FX.co ★ L'or croit en son succès, mais attend un signal de la Réserve fédérale

Le lundi, l'or a reculé par rapport à ses plus hauts mensuels, car les traders ont enregistré des bénéfices après une augmentation d'environ 1,5% du prix du métal précieux la semaine précédente.

La hausse de l'or s'est largement limitée après avoir atteint des niveaux record depuis le 16 juin à plus de 1960 $ l'once vendredi.

La récente hausse de la paire XAU/USD a été provoquée par la baisse du dollar à des niveaux minimaux depuis avril 2022, en dessous de 100 points.

Cette dynamique a été causée par le ralentissement de l'inflation aux États-Unis en juin, ce qui a renforcé l'espoir que la hausse des taux de la Fed en juillet marquerait la fin du cycle de resserrement de la politique monétaire.

Si la Réserve fédérale indique réellement que la hausse des taux en juillet marquera la fin du cycle, les prix de l'or pourraient recevoir une impulsion à la hausse et remonter vers les 2000 $ l'once.

"Il est peu probable que l'or augmente de manière significative tant que les actifs gérés dans ce segment ne augmentent pas. Cela ne se produira probablement pas tant que la Fed n'aura pas atteint la fin du cycle de hausse des taux. Jusque-là, le marché de l'or semble être stable au mieux. Cela s'explique notamment par la poursuite de l'accumulation de réserves d'or par les banques centrales", estiment les analystes de la Bank of America.

Cependant, les stratèges de l'UBS estiment que les prix de l'or devraient bénéficier de la reprise de la tendance baissière du dollar.

"Nous préférons utiliser ce métal jaune comme diversificateur et comme couverture pour les portefeuilles", ont-ils noté.

La chute du greenback la semaine dernière a été significative. Les investisseurs peuvent être partagés quant à savoir s'il s'agissait d'un événement isolé ou du début d'une phase "ours" pour l'USD. Cette dernière option semble plus probable ; les différentiels relatifs de croissance économique aux États-Unis et de taux d'intérêt ont été le principal soutien au dollar pendant sa période haussière, mais ce soutien, en particulier le rendement, s'est réduit, selon les experts de Scotiabank.

"À court terme, la baisse générale du dollar semble avoir devancé quelque peu les variations des spreads, mais pour l'instant, ce mouvement n'est pas trop significatif, et nous nous attendons toujours à une tonalité légèrement plus faible de l'USD au cours des prochains mois, car les marchés intègrent le fait que la Fed se rapproche de son niveau de taux d'intérêt cyclique le plus élevé", ont-ils déclaré.

Les économistes de MUFG Bank estiment que le greenback continuera de se négocier à des niveaux faibles après la forte vente de la semaine dernière.

"Le dollar a déjà annulé près de trois quarts de la croissance enregistrée de janvier à septembre de l'année dernière. Cela laisse encore place à une poursuite de la correction de la monnaie américaine à la baisse d'ici la fin de l'année en cours", ont-ils déclaré.

"Le dernier rapport de la CFTC sur les positions des traders a montré que, au cours des dernières semaines, les fonds de couverture ont accru leurs positions courtes sur le dollar américain. Cependant, la taille totale des "ventes à découvert" reste relativement faible, laissant ainsi la possibilité de nouvelles ventes spéculatives à court terme. Une des limites du rapport est qu'il ne reflète que la position au 11 juillet, il est donc fort probable que les positions courtes sur la devise américaine aient encore augmenté la semaine dernière", a déclaré la MUFG Bank.

La semaine prochaine, aux États-Unis, il n'y a pas de données économiques importantes ou d'événements susceptibles de provoquer un renversement de la tendance à la baisse du dollar américain avant la prochaine réunion du FOMC, qui aura lieu les 25 et 26 juillet", estiment les stratèges de la banque.

Les marchés ont nettement revu à la baisse leurs attentes concernant une nouvelle augmentation des taux d'intérêt aux États-Unis, rapportent les experts de la Commerzbank. Ils estiment qu'il existe un potentiel de hausse des prix de l'or d'ici la fin de l'année.

La banque prévoit une augmentation du métal jaune jusqu'à 2000 dollars l'once au quatrième trimestre de cette année et jusqu'à 2100 dollars au milieu de l'année 2024.

"Vers la fin de l'année, nous considérons toujours comme possible une hausse du XAU/USD (jusqu'à 2000 dollars l'once). Cela est dû au fait que l'augmentation brutale du taux de la Fed (au total de 525 points de base) sera probablement ressentie de manière plus significative, et il deviendra évident que l'économie américaine est en récession. Cela devrait mettre fin à toute spéculation restante concernant une augmentation des taux", ont déclaré les analystes de la Commerzbank.

"Si l'année prochaine, la baisse continue de l'inflation et la faiblesse de l'économie américaine rendent même une réduction des taux plus probable, l'or devrait se diriger vers son sommet historique", ont-ils ajouté.

La récente percée de l'or au-dessus de la barre des 1 950 dollars l'once a amélioré le sentiment sur le marché. Cependant, pour que la tendance haussière reprenne, il est nécessaire que le prix franchisse le niveau de résistance des 1 970 dollars. Une fois ce niveau atteint, le métal précieux se dirigera vers les sommets de cette année, estiment les stratèges de la banque ANZ.

En cas de rupture du prix en dessous du niveau des 1 900 dollars, une nouvelle vente massive pourrait commencer, ce qui entraînerait le retour des sentiments négatifs sur le marché. Cela pourrait faire chuter le prix jusqu'au niveau des 1 800 dollars, mettent-ils en garde.

Néanmoins, la banque maintient une vue positive sur les perspectives à moyen terme de l'or, car les facteurs structurels restent inchangés.

"La poursuite de la baisse de l'inflation aux États-Unis entraînera finalement la Réserve fédérale à suspendre le cycle de hausse des taux d'intérêt à un certain moment cette année. Cela entraînera alors une baisse du rendement des obligations américaines, ce qui réduira les coûts alternatifs pour investir dans l'or", ont déclaré les stratèges de la banque ANZ.

La pause dans la hausse des taux de la Réserve fédérale américaine, face aux dispositions plus "faucons" d'autres banques centrales, devrait entraîner une diminution du dollar au cours de la seconde moitié de cette année. De plus, il existe un risque de récession aux États-Unis, ce qui devrait attirer des flux de capitaux vers l'or en 2024, selon les spécialistes de la banque.

Les signes d'un équilibre accru entre la croissance mondiale et l'inflation, ainsi qu'un "atterrissage doux" aux États-Unis, créent les conditions préalables à une baisse du dollar à l'avenir, estiment les économistes de HSBC. Leur prévision ne prévoit qu'une modeste hausse des prix de l'or.

"La principale raison en est la faible demande d'investissement dans le secteur des fonds ETF. De plus, nous pensons que l'offre d'or extrait et traité augmentera", ont expliqué les personnes de HSBC.

Les experts de Saxo Bank soulignent que le prix du métal précieux a confirmé son soutien au niveau de 1900 dollars l'once.

Des données économiques faibles aux États-Unis pourraient entraîner la prolongation de la tendance haussière de XAU/USD, prédisent-ils.

Cependant, à la Saxo Bank, ils considèrent que l'impact des investisseurs dans les fonds ETF sur le prix de l'or est limité, accordant une plus grande importance au maintien de la demande de la part des banques centrales et des fonds de couverture, qui pourraient revenir sur le marché après une période de ventes nettes.

Les analystes de TD Securities mettent en garde contre le risque de retournement du rallye de l'or si le discours de la Fed reste "faucon" et si les données américaines réservent des surprises à la hausse.

Le rapport sur les ventes au détail aux États-Unis pour le mois de juin sera publié cette semaine.

On prévoit une croissance nulle de l'indicateur hors carburants et automobiles, après une augmentation de 0,4% en mai.

Ce sera un autre signe du ralentissement de l'économie américaine et s'inscrira parfaitement dans le thème favori du marché de la "soft landing".

Ainsi, dans un avenir proche, la voie de moindre résistance pour le dollar est à la baisse, ce qui devrait être un vent arrière pour XAU/USD.

Les stratèges de Credit Suisse voient un potentiel de croissance pour l'or jaune, mais ils soulignent les aspects purement techniques.

"Nous nous attendons initialement à un test de résistance à 1962 $ l'once. Une clôture au-dessus de ce niveau renforcera notre point de vue concernant un nouveau test de la résistance principale aux sommets historiques de 2063-2075 $. Nous pensons toujours qu'une éventuelle percée vers de nouveaux sommets plus tard cette année ouvrira la voie à une progression au-dessus de 2300 $", ont-ils noté.