FX.co ★ Le dollar a subi une baisse à court terme, tandis que l'euro et la livre sterling n'ont pas résisté à la pression

La semaine dernière a été tendue sur le marché des devises.

En début de semaine dernière, le dollar s'est renforcé par rapport à ses principaux concurrents, dont l'euro et la livre, d'environ 0,3%.

La hausse du "greenback" n'a pas été entravée par les nouvelles publiées lundi selon lesquelles l'activité économique aux États-Unis a ralenti pour atteindre un minimum de cinq mois en juillet.

Selon S&P Global, l'indice composite des directeurs d'achats a chuté à 52 points ce mois-ci, contre 53,2 points en juin.

Le dollar a réussi à surpasser l'euro et la livre grâce aux indices PMI qui ont dressé un tableau plus sombre pour la zone euro et le Royaume-Uni.

Ainsi, le secteur privé britannique a connu une croissance au ralenti en juillet, avec les taux d'intérêt en hausse et une inflation encore élevée dans le pays qui ont entraîné un ralentissement des commandes d'entreprises.

L'indice composite des directeurs d'achats est passé de 52,8 en juin à 50,7 ce mois-ci, ce qui constitue la plus forte baisse mensuelle en 11 mois.

Le mois dernier, la Banque d'Angleterre a augmenté ses taux à 5% contre 4,5%. Selon les dernières données, l'inflation au Royaume-Uni atteint 7,9%, soit le niveau le plus élevé parmi les grandes économies.

Après la publication des données de juillet sur l'indice PMI, les investisseurs ont revu à la baisse leurs attentes quant à la hausse des taux d'intérêt par la BoE.

Les traders prévoient maintenant que les taux atteindront leur apogée à 5,75% d'ici la fin de l'année, contre les 6,5% initialement anticipés.

Pendant ce temps, l'indice composite des directeurs d'achat dans la zone euro a chuté à un plus bas de huit mois, à 48,9 points en juillet par rapport aux 49,9 points de juin.

En commentant ces données, les stratèges d'Oxford Economics ont souligné que la faiblesse était répandue dans tous les secteurs, mais c'est le secteur manufacturier qui a affiché un autre mauvais résultat.

"Les indices PMI confirment que la détérioration des conditions macroéconomiques dans la zone euro est en pleine progression et se propage des industries manufacturières à d'autres secteurs. Dans notre scénario de base, nous prévoyons une croissance modérée dans la zone monétaire au second semestre de l'année, mais les dernières données indiquent que le risque d'une légère contraction du PIB de la zone euro au troisième trimestre est en hausse", ont-ils annoncé.

Face à l'augmentation des risques de récession dans la zone monétaire, les investisseurs parient que le cycle de resserrement de politique monétaire le plus agressif de l'histoire de la BCE approche de son terme.

En conséquence, la paire EUR/USD a perdu environ 60 points lundi et a terminé autour de 1,1060, tandis que la paire GBP/USD a perdu environ 30 points et a clôturé les échanges autour de 1,2815.

En début de matinée mardi, le dollar a atteint des sommets de deux semaines au-dessus de 101,60, mais a ensuite changé de direction et a terminé en baisse.

Apparemment, le dollar a rencontré des prises de bénéfices à l'approche de la réunion de juillet de la Réserve fédérale.

Le fait que la banque centrale augmentera son taux d'intérêt clé de 25 points de base, pour le porter à 5,25-5,5%, était déjà intégré aux cotations et ne suscitait pratiquement aucun doute. De nombreux acteurs du marché estimaient que ce cycle de resserrement de la politique monétaire américaine se terminerait à ce stade et ne s'attendaient pas à un changement majeur de la rhétorique du président de la Fed, Jerome Powell.

Dans le contexte du prétendu "ralentissement de la baisse", le dollar a baissé de près de 0,1%, tandis que la paire GBP/USD a augmenté d'environ 75 points par rapport au niveau de clôture précédent.

La paire EUR/USD était également orientée à la hausse, mais n'a pas réussi à récupérer toutes les pertes de la journée et a clôturé la séance en légère baisse.

Mercredi, le "américain" a continué à reculer par rapport aux récents sommets, chutant de près de 0,3% après que la Fed ait augmenté de manière attendue son taux clé de 25 points de base.

Cependant, le président de la Banque centrale, J. Powell, a déçu les "taureaux" du dollar en déclarant à l'issue de la réunion qu'il n'y avait pas de plan d'action clair de la part de la banque centrale concernant les taux d'intérêt, et en laissant la porte ouverte à une hausse des taux à l'automne ou à une pause.

La vente de dollars qui a repris a fait grimper l'EUR/USD de plus de 30 points de base, dépassant ainsi 1,1080.

Cependant, la hausse de la paire a été entravée par la prudence de la monnaie unique à l'approche de l'annonce de la décision de la BCE sur la politique monétaire jeudi.

Dans le même temps, la livre sterling a connu des succès plus importants par rapport à son homologue américain, semblant se réjouir de l'absence de décision de la Banque d'Angleterre concernant les taux d'intérêt.

Mercredi, la paire GBP/USD a augmenté de près de 50 points de base, dépassant 1,2940.

Lors de la session européenne de jeudi, le dollar a chuté à son niveau le plus bas depuis le 20 juillet, atteignant environ 100,60, permettant à l'euro et à la livre sterling d'atteindre leurs plus hauts niveaux de la semaine à 1,1150 $ et 1,2990 $ respectivement.

Cependant, le dollar a réussi à récupérer rapidement ses pertes, se redressant d'environ 0,7%, tandis que l'euro et la livre sterling n'ont pas réussi à se maintenir aux niveaux atteints.

La publication de données sur le PIB américain pour le deuxième trimestre a favorisé la force du dollar. Les chiffres se sont révélés supérieurs aux attentes.

Le taux de croissance s'est élevé à 2,4% par rapport à une prévision de 1,8% et à une augmentation de 2% au trimestre précédent. Cela indique la résilience de l'économie nationale et une probable augmentation future des taux par la Fed.

La paire EUR/USD a commencé à baisser après que la BCE ait augmenté les taux de 25 points de base, mais a laissé entendre que toute nouvelle augmentation des taux n'était pas garantie et dépendrait de la nature des données à venir.

"Nous pouvons augmenter les taux ou faire une pause. C'est peut-être le moment décisif", a déclaré Christine Lagarde, présidente de la BCE, lors d'une conférence de presse.

Ses commentaires, ainsi que le ton moins "faucon" que prévu de la BCE, ont entraîné une baisse de près de 1% de l'euro par rapport au dollar jeudi, à 1,0980 dollar.

"Le ton de la BCE a radicalement changé. La direction inflexible a disparu ; la dépendance aux données est apparue. Qu'est-ce que cette transition signifie pour les taux d'intérêt européens et pour l'euro ?" se demandent les experts de BCA Research.

"Les données sur l'activité économique de la zone euro ne justifient pas une nouvelle hausse des taux d'intérêt, en particulier si l'inflation continue de baisser. Seule une hausse inattendue de l'inflation amènerait la BCE à relever à nouveau les taux en septembre", estiment-ils.

Pendant ce temps, la paire GBP/USD a chuté de plus de 140 points jeudi, se terminant légèrement en dessous de 1,2800.

La réflexion des acteurs du marché sur la possibilité de la Banque d'Angleterre d'adopter une politique monétaire plus "souple" a entraîné la baisse de la livre par rapport au dollar.

Deux des neuf membres du MPC plaident déjà en faveur du maintien des taux d'intérêt actuels.

Si d'autres fonctionnaires les rejoignent, cela sera un signe de la fin imminente du cycle de hausse des taux au Royaume-Uni.

Vendredi, le greenback a atteint presque un sommet de trois semaines autour de 102, mais il a ensuite reculé et terminé la séance pratiquement inchangé.

Le ministère américain du Commerce a calmé l'élan des haussiers du dollar en annonçant que l'indice des prix à la consommation en juin avait augmenté de 3%, enregistrant la plus faible croissance annuelle des dépenses depuis mars 2021.

En outre, l'indice du coût de la main-d'œuvre pour le deuxième trimestre s'est établi à 1%, ce qui est inférieur à 1,2% au premier trimestre et au sommet de 1,4% au premier trimestre 2022.

Ces données ont renforcé les arguments en faveur de la décision des responsables de la Réserve fédérale de maintenir les taux inchangés lors de leur prochaine réunion en septembre.

Profitant de la baisse légère du dollar, la paire EUR/USD a augmenté de près de 0,6% par rapport aux plus bas atteints au cours de la séance, le 10 juillet, à environ 1,0950.

La paire GBP/USD s'est également redressée, rebondissant d'environ 0,5% et atteignant un plus bas de trois semaines autour de 1,2760.

En ce début de semaine, le dollar se consolide après ses récents succès, se négociant au-dessus de 101,50.

"En ce qui concerne le calendrier économique, il s'agit d'une séance plutôt légère, avec un accent principal sur les données de l'emploi dans le secteur non agricole aux États-Unis, publiées vendredi", notent les experts de Scotiabank.

"Après la fin du mois en cours, le dollar pourrait encore consolider légèrement sa position, alors que les investisseurs surveilleront les développements pour déterminer si l'USD peut continuer à grimper ou reprendra une tendance de baisse plus généralisée", ont-ils déclaré.

Selon les prévisions, l'économie américaine a créé 184 000 nouveaux emplois en juillet.

Si les chiffres réels s'avèrent nettement supérieurs, cela pourrait renforcer l'idée que l'économie américaine croît à un rythme trop rapide, ce qui nécessiterait une poursuite de la hausse des taux par la Réserve fédérale pour contenir l'inflation. À l'inverse, une forte contraction de l'emploi pourrait raviver les craintes d'une récession et les attentes de mesures d'assouplissement de la part de la Fed.

Dans le premier cas, le dollar pourrait se renforcer, tandis que dans le second cas, il risquerait de s'affaiblir.

Le lundi, la paire EUR/USD évolue dans une fourchette étroite, fluctuant dans une marge de 40 points et maintenant un niveau supérieur à 1,1000.

Les investisseurs cherchent toujours à comprendre si la BCE mettra fin à son cycle de resserrement en septembre.

Les données publiées aujourd'hui ont montré que le PIB de la zone euro au deuxième trimestre, selon une estimation préliminaire, a augmenté de 0,3% par rapport au trimestre précédent, contre une hausse prévue de 0,2% et une croissance nulle au premier trimestre.

En même temps, l'inflation annuelle dans la zone euro a ralenti à 5,3% en juillet, contre 5,5% le mois précédent.

Les analystes de Rabobank estiment que les données publiées lundi donnent à la banque centrale de la zone euro des arguments tant en faveur d'un maintien des taux à leur niveau actuel pendant une plus longue période que pour une nouvelle hausse.

Les économistes de Commerzbank évaluent positivement les perspectives du couple EUR/USD.

"Selon nos prévisions, la Réserve fédérale américaine réduira à nouveau bientôt ses taux d'intérêt, tandis que la Banque centrale européenne les maintiendra à des niveaux très bas à moyen terme. Cela sera certainement un facteur positif pour l'euro", ont-ils déclaré.

Les signaux de la BCE indiquant qu'elle approche de la fin du cycle de hausse des taux ont été une surprise désagréable pour les "bulls" de l'EUR/USD.

Cependant, les stratèges de la MUFG Bank estiment toujours que la faiblesse actuelle n'est qu'un revers temporaire pour la paire plutôt qu'un renversement durable à la baisse. Ils attendent toujours un retour de l'EUR/USD dans une fourchette plus élevée entre 1,1000 et 1,1500 d'ici la fin de l'année et parient sur une poursuite de la baisse du dollar.

Le niveau de résistance initial pour la paire se situe à 1,1050 (moyenne mobile sur 21 jours). Ensuite, viennent la moyenne mobile sur 100 jours à 1,1100 et la correction de Fibonacci à 38,2% à 1,1150.

D'un autre côté, le support le plus proche se situe à 1,1000 (moyenne mobile sur 200 jours, correction de Fibonacci à 61,8%). Une rupture de ce niveau ouvrira la voie à une baisse d'abord vers 1,0950, puis vers 1,0900.

La paire GBP/USD, elle aussi, montre une tendance de consolidation et évolue dans une fourchette étroite en ce lundi.

Le sort de la livre dans la perspective à court terme dépend en grande partie de la décision de la Banque d'Angleterre sur les taux d'intérêt jeudi.

On s'attend largement à une augmentation du taux-clé par le régulateur de 5% à 5,25%, mais certains acteurs du marché estiment qu'une mesure plus importante est probable.

La mise à jour des prévisions de la Banque d'Angleterre sera tout aussi importante que la décision sur le taux d'intérêt pour déterminer les perspectives de la livre à l'avenir.

"L'option la plus optimale pour les taureaux de la livre sterling à l'issue de la réunion de la Banque d'Angleterre cette semaine serait une prévision "hawkish" combinée à une évaluation de la croissance économique du Royaume-Uni, permettant d'éviter une récession", estiment les experts de la Rabobank.

Actuellement, le marché envisage une faible probabilité d'une augmentation des taux de 50 points de base. Si une augmentation de 50 points de base se produit réellement, la paire GBP/USD pourrait se diriger vers une résistance à 1,3142, prédisent les économistes de la Commonwealth Bank of Australia.

Cependant, si la Banque d'Angleterre exprime des inquiétudes quant au ralentissement de la croissance économique et indique que des hausses de taux plus élevées seraient malvenues dans ce contexte, la livre pourrait être sous pression.

Les experts de la Société Générale soulignent que le support important pour la paire GBP/USD se situe dans la zone de 1,2670-1,2600, qui est également le récent creux de retournement.

"Ce n'est que si ce support est cassé qu'il y aura un risque d'approfondissement de la tendance baissière. Cependant, nous pensons qu'un test de la zone 1,2670-1,2600 pourrait entraîner un rebond de la paire. Pour confirmer la poursuite de la tendance haussière GBP/USD, il faudra dépasser le sommet de la semaine dernière à 1,3000", ont-ils remarqué.