FX.co ★ GBP/USD. Existe-t-il un coussin de sécurité pour la livre sterling?

Le troisième jour de suite, la paire GBP/USD évolue dans une fourchette étroite, oscillant entre 50 et 60 points.

Étant donné que cette semaine s'annonce plus calme en ce qui concerne les données économiques des États-Unis, et que les principales publications concernant le Royaume-Uni ne sont prévues que mercredi et vendredi, il n'est pas surprenant que GBP/USD reste consolidé.

Certains analystes affirment qu'il serait imprudent de s'attendre à une poursuite de la hausse de la paire GBP/USD par rapport aux niveaux actuels.

"Pour l'instant, le Royaume-Uni n'a pas encore montré de signes de croissance, et il est évident que des risques financiers et politiques considérables sont à prévoir à moyen terme. Le fait que la paire GBP/USD se négocie au-dessus de 1,3000 dans ce contexte démontre la nature à courte vue de certaines opérations de carry-trade", estiment les spécialistes de BMO Capital Markets.

Les stratèges de BNP Paribas indiquent que le taux d'inflation élevé au Royaume-Uni les amène à adopter une position négative quant aux perspectives de la livre sterling et ils prévoient un retour à 1,21 $ d'ici la fin de l'année.

Les dernières données du Royaume-Uni indiquent une pression à la hausse sur la demande. En mai, les indicateurs de l'emploi ont de nouveau dépassé les attentes, et les revenus se sont également avérés supérieurs aux prévisions, ce qui suggère que la pression des prix pourrait persister. Cela renforce notre appel à une nouvelle hausse des taux d'intérêt, mais à terme, cela ralentira considérablement l'économie", ont-ils déclaré.

La récente forte augmentation des salaires dans le pays a suscité des inquiétudes sur les marchés quant à la lutte prolongée de la Banque d'Angleterre pour ramener l'inflation à sa cible de 2% et a alimenté les attentes de hausse des taux d'intérêt par le régulateur, passant de 5% actuellement à environ 6,25% d'ici le début de l'année prochaine.

"La Banque d'Angleterre devra probablement relever nettement ses prévisions de croissance des salaires lors de sa prochaine série de prévisions. Cela augmenterait l'inflation sur des périodes d'un et peut-être deux ans", ont noté les économistes de BofA Global Research.

"Il existe une forte probabilité que la Banque d'Angleterre puisse être amenée à effectuer un atterrissage en douceur afin de réduire la croissance des salaires et de l'inflation", ont-ils ajouté.

Les spécialistes de Standard Chartered affichent un sentiment "bearish" à l'égard de la livre sterling après sa récente hausse, atteignant son plus haut niveau depuis avril 2022 au-dessus de 1,3140 dollar.

"La livre sterling a récemment affiché de bonnes performances, car les marchés attendent de la Banque d'Angleterre un cycle de resserrement plus agressif qu'auparavant, compte tenu de l'inflation des consommateurs au Royaume-Uni à 8,7%, soit le niveau le plus élevé parmi les grandes économies développées", ont-ils déclaré.

Standard Chartered souligne que la Réserve fédérale américaine est beaucoup plus proche de la fin de son cycle de resserrement, car l'inflation y diminue plus rapidement qu'au Royaume-Uni.

"Cette divergence dans les politiques monétaires est susceptible de favoriser la livre sterling. Cependant, à court terme, nous sommes moins optimistes à l'égard de la livre", ont déclaré les experts de la banque.

Mercredi, les données sur l'inflation au Royaume-Uni doivent être publiées, ce qui représente un risque clé pour la livre cette semaine, selon eux.

"En plus des données sur l'inflation, les risques de ralentissement de la croissance économique en raison des taux d'intérêt élevés constituent un autre problème potentiel. Les dernières données sur le marché du travail indiquent que la situation sur le marché du travail est en train de changer", ont noté les stratèges de Standard Chartered.

D'après eux, le risque de stagflation (faible croissance économique et forte inflation) reste élevé, ce qui fait que la Banque d'Angleterre adoptera probablement une approche prudente en matière resserrer sa politique monétaire et augmentera les taux moins que prévu par les marchés.

"Techniquement, la paire GBP/USD semble surachetée, l'indicateur RSI sur le graphique journalier reste au-dessus de 70. La paire GBP/USD teste également la limite supérieure de la résistance du canal de régression haussière à 1,2990. Ces deux éléments sont susceptibles de provoquer une correction baissière. Nous nous attendons à ce que la paire teste son support à court terme à 1,2850", a déclaré Standard Chartered.

Le marché monétaire indique que les investisseurs sont maintenant prêts pour une nouvelle hausse de taux de 50 points de base lors de la réunion d'août de la Banque d'Angleterre, car le régulateur espère restaurer la confiance en lui-même et prendre une position de leader en matière de gestion des attentes d'inflation au Royaume-Uni

C'est pourquoi les analystes de Barclays ont une vision constructive des perspectives de la livre sterling.

"Nous sommes devenus plus positifs à l'égard de la livre sterling à court terme, par rapport à nos prévisions précédentes. La récente hausse inattendue de 50 pb des taux de la Banque d'Angleterre indique une position plus active dans la lutte contre l'inflation, qui, selon nous, est depuis longtemps en gestation", ont-ils déclaré.

À la banque, on reconnaît que la poursuite de la hausse des taux d'intérêt au Royaume-Uni pourrait finalement avoir des répercussions sur la croissance économique, mais on affirme que le problème de l'inflation est le symptôme d'une demande soutenue dans un contexte de tensions sur le marché du travail et de réduction de l'offre globale.

"Ainsi, des taux plus élevés renforcent l'avantage déjà significatif de la livre, même si le seuil pour de futures surprises "fauconnes" concernant les prix du marché est actuellement assez élevé", ont déclaré Barclays.

Si une inflation trop élevée n'est pas nécessairement bénéfique pour la livre, est-ce que la croissance des prix insuffisante dans la publication de ce mois-ci pourrait être favorable à la livre sterling ?

La forte baisse du cours du dollar en réponse à la baisse de l'inflation aux États-Unis la semaine dernière montre que la chute de l'inflation et du rendement peut miner la devise.

La livre peut être influencée par les mêmes forces qui ont récemment plongé le dollar, estiment les économistes d'ING.

"À l'heure actuelle, nous prévoyons encore deux hausses du taux de la Banque d'Angleterre, à 5,5%, ce qui est nettement inférieur à la hausse de 6%+ attendue par le marché. Nous nous attendons à voir une paire GBP/USD à 1,2900 dans un et trois mois, autour de 1,3100 dans six mois, et environ 1,3400 dans un an", ont-ils souligné.

Même si les données sur l'inflation sont plus faibles que prévu, cela incitera le marché à réévaluer le pic prévu des taux d'intérêt au Royaume-Uni. Toute perte de livre sterling pourrait être limitée si les données publiées vendredi montrent que la récente tendance positive des ventes au détail s'est maintenue en juin.

«Les ventes au détail au Royaume-Uni ont récemment démontré un degré étonnant de résistance, et nous pensons que la croissance s'est très probablement poursuivie en juin, soutenue par un retour au nombre normal de jours ouvrables après les jours fériés de mai extra», ont déclaré les experts d'Oxford Economics.

La livre sterling conserve un avantage de rentabilité confortable par rapport au dollar, atténuant les pertes potentielles et maintenant une tonalité positive pour la devise britannique dans l'ensemble, selon les stratèges de la Scotiabank.

"La livre sterling devrait de nouveau prendre de l'élan et s'échapper vers le haut de la fourchette de consolidation à court terme. À court terme, une poussée vers 1,3150 est probable. Les tendances plus larges indiquent une expansion de la croissance vers 1,3300", prédisent-ils.

Les experts de Credit Suisse maintiennent un sentiment haussier à l'égard de la paire GBP/USD.

"Toute faiblesse de la livre sterling sera considérée comme une correction en prévision d'un mouvement de la paire GBP/USD au-dessus de 1,3172, avec une résistance clé se situant autour de 1,3300 sur la route vers 1,3414 (78,6 % de correction de la baisse de 2021-2022). Nous pensons que ce dernier niveau sera une barrière plus solide", ont-ils déclaré.

"Un soutien initial est situé près de 1,3020, suivi d'une zone de soutien entre 1,2983 et 1,2975. Idéalement, le support à 1,2909-1,2903 devrait se maintenir pour maintenir le risque d'une hausse immédiate. En dessous, il est possible qu'il y ait une correction plus prononcée vers 1,2855-1,2830, mais de nouveaux acheteurs devraient faire leur apparition ici", ont ajouté les experts de Credit Suisse.