FX.co ★ EUR/GBP : l'inflation ralentit avant ou en prévision de la réunion d'août de la Banque d'Angleterre

L'inflation ralentit. Mais comme il s'est avéré, pas seulement aux États-Unis. Selon les rapports d'hier des services nationaux de statistique, les taux d'inflation annuels ont ralenti en juin au Canada et en Nouvelle-Zélande, se situant également en dessous des prévisions.

Ainsi, selon les données de Statistique Canada, l'indice des prix à la consommation (IPC) principal a diminué en juin pour atteindre 2,8% en glissement annuel, ce qui est inférieur aux prévisions de 3,0% et à la valeur précédente de 3,4%, tandis que l'IPC de base a atteint 3,2%, (contre une prévision de 3,5% et une valeur précédente de 3,7%).

Cela a exercé une pression sur le CAD, mais apparemment à court terme, car la Banque du Canada est revenue à une politique monétaire plus stricte lors de sa réunion de la semaine dernière en relevant ses taux d'intérêt et en évoquant des mesures supplémentaires dans cette direction. Parallèlement, le gouverneur de la Banque, M. Macklem, a déclaré qu'il s'attend à ce que l'inflation baisse à environ 3% et se maintienne à ce niveau pendant un certain temps. Comme le montrent les données d'hier, les événements entourant le taux d'inflation au Canada se déroulent conformément à cette hypothèse.

Les indices des prix à la consommation de la Nouvelle-Zélande, publiés hier à 22:45 (GMT), indiquent également un ralentissement de l'inflation dans le pays. Au deuxième trimestre, l'IPC néo-zélandais a baissé à 1,1% (6,0% en glissement annuel), ce qui, bien qu'un peu plus élevé que les prévisions (1,0% et 5,9% respectivement), est néanmoins inférieur aux valeurs précédentes : +1,2% (+6,7% en glissement annuel) au premier trimestre 2023, +1,4% (+7,2% en glissement annuel) au quatrième trimestre 2022, +2,2% (+7,2% en glissement annuel) au troisième trimestre et +1,7% (+7,3% en glissement annuel) au deuxième trimestre 2022.

Aujourd'hui, Eurostat publiera son rapport avec l'évaluation finale à 09:00 (GMT) (voir plus de détails dans les principaux événements économiques de la semaine du 17 juillet 2023 au 23 juillet 2023).

Les précédentes valeurs de l'indicateur CPI (en variation annuelle) étaient les suivantes : +6,1%, +7,0%, +8,5%, +8,6%, +9,2%, +10,1%, +10,6% (en octobre 2022). Les précédentes valeurs de l'indice CPI de base (en variation annuelle) étaient les suivantes : +5,3%, +5,6%, +5,6%, +5,3%, +5,2%, +5,0%, +5,0% (en octobre 2022). Les estimations pour juin sont de +5,5% et +5,4%, respectivement (l'estimation préliminaire était de +5,3% et +5,4% avec une prévision de +5,6% et +5,5%, respectivement).

Ceci est la deuxième et dernière estimation. Il est probable que la réaction du marché à sa publication soit négligeable. Cependant, si les données se révèlent plus faibles que la première estimation, une correction à la baisse de l'euro est également possible (nous avons discuté de la dynamique de l'euro et de la paire EUR/USD dans notre récente revue "EUR/USD: v.s. dollar").

Aujourd'hui, le bureau des statistiques du Royaume-Uni a déjà publié son rapport sur l'inflation.

Comme il ressort du rapport de l'Office national des statistiques publié à 06h00 (GMT), l'inflation annuelle au Royaume-Uni a baissé à 7,9% en juin (plus faible que les prévisions de 8,2% et nettement inférieure à la valeur de mai de 8,7%). L'IPC de base (hors alimentation et énergie) a diminué à 6,9% en juin contre 7,1% en mai, l'indice des prix à la production PPI a chuté de -3,1% par rapport à la valeur de mai de +0,4% pour atteindre -2,7% (en glissement annuel).

En réponse à ces données, le ministre des Finances britannique, Jeremy Hunt, a déclaré : "Nous pouvons vaincre l'inflation", "mais il reste encore un long chemin à parcourir".

Néanmoins, les économistes font remarquer que la Banque d'Angleterre se trouve dans une situation bien pire que la Fed et la BCE. Le récent rapport sur l'état de l'économie britannique, publié la semaine dernière, indique une proximité d'une récession à court terme : le PIB du pays a diminué de -0,1% en mai (après une croissance de +0,2% le mois précédent) et de -0,4% en glissement annuel (contre une croissance de +0,5% le mois précédent). De plus, la production industrielle a chuté de -0,6% (contre -0,2% en avril).

En outre, le rapport sur le marché du travail au Royaume-Uni, également publié la semaine dernière, a indiqué une augmentation du taux de chômage (pour les 3 mois précédents jusqu'en mai) de 3,8% à 4,0% et une augmentation des demandes d'allocations chômage en juin de +25,7 milliers (après une baisse de -22,5 milliers le mois précédent).

Maintenant, après la publication de toutes les données macro mentionnées ci-dessus, les économistes se demandent si la Banque d'Angleterre augmentera encore son taux d'intérêt lors de sa réunion d'août.

Possiblement, oui, compte tenu d'un niveau d'inflation encore relativement élevé. Malgré la baisse, l'inflation au Royaume-Uni reste plusieurs fois supérieure à l'objectif de 2% fixé par la banque centrale et atteint des niveaux datant de 40 ans.

À l'issue de sa réunion de juin, la Banque d'Angleterre a surpris en augmentant son taux de base de 0,50%, pour le porter à 5,00%. Il s'agit de la treizième hausse consécutive depuis le début du cycle de resserrement de la politique monétaire en décembre 2021, à partir d'un niveau historiquement bas de 0,10% pour la Banque d'Angleterre à l'époque.

Le taux d'intérêt actuel de 5,00% se situe désormais au plus haut niveau des quinze dernières années (depuis avril 2008).

De nombreux économistes estiment que la Banque d'Angleterre pourrait porter son taux d'intérêt à 5,50% voire 6,00% si l'inflation se maintenait à ces niveaux actuels.

Mais si l'inflation continue effectivement à ralentir, comme le montrent les données présentées aujourd'hui, alors compte tenu de l'impact négatif d'un taux d'intérêt élevé sur l'économie, la Banque d'Angleterre pourrait s'abstenir de prendre une telle mesure.

Cela signifie que la livre sterling a de l'espace pour une forte dépréciation, y compris contre l'euro, compte tenu de la rhétorique fauconne des dirigeants de la BCE concernant les paramètres de la politique monétaire de la banque. En d'autres termes, la paire EUR/GBP a la chance de reprendre sa tendance haussière à long terme (pour plus de détails sur le trading de la paire EUR/GBP, voir EUR/GBP : paire de devises (caractéristiques, recommandations)).

Et comme nous le voyons, aujourd'hui, la paire s'est fortement renforcée après la publication des indicateurs d'inflation britanniques, se rapprochant de près du niveau clé de résistance à 0,8682, après avoir franchi hier le niveau clé de résistance de long terme à 0,8655. Une hausse au-dessus du niveau de 0,8682 signifierait une percée de l'EUR/GBP dans la zone du marché haussier à long terme (pour plus de détails et un scénario alternatif, voir EUR/GBP : scénarios de dynamique du 19.07.2023).

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