FX.co ★ Une évaluation incorrecte de la situation économique par la Réserve fédérale américaine pourrait entraîner une nouvelle vague de crise (nous nous attendons à une hausse de la paire GBP/USD et à une baisse de l'USD/JPY).

Aujourd'hui, la Réserve fédérale annoncera sa décision concernant les taux d'intérêt à l'issue de sa réunion. Mais il y a des doutes sur le fait que le régulateur augmentera les taux, et même quelque chose de plus important qui pourrait entraîner des changements radicaux dans l'équilibre des forces sur les marchés à l'avenir proche.

Rappelons que selon le consensus des prévisions sur les taux des fonds fédéraux, la Fed pourrait augmenter le taux d'intérêt clé de 0,25% à 5,50% aujourd'hui avec une probabilité de 98%.

D'un côté, les investisseurs gardent cette probabilité à l'esprit, mais de l'autre côté, ils craignent que l'économie américaine ne sombre dans la récession. Et il y a des raisons objectives à ces doutes, dont les résultats se reflètent dans le rapport de rendement des obligations du Trésor.

Beaucoup pensent que l'économie américaine ne pourra pas éviter une récession. Cela est principalement dû au fait que la reprise se fait lentement et difficilement. Mais il faut également reconnaître qu'elle est en cours, ce qui signifie que la probabilité d'une crise économique dans son pire scénario est faible. Mais, comme on dit, dites cela au taux de rendement des obligations à 10 ans et des bons à 2 ans. Et ici, l'image est très claire.

Dans une situation normale, les rendements des obligations d'État à plus long terme sont toujours plus élevés que ceux à plus court terme. Mais dans des situations critiques, lorsque les banques centrales commencent à augmenter les taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation, alors que l'économie nationale connaît des phénomènes de crise, il arrive souvent que les rendements des titres à court terme dépassent ceux à long terme. Ce phénomène est appelé inversion.

Par exemple, on observe actuellement cette situation sur le marché de la dette américaine, où le rendement des obligations à 2 ans est actuellement de 4,86% et celui des obligations à 10 ans est de 3,88%. Cette situation s'explique par l'attente d'une poursuite du cycle de hausse des taux d'intérêt et, par conséquent, d'une récession économique. Le rendement des obligations à 2 ans, sensible à la hausse des taux, augmente, tandis que celui des obligations à 10 ans, qui réagit à la situation économique, diminue, ce qui montre l'effet d'inversion.

Quels sont les risques pour le marché?

Une telle situation ne peut pas durer longtemps, compte tenu de la spécificité de l'économie américaine. Et cela pourrait être la cause, comme cela s'est déjà produit lors de précédentes périodes de crise, d'une baisse des taux d'intérêt d'ici la fin de l'année ou au début de l'année prochaine. Cela signifierait le début d'une nouvelle étape de taux d'intérêt plus bas qu'actuellement. Dans ce cas, on peut s'attendre à une perspective de dépressement plus notable du dollar et, inversement, à une demande croissante d'actifs risqués, principalement des actions d'entreprises. Ce serait alors le chemin vers la formation de nouvelles bulles financières et le début d'une nouvelle crise, qui se produirait encore sur fond de la crise actuelle qui se poursuit.

Nous pensons que la Réserve fédérale américaine en est bien consciente et s'efforcera de ne pas perturber davantage l'économie en augmentant les taux. Bien que de nos jours, tout puisse arriver.

Prévision du jour:

GBP/USD

La paire se négocie à 1.2900. La décision de la Réserve fédérale de ne pas augmenter les taux pourrait entraîner une augmentation significative de la paire jusqu'à 1.3145.

USD/JPY

La paire a franchi le niveau de 140.85 et, avec la décision de la Fed de maintenir les taux d'intérêt inchangés, cela pourrait entraîner une baisse de la paire jusqu'à 139.30.