FX.co ★ Intrigue du jour : que dira Powell aujourd'hui ?

À quelques heures de la réunion décisive de la Réserve fédérale américaine sur la politique monétaire, les attentes sont vives. On prévoit que la banque centrale américaine annoncera sa décision concernant les taux d'intérêt à 14h00 heure de Washington, et que le président de l'institution tiendra une conférence de presse 30 minutes plus tard, lors de laquelle il exposera les perspectives futures de la politique monétaire aux États-Unis. Qu'est-ce que Jérôme Powell peut dire et quelle sera la réaction du dollar à ses paroles?

Pourquoi toute l'attention est-elle portée sur Powell aujourd'hui?

Actuellement, les traders de contrats à terme s'attendent à ce que lors de la réunion du FOMC en juillet, les responsables américains reprennent la série de durcissement interrompue le mois dernier.

Leurs prévisions indiquent que la Réserve fédérale augmentera le taux d'intérêt clé d'un quart de point, atteignant le niveau record de 5,25% à 5,50% depuis 22 ans.

La probabilité de ce scénario est estimée à plus de 90%. Cela signifie que les acteurs du marché considèrent la hausse de juillet comme presque inévitable.

Cependant, la plupart des participants du marché doutent actuellement que la Réserve fédérale américaine procédera à une nouvelle augmentation après juillet, compte tenu de la baisse substantielle de la pression inflationniste en juin.

Cette fois-ci, il sera plus difficile pour les investisseurs d'évaluer les perspectives futures de la politique monétaire de la banque centrale américaine, car lors de la réunion de juillet du Comité de politique monétaire (FOMC), il n'y aura pas de graphique prévisionnel point par point. C'est précisément pour cette raison que l'attention des traders se concentrera sur la conférence de presse du président de la Réserve fédérale.

La dynamique future du dollar dépendra du ton employé par J. Powell - qu'il soit conciliant, belliqueux ou mesuré.

Scénario négatif

Rappelons qu'en juin, les responsables américains ont pris une décision unanime de ne pas modifier la politique monétaire, mais ont divergé quant aux prochaines actions à entreprendre.

Certains membres du FOMC ont exprimé leur soutien à une poursuite du resserrement, mais beaucoup de choses se sont passées depuis. La Réserve fédérale a reçu des données économiques mitigées pour le dernier mois, et la publication de juin sur l'inflation a indiqué une tendance clairement baissière.

Tout ce contexte aurait pu affaiblir considérablement la détermination des faucons et renforcer la confiance des colombes.

-"La répartition des positions au sein du FOMC pourrait peut-être pencher en faveur des colombes", a souligné l'analyste de Bloomberg Economics, Anna Wong, en se référant aux projets de James Bullard, président de la Réserve fédérale de Saint-Louis, de prendre sa retraite à la mi-août. "Le dernier spectroscope de sentiments a montré que de nombreux membres de la Fed ont déjà quitté le camp des faucons et se sont regroupés autour du centre."

Si le marché voit aujourd'hui que la fièvre de Jerome Powell s'est également refroidie, et remarque des notes plus douces dans son discours, cela renforcera davantage l'opinion répandue parmi les traders selon laquelle la Fed pourrait faire une pause indéfinie après juillet, puis mettre fin complètement au cycle de resserrement. Dans ce cas, on peut s'attendre à une nouvelle vague de vente de dollars.

Selon les prévisions les plus pessimistes, à court terme, le billets verts pourrait plonger à nouveau en dessous du chiffre rond de 100 et atteindre un creux de 15 mois à 99,55, comme cela a été le cas il y a une semaine.

Scénario neutre

Au cours des derniers mois, l'inflation aux États-Unis a nettement ralenti, mais elle reste stable et dépasse toujours l'objectif de la Fed de 2%.

– Je pense que quelques légères augmentations de l'inflation ne suffisent pas à la Réserve fédérale pour déclarer que son travail est totalement accompli. Il est probable que J. Powell préfère rester prudent et laisser toutes les options ouvertes, a noté l'analyste de Citigroup, Veronica Clark.

La plupart des économistes partagent également cette opinion. Ils s'attendent à ce que J. Powell ne fasse aucune prévision claire concernant la hausse des taux en septembre, en se référant à la nécessité d'obtenir et d'évaluer des données supplémentaires.

Il est difficile de dire quelle réaction cette prudence suscitera. D'une part, les traders peuvent espérer une poursuite du resserrement monétaire aux États-Unis, ce qui soutiendrait le dollar. D'autre part, l'hésitation de la Réserve fédérale pourrait renforcer davantage les inquiétudes du marché quant à la fin de la hausse des taux, ce qui exercerait une pression sur le USD.

En tout cas, dans un scénario neutre, la dynamique du dollar pourrait être moins intense que dans un scénario haussier ou baissier.

Scénario positif

Compte tenu de la forte tendance à la désinflation observée actuellement aux États-Unis, de nombreux experts considèrent cette évolution comme la moins probable. Cependant, certains analystes continuent de croire en cette issue.

- Compte tenu de la stabilité actuelle de l'inflation et des chances croissantes d'un atterrissage en douceur pour l'économie américaine, Powell et son équipe seront probablement déterminés à éviter une nouvelle augmentation brutale des prix, comme cela s'est produit dans les années 1970 et 1980, - a déclaré l'analyste de Nationwide Life Insurance, Katie Bostyanich.

Les stratèges de Barclays, qui ont récemment réduit la probabilité d'une récession aux États-Unis en 2024 et augmenté leurs prévisions d'inflation, estiment également que la Réserve fédérale pourrait réserver une surprise haussière aux marchés lors de sa réunion en juillet.

Si aujourd'hui J. Powell confirme la possibilité d'une augmentation supplémentaire des taux en septembre, ainsi que la nécessité de maintenir un niveau élevé pendant une longue période, cela pourrait entraîner une explosion de la croissance du dollar.

- Il est tout à fait possible que la Fed renforce aujourd'hui sa rhétorique faucon, mettant ainsi fin à la vente du dollar à court terme. Nous nous attendons à une forte hausse du dollar, mais il est peu probable qu'il dépasse le maximum de volatilité de 4 semaines de 104, - a déclaré l'analyste Gavin Pearson.

Selon cet expert, le dollar recevra une forte impulsion à court terme de la réunion du FOMC d'aujourd'hui, mais à plus long terme, il restera soumis à la pression des spéculations sur un resserrement monétaire imminent de la Fed.