hier, le PIB de l'Allemagne n'a effectivement pas changé par rapport au trimestre précédent, tandis que, par exemple, les économies de la France et de l'Espagne ont augmenté de 0,5 % et 0,4 % respectivement. Parmi les causes de cette situation (selon les auteurs de l'article) figurent une demande faible en Chine et une politique monétaire rigide, "qui comprime encore davantage l'industrie". C'est pourquoi Bloomberg conclut simplement que toute nouvelle augmentation de 25 points de base du taux d'intérêt de la BCE "exercera une pression encore plus grande". Ainsi, un (hypothétique) renforcement de la politique de contrôle des changes en septembre ne fera qu'aggraver la situation.

Cette "pique" d'information a exercé une pression sur l'euro, ce qui a conduit les acheteurs de l'EUR/USD à perdre les positions qu'ils avaient acquises.

Et pourtant, malgré les sentiments baissiers qui prévalent évidemment sur la paire, les ventes semblent risquées à l'heure actuelle. Du moins jusqu'à ce que les vendeurs ne franchissent le niveau de support de 1,0950 (la ligne inférieure des bandes de Bollinger sur le graphique H4). Comme on peut le voir, les vendeurs sont en réalité bloqués, se négociant dans la fourchette de 1,0950 à 1,1000. Dans de telles conditions, il n'est pas judicieux d'ouvrir des positions courtes - vous pourriez involontairement "toucher le fond des prix". Les vendeurs de l'EUR/USD doivent confirmer la force de la tendance à la baisse en se maintenant sous la ligne inférieure de l'indicateur des bandes de Bollinger sur le graphique en quatre heures. Si cela ne se produit pas à court terme, les acheteurs pourraient prendre l'initiative sur la paire et se lancer à nouveau dans l'assaut du niveau de résistance de 1,1050 (la ligne Kijun-sen sur le graphique quotidien).